北航教授带头，业绩突飞猛进 踏歌智行递表港交所

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】5月20日，踏歌智行科技股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为华泰国际。目前，矿山自动驾驶行业扎堆赴港上市已成趋势。踏歌智行之前，同行业的博雷顿在2025年5月顺利登陆港交所，希迪智驾同年12月完成港股上市。

踏歌智行成为又一家向港交所发起冲刺的无人驾驶矿卡服务商。公开资料显示，踏歌智行创立于2016年，是国内率先落地矿区无人驾驶商业化部署的企业，该公司的核心产品是“旷谷”矿山无人驾驶运输系统。

2025年业绩的突飞猛进，为其登陆港交所创造了有利条件。据招股书数据，踏歌智行2025年收入实现同比大幅增长246.2%，并实现大幅度减亏。更重要的是，踏歌智行的毛利率也在2025年完成首次转正。这也意味着，踏歌智行正在从早期的高投入阶段，转型规模盈利阶段。

值得一提的是，踏歌智行的创业团队豪华，创始人、董事长余贵珍为北京航空航天大学终身教授、博士生导师，执行董事兼首席执行官周华生曾就职于华为与中兴通讯，在科技行业拥有超过20年经验。

业绩突飞猛进 单矿部署超140辆无人矿车

业绩转好是踏歌智行招股书中的最大特点。2023年、2024年及2025年，踏歌智行收入分别为1.90亿元、1.52亿元及5.27亿元，年复合增长率为66.4%，2025年收入更同比大幅增长246.2%。

从2023年到2025年，踏歌智行的净亏损由3.13亿元大幅收窄至1.64亿元，经调整净亏损由2.56亿元收窄至1.04亿元，减亏幅度超过60%。值得关注的是，2025年踏歌智行的毛利率也实现了由负转正，2023年、2024年，踏歌智行分别毛亏损4718万元和6921万元，毛亏损率分别为24.8%和45.5%。到2025年，踏歌智行则已经实现毛利2530万元，毛利率提升至4.8%。

业绩突飞猛进源于踏歌智行扎实的业务基础。截至2025年底，踏歌智行共服务31个智能矿山项目，部署解决方案并通过认证的智能矿山达14个，在中国市场排名第一；按收入计，公司在中国矿山无人驾驶运输解决方案市场排名第三，市场份额为13.3%。并且，截至2026年4月，公司已在单一矿场部署超过140辆无人驾驶矿用宽体车。

这意味着，踏歌智行的商业化进展进入大规模交付阶段。从现金流角度来看，2023年、2024年及2025年，公司经营活动现金流净额分别为净流出2.04亿元、净流出1.77亿元及净流入3788万元，实现现金流转正。

客户集中度较高是踏歌智行所面临的风险之一，2023年至2025年，公司前五大客户贡献的收入占比分别为84.9%、87%和88.2%。但考虑到踏歌智行企业定位的特殊性，这也反映了其在大型矿企中建立了较高的市场信任。

北航教授带头 创业团队豪华

从整个自动驾驶行业来看，创业团队往往能决定公司发展的上限。

余贵珍教授任踏歌智行董事长、执行董事兼联合首席执行官。公开资料显示，余贵珍一直在北京航空航天大学交通运输科学与工程学院担任讲师、终身教授及博士生导师。并在汽车技术行业拥有超过20年的经验，长期从事车路智能感知与控制方向研究，主持国家和省部委项目20余项，系国家“万人计划”科技创新领军人才。

管理团队的其他核心人物，执行董事兼首席执行官周华生，曾就职于华为与中兴通讯，拥有丰富的营销及管理经验；首席财务官赵斌拥有15年投融资金融经验，曾任职于中银国际证券及荣盛控股。执行董事兼首席运营官王纪福曾任职宇通客车，历任动力系统开发工程师、系统集成主管、商用车新能源技术部部长等职位。

简而言之，踏歌智行是由科学家领导的专业团队领导，整个创业团队十分豪华。值得一提的是，踏歌智行的董事会由九名董事组成，其中博士就有3名。技术背景深厚又极为专业的团队，也让踏歌智行在融资方面比较活跃，自2017年以来完成多轮上市前融资，投资方包括金沙江三期、宝通投资、前海投资、合肥产业、北航资产、北京国能、智行云创、无锡鼎祺、浦信熠芯、世纪（参数丨图片）金源等，从Pre-A轮到D轮累计融资规模约15亿元人民币。

目前矿山无人驾驶赛道趋势明确。一方面，国家矿山安监局要求2026年智能化产能占比不低于60%，矿山无人化从可选项变为刚性需求。另一方面，据灼识咨询预测，全球矿山无人驾驶运输解决方案市场已从2021年的9亿元扩展至2025年的86亿元，预计2030年将达到565亿元，年复合增长率45.7%。

既定的趋势也让踏歌智行的后续发展更加值得期待。