珀莱雅要和欧莱雅、联合利华打擂台？

作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业资讯组

5.27亿元，珀莱雅控股花知晓。

近日，珀莱雅发布公告称，其旗下全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司（下称“珀莱雅（海南）”）拟以自有资金3.51亿元收购杨子枫持有的深圳花知晓电子商务有限公司（以下简称“花知晓”）12.5479%股权。

图片来源：公告截图

此次交易是珀莱雅一年内对花知晓的第二次投资。2025年8月底，珀莱雅发公告称，通过旗下全资子公司珀莱雅（海南）认购花知晓37万元注册资本。在投资后，珀莱雅持有花知晓38.4521%股权，成为后者第二大股东。

此次交易完成后，珀莱雅将合计持有花知晓51%的股权，实现对后者的控股，并纳入公司合并报表范围。

在公告中，珀莱雅明确表示，此举旨在加强上市公司的彩妆品类布局，并探索品牌出海经验。

花知晓作为专注少女心的彩妆品牌，2016 年成立至今，已推出超过 25个原创主题彩妆系列。据媒体报道，截至去年，花知晓已陆续进入新加坡、马来西亚、北美及欧洲等市场。

而且，据珀莱雅披露，花知晓近年来业绩增长迅速。2025年度，花知晓实现营业收入17.26亿元，净利润约2.8亿元。而未经审计的财务数据显示，2026年第一季度，该公司已实现营业收入6.75亿元，净利润达1.55亿元——这一数据是上市公司一季度净利润的42.23%。截至2026年3月末，花知晓公司资产总额为8.44亿元，净资产为5.6亿元。

图片来源：公告截图

目前，珀莱雅旗下的彩妆品牌主要有彩棠、原色波塔，前者是以“中国妆，原生美”为理念的中式美学专业彩妆品牌，主价格区间 150-300 元；后者是以“自我”为核心打造的新锐彩妆品牌，针对 Z 世代年轻人群，主价格区间39-200 元。

2025年，珀莱雅美容彩妆类业务同比增长14.86%至15.63亿元。其中，彩棠实现收入12.55亿元，同比增长5.37%；原色波塔实现收入2.56亿元，同比增长幅度达125.38%。但美容彩妆类业务收入在珀莱雅整体收入中的占比仅为14.77%，其72.64%的收入来自于珀莱雅品牌。

控股花知晓后，珀莱雅既能补强彩妆产品线，也有望拉动业绩增长。

在外界看来，珀莱雅的意图或许更为深远。珀莱雅品牌自2003年创立至今，已走过二十余年——参照“成功的化妆品品牌周期约10年”这一经验规律，它无疑进入了“中年”阶段。

而这场“中年危机”，在业绩数据中显露无遗。去年，珀莱雅交出了自2017年A股上市以来的首份“双降”成绩单，营业收入105.97亿元，同比下降1.68%；实现归母净利润14.98亿元，同比下降3.5%。而进入2026年第一季度，形势并未好转，营收降至23.05亿元，同比再降2.29%，归母净利润3.67亿元，同比降幅进一步扩大至6.05%。

图片来源：财报截图

分品牌来看，公司主营业务收入变动的主要原因是“珀莱雅品牌营收减少”。2025年，珀莱雅主品牌实现营收76.89亿元，同比下降10.39%，是公司旗下唯一一个同比下滑的品牌。而在2021年至2023年，其营收增速曾分别高达28.25%、37.46%和36.36%。2024年，这一数据已下滑至19.55%；到了2025年，更是直接由正转负。

近年来，珀莱雅大力孵化彩棠、Off&Relax、悦芙媞、原色波塔、惊时等子品牌，打造多品牌矩阵，目的就是分散单一品牌的风险。然而，2025年的业绩表明，子品牌尚不足以完全填平主品牌的收入缺口。

2024年9月，实际控制人侯军呈、方爱琴之子侯亚孟被聘任为珀莱雅总经理。这位“创二代”接班后，提出更有野心的“双十战略”——计划在未来十年内跻身全球化妆品行业前十。2025年，按销售额计算，全球美妆巨头TOP10最新排位依次为：欧莱雅、联合利华、宝洁、雅诗兰黛、拜尔斯道夫、LVMH、资生堂、Puig、科蒂、科赴。也就是说，珀莱雅的十年目标，是与欧莱雅、联合利华、宝洁等国际美妆巨头打擂台。

为了打造国际化集团，除了控股有出海经验的花知晓，珀莱雅还于2025年10月和今年4月两次递表港交所。

不仅如此，在上任不足一年的时间里，侯亚孟紧锣密鼓地组建人才梯队为目标铺路。据不完全统计，2024年11月到2025年4月，珀莱雅迎来4位新研发创新类负责人，分别为新任首席科学官黄虎、首席研发创新官孙培文、首席科学顾问LieveDeclercq、上海研发中心负责人常晓维，这4位研发负责人均有国际美妆巨头从业背景。2025年6月，珀莱雅任命有着诸多国际美妆巨头从业背景的汪奕峰担任产品开发负责人兼孵化品牌副总经理。

但是，2025年12月，珀莱雅曾收到证监会四项问询，涉及募集资金用途、用户信息收集问题、广告业务开展情况以及外资准入情况。不过，珀莱雅并未就是否已回复进行公告，在投资者提问相关问题时也避而不答。

再加上去年，珀莱雅交出一份营收净利润双降的成绩单，随着盈利质量与核心壁垒成为资本更看重的指标，珀莱雅能否通过上市等动作成为国际知名品牌并进入全球前十，还需进一步观察。