四川
实际控制人戴学斌“出事”风波之后，ST龙大（SZ002726，股价1.73元，市值18.67亿元）在资本市场再遇波折。
面对不足两月后到期的“龙大转债”，ST龙大试图通过向下修正转股价格来促进转股、缓解兑付压力，但该努力在股东会上遭到中小投资者的否决。
5月22日晚间，ST龙大公告了股东会表决结果，下修转股价议案的反对票数为11318203股，占比高达62.9662%。业内人士对此分析称，不向下修正转股价，可以避免对现有股东特别是中小股东权益的即时稀释，公司面临兑付债务的压力。
中小投资者“狙击”，转股价下修议案被否
距离9.5亿元可转债到期仅剩50余天，ST龙大的“自救”方案却意外搁浅。
5月22日，ST龙大召开2026年第二次临时股东会，审议《关于向下修正“龙大转债”转股价格的议案》。表决结果显示，该议案遭遇高比例反对，最终未能获得通过。作为一项特别决议事项，向下修正转股价格需获得出席会议股东所持表决权的三分之二以上同意方可实施，且持有“龙大转债”的股东必须回避表决。
审议核心议案《关于向下修正“龙大转债”转股价格的议案》时，总表决情况为：同意6550852股，占比36.4441%；反对11318203股，占比高达62.9662%；弃权106000股，占比0.5897%。
值得注意的是，本次投票中“中小投资者”的表决数据与总体表决数据完全一致。中小投资者的同意、反对及弃权票数同样分别为6550852股、11318203股和106000股。这意味着，在持有可转债的关联股东回避表决的情况下，完全由参与投票的中小投资者决定了该议案的过会与否。
图片来源：ST龙大公告
上海新古律师事务所王怀涛律师当日接受《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）微信采访时表示，从逻辑上分析，中小投资者之所以坚决投出反对票，主要原因是担忧自身权益即期被稀释。如果公司不断下调转股价格以迎合持续走低的股价，转债持有人确实更容易将其转换为股票。但同时，这也意味着同样的债券面值将转换出更多数量的股票，从而大幅摊薄现有股东的每股收益及持股比例。
9.5亿元转债临近到期，公司兑付压力升温
中小投资者的反对固然保护了股权不被加速稀释，但对于ST龙大而言，这意味着悬在头顶的债务警报已经拉响。
公开资料显示，经中国证监会核准，ST龙大曾于2020年7月13日公开发行了950万张可转换公司债券，发行总额9.5亿元。根据发行规定，该可转债的转股期自2021年1月18日开始，至2026年7月12日结束。
目前，距离“龙大转债”到期仅剩最后不到两个月时间。
每经记者注意到，为了促成转股，ST龙大此前已进行过大幅度的下修操作。“龙大转债”的初始转股价格为9.56元/股，此后因分红、股权激励注销、定增等原因，先后微调至9.57元/股、9.38元/股、9.29元/股、9.28元/股和9.30元/股。2026年2月11日，ST龙大动用向下修正条款，将转股价格一次性从9.30元/股大幅下调至4.20元/股，并自2026年2月12日起生效。
然而，从2026年4月17日至2026年5月6日，ST龙大股票已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%（即3.78元/股），再次触发了“龙大转债”转股价格的向下修正条款。
基于此，ST龙大于5月6日召开第六届董事会第十八次会议，以“支持公司长期稳健发展，进一步优化公司资本结构”为由，提议再次向下修正转股价格并提交股东会审议。但遗憾的是，面对持续低迷的股价，中小股东选择了拒绝。
“如果转债持有人普遍不愿转股，公司最终需要拿出真金白银来还本付息，这无疑会极大增加公司的资金压力和流动性风险。”王怀涛向每经记者表示，不向下修正转股价，可以避免对现有股东特别是中小股东权益的即时稀释，保护每股收益等核心财务指标。
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