上海
当地时间5月20日晚间，英伟达公布了第一财季财报，并给出了强劲的业绩指引与股东回报计划。在第一财季财报电话会议上，英伟达CFO向投资者明确了时间表，证实下一代 Rubin 架构芯片正按计划推进，将于今年下半年开始出货。
国金证券日前发布研报指出，大模型推理架构的持续迭代正推动PCB价值定位大幅跃升。英伟达已推出"解耦式推理"架构，对PCB提出更苛刻的高密度封装基板、更高功率密度供电散热要求。单颗GPU配套PCB价值量高达600美元，为GB200平台的三倍，预计2027年形成超6亿美元市场空间，2028年可望飙升至20亿美元以上。
东北证券提到，AI基础设施订单大幅上调推动光通信需求，Cisco已将FY2026 AI基建订单目标从50亿上调至90亿美元，并加码硅光投资；Tower Semiconductor获13亿美元硅光晶圆合同锁定2027年产能，同时烽火锐拓发布全球最大规格光纤预制棒，标志我国实现完全自主研发。
国内方面，腾讯与阿里同步释放加码AI资本开支信号，腾讯单季AI支出创370亿元新高，阿里明确未来投入将远超原计划3800亿元，带动国产芯片下半年规模化部署，平头哥GPU已服务超六成外部客户，有望全面拉动国产算力产业链需求。
开源证券指出，通信板块当前估值处于历史偏低水平，2026年全球AI共振趋势明确，海外巨头持续上调资本开支，国内字节、阿里、腾讯等亦进入算力大规模投入期，重点看好“光模块、光纤、液冷、国产AI、卫星”五大主线，同时运营商与AI应用板块亦具配置价值。
华泰证券分析，26Q1通信行业整体营收与净利润延续稳健增长，光模块及光芯片板块受益于800G/1.6T产品放量实现利润高增，光纤光缆因全球价格上行进入量价齐升周期，液冷板块下半年出海有望提速，而运营商短期受增值税调整影响业绩承压，但AI云业务或成新增长引擎。
场内ETF方面，截至2026年5月22日 14:01，国证通信指数(399389)强势上涨3.32%，通信ETF广发(159507)上涨2.92%，盘中最高涨超3%。成份股国盾量子上涨10.65%，太辰光上涨8.01%，蜂助手，光库科技等个股跟涨。前十大权重股合计占比56.64%，其中第三单权重股天孚通信上涨10.70%，中际旭创、新易盛等跟涨。
规模方面，截至2026年5月21日，通信ETF广发近1周规模增长3460.32万元。份额方面，通信ETF广发最新份额达1.66亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，通信ETF广发近6天获得连续资金净流入，最高单日获得2616.31万元净流入，合计“吸金”8795.58万元。
通信ETF广发(159507)：紧密跟踪国证通信指数，选取沪深北交易所通信产业相关上市公司，用以反映中国证券市场上通信行业证券价格变动的趋势，标的指数一键覆盖新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头，权重占比超25%！场外联接(A：019236；C：019237)。
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