业绩折戟触发限薪红线，股权洗牌下的汇丰晋信路向何方？

《投资者网》吴微

在公募基金行业向高质量发展的2026年，老牌合资基金公司汇丰晋信基金管理有限公司（下称“汇丰晋信”）正经历一段并不平坦的转型期。近期，因信息披露不规范，汇丰晋信收到了监管部门出具的警示函。同时，公司正处于潜在的股权变更关键期，大股东汇丰集团正谋求绝对控股地位。

业务层面，汇丰晋信过去较为依赖“明星基金经理”的运作模式正遭遇市场风格切换的瓶颈，旗下多只重仓成长赛道的主动权益产品因回撤较深，触发了行业相关的限薪规定。此外，在全市场积极拥抱量化与被动ETF的大潮中，汇丰晋信在新产品线的布局上亦面临一定的挑战。

站在“合资”向“外资控股”演变的关键节点，汇丰晋信又将如何重塑投研体系并找回市场节奏，或已成为了行业内外共同关注的话题。

罚单敲响合规警钟，股权变更重塑治理格局

过去一年多里，汇丰晋信在合规管理与公司治理层面经历了较为显著的变动。2025年12月，中国证监会上海监管局对汇丰晋信出具了警示函。据公开信息显示，这一处罚主要涉及信息披露问题，监管部门在例行检查中发现汇丰晋信在相关业务流程或基金产品的信披公示中存在不规范行为。

合规事件的背后，往往伴随着管理层的人事更迭。2025年9月，汇丰晋信经历了原风控负责人的离职，随后的2026年4月，公司正式任命了拥有德勤及摩根背景的吴坚隽担任企业首席风控官。此外，2026年2月，汇丰晋信的监事会也发生了大规模的成员变更。

针对公司监事会的大规模成员变更，汇丰晋信对《投资者网》表示，在新《公司法》颁布实施及金融监管总局发布《关于公司治理监管规定与公司法衔接有关事项的通知》后，汇丰晋信拟对公司的管理结构进行调整，因此在2026年取消了监事会。

不过在人事变动之外，《投资者网》观察到汇丰晋信正在推进重大的股权结构洗牌。作为一家老牌中外合资基金，汇丰晋信此前的股权结构为山西信托持股51%，汇丰环球投资管理（英国）有限公司持股49%。

随着山西信托计划转让其持有的31%的汇丰晋信股权，汇丰集团行使了优先购买权，计划将其持股比例提升至80%，从而实现对汇丰晋信的绝对控股。2026年2月13日，证监会已正式接收了汇丰晋信变更持有5%以上股权股东的审批材料，目前正处于监管审批的最后阶段。

针对股权变更关键期外界关于汇丰晋信管理层变动或会引发人才流失的担忧。汇丰晋信方面表示，2026年以来行业内基金公司平均基金经理变动率为48.25%，而汇丰晋信的基金经理变动率为5.88%，远低于行业平均水平，显示出相对较高的投研团队稳定性。

明星模式遇市场检验，业绩回撤触发限薪红线

除了治理结构的重塑，汇丰晋信在投研业务端也面临着深度的调整。此前，汇丰晋信的投研体系曾较为倚重以陆彬为代表的“明星基金经理”主动选股模式。在市场单边上涨的牛市环境中，这种高度集中的运作模式曾为汇丰晋信带来过显著的规模与业绩双重爆发。

然而，资本市场的风格转换往往是无情的。2024年至2026年初，A股市场的核心逻辑已从“高增长”转向了“高股息/红利策略”和“央企价值重估”。在这一宏观背景下，汇丰晋信旗下多只主力权益产品，如“汇丰晋信动态策略”、“汇丰晋信低碳先锋”；就因长期重仓新能源、信息技术等成长赛道，未能及时切换至红利或价值风格，导致净值出现了30%-50%的回撤。由于这些产品规模较大，调仓面临较高的冲击成本，使得部分产品在跌势中难以迅速调整方向。

这种决策的延迟，更为直接的影响体现在员工薪酬层面。随着《基金管理公司绩效考核管理指引》的深入执行，监管规定基金经理绩效薪酬必须与过去三年的业绩挂钩。汇丰晋信旗下多只主动权益类产品如“汇丰晋信时代先锋”、“汇丰晋信中小盘低波动策略”等，因过去三年净值长期跑输业绩比较基准，触发了“基金经理绩效薪酬应当明显下降”的硬性规定。

面对过度依赖“明星经理”与单一成长风格的质疑，汇丰晋信方面在接受《投资者网》调研时回应称，公司始终坚持投资策略的有效性，整合整个投研流程，实践系统性的、工业化的投资方法，保证公司旗下产品的风格特征是持续的、统一的，不会因为市场风格变化而变化。

汇丰晋信还披露了公司多只产品的表现情况，称截至2026年3月31日，汇丰晋信旗下有14只产品过去1年位列同类基金前1/4区间，13只产品过去3年位列同类前1/4区间，部分产品位列晨星同类基金TOP10。

业务转型面临多重挑战，发力全球配置重振信心

据统计，在公募基金行业向“去明星化”、“平台化”和“低费化”剧烈转型的当下，同业公司正通过深耕量化与被动ETF获得大量长线资金。其中嘉实基金主动开启“去明星化”，洪流等明星经理卸任后，由中生代团队接手，嘉实基金强化了“系统化决策”平台，降低了公司单一经理变动风险。

易方达、华夏基金则引领ETF“降费潮”，将多只宽基费率降至0.15%极低水平，借此“虹吸”汇金、险资等万亿级长线资金，巩固了平台化规模优势。南方、富国基金则深耕量化与AI指增，将个人经验转化为算法模型，通过高透明度、低波动的工具化产品，成为了机构资产配置的首选。

相比之下，汇丰晋信在这一轮转型中显得有些滞后。截至2026年，汇丰晋信的产品结构极其偏重于主动型混合基金，占比超过45%，在ETF和指数化产品上的积累几乎为零。同时，由于汇丰晋信内部管理未能及时将资源投入到数据中心、量化算力及多因子模型建设中，公司在量化赛道的竞争中或也已处于下风。

市场认为，汇丰晋信长达两年的股权转让博弈期，或导致公司在重大的战略投入，如后台系统升级、ETF做市与渠道投入上处于“战略停滞期”，客观上错失了部分行业转型红利。在完全“外资化”后，汇丰晋信还将面临中方股东（山西信托）退出带来的本土化营销渠道资源减弱的挑战。

面对这些挑战与亟待重振的市场信心，汇丰晋信潜在的绝对控股股东汇丰集团或会成为公司破局的关键。随着公司治理结构的国际化与专业化，汇丰晋信有望更深地嵌入汇丰集团的全球风险控制与合规体系，以系统性解决近期的内控问题。

在产品与业务布局上，汇丰晋信正在积极利用外资股东背景进行差异化竞争。面对主动权益产品的规模缩水，汇丰晋信在2025年下半年至2026年明显加大了对债券型基金和QDII（合格境内机构投资者）产品的布局。

汇丰晋信也表示，未来公司将继续深化“A股港股一体化投研框架”，并在固收方面推出纯债、固收+、ESG债券等产品线。在长期的养老金投资方面，公司将在成功发行运作“汇丰晋信2036基金”的基础上，继续提供不同目标日期的养老金产品。

更为重要的是，在跨境投资领域，汇丰晋信计划与汇丰集团深化合作，从MRF、QDII、QFII等各类产品和服务出发，为投资者提供更丰富的全球资产配置选择，如海外高收益债、全球地产REITs等。此外，汇丰晋信还计划通过组织调研活动等形式，稳定海外投资者预期，推动更多“长钱”进入中国资本市场。

目前来看，2026年潜在的股权交割对于汇丰晋信而言，既是一次告别过去治理阵痛的契机，也是一场重新确立市场坐标的大考。只有将外资的全球视野、严谨风控与本土的敏锐响应真正融合，逐步摆脱对单一路径的依赖，汇丰晋信才能在这场竞争激烈的公募马拉松中重新找回属于自己的节奏。

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