上海
文｜侃见财经
在共享时代踩的坑，在AI时代全部都要赚回来。
5月21日，软银集团股价飙升近20%，单日市值增长5.7万亿日元，约合人民币2436亿元，总市值飙升至34.5万亿日元。
股价暴涨的背后，是软银集团对AI赛道的大手笔押注。
有媒体消息称，OpenAI计划在未来几周内秘密提交美国IPO申请，预计于今年秋季完成上市。据悉，软银集团累计向OpenAI投资超600亿美元，持有OpenAI约13%的股份。
业内相关人士表示，结合当前AI行业发展现状，头部企业率先登陆资本市场，对自身估值提升至关重要。
参考智谱、Minimax的上市估值逻辑，若OpenAI率先完成上市，其市值大概率有望突破万亿大关。
财报数据显示，截至2025年，软银对OpenAI的累计投资成本为346亿美元，对应资产公允价值达796亿美元，意味着这笔核心投资的浮盈约450亿美元。
在重金押注AI的布局上，孙正义依旧延续了激进果断的投资风格。
今年2月，软银集团通过第二只愿景基金，敲定300亿美元后续投资的最终协议，本轮投资前OpenAI估值达7300亿美元，其中100亿美元投资将分三期，分别于2026年4月、7月、10月陆续到位。软银方面确认，4月份的投资款项已全部执行完毕。
据此测算，软银对OpenAI的总投资规模已增至646亿美元。
根据软银披露的2025年财报，截至当年3月31日的十二个月内，软银集团旗下愿景基金部门斩获约460亿美元投资收益，而这笔收益几乎全部来源于所持OpenAI股份的估值暴涨。
事实上，646亿美元的投资规模，对软银而言绝非小数目。
那么，软银筹措这笔巨额资金的来源究竟是什么？
据悉，其中200亿美元资金，来自软银抵押所持Arm股票的融资所得；除此之外，软银还质押旗下日本电信子公司SBKK股票，筹措资金约77亿美元。今年3月27日，软银签下一笔史无前例的400亿美元过桥贷款，初始由摩根大通、高盛、瑞穗、三井住友、三菱日联五家机构牵头，后续牵头机构扩容至八家，也是亚洲史上规模最大的过桥贷款之一。
公开信息显示，这笔贷款中有300亿美元将直接用于跟投OpenAI，贷款期限为12个月。这也意味着，软银在2027年3月到期的还款规模超400亿美元。
早在2025年10月，孙正义便清仓全部英伟达股票，一举套现58亿美元。在当年12月的公开演讲中，孙正义坦言："我不想卖出任何一股英伟达股票，但为了筹集更多资金投资OpenAI，我不得已抛售了持仓。"
值得注意的是，2025年前三季度，软银减持所持T-Mobile股票5690万股，套现127亿美元；第四季度再度减持1250万股，套现23亿美元。除此之外，软银还完成了德意志银行、阿里巴巴股票的清仓操作。
融资动作仍在持续。2025年11月，软银发行规模5000亿日元的债券，票面利率3.98%；2026年4月，再度发行4180亿日元次级债券，前五年票面利率达4.97%。
孙正义一系列极致的融资、减持、发债操作，核心目标均为重注OpenAI。一旦OpenAI顺利登陆资本市场，软银当前的资金与经营压力将得到大幅缓解。
即便背负巨额债务，软银手中仍握有核心底牌。2024年Arm上市时，软银持有其约90%股份，整体持仓成本仅320亿美元。目前Arm总市值约3173亿美元，软银所持股份对应市值超2800亿美元，这也是软银最核心的资产底牌之一。
侃见财经认为，立足当前资本市场主线，OpenAI、英伟达与谷歌构筑了AI赛道的核心投资主线，各大顶级投资机构也做出了差异化布局。例如伯克希尔掌舵者阿贝尔，便明确重仓谷歌，尽管持仓规模不算庞大，但已然清晰押注自身看好的AI赛道。
除此之外，软银集团旗下SB Energy也已启动上市筹备工作。据外媒报道，SB Energy计划向美国SEC秘密提交IPO注册声明草案。今年1月，软银集团与OpenAI达成共识，双方将各自向SB Energy投资5亿美元。
综合来看，若OpenAI与SB Energy能够顺利完成上市，孙正义将彻底扭转此前的投资颓势，带领软银重回资本市场高光时刻。
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