【应对气候变化行动】简析内部碳定价机制

来源：市场资讯

（来源：中节能皓信CECEPEC）

在全球加速迈向低碳转型的进程中，内部碳定价正日益成为企业识别气候风险、优化资源配置和推动绿色决策的重要战略工具。当前，国际主流标准与监管框架普遍以引导和鼓励为主，支持企业根据自身发展阶段和业务特点，积极探索适合的碳定价实践。

这不仅是企业响应全球气候治理趋势的主动作为，更是提升长期竞争力、实现高质量发展的内在需要。

内部碳定价的定义和类型

内部碳定价（Internal Carbon Pricing, ICP）是指企业基于气候风险管理和可持续发展战略，在内部为其温室气体排放设定一个货币化价格，并将该价格纳入投资评估、财务规划和运营决策过程，以反映碳排放所带来的潜在环境成本与政策风险。

在实际操作中：

这个价格并不必然代表实际资金转移，而更像一种“影子成本”或内部核算工具。当企业在评估投资项目、编制预算或进行战略比选时，会将每吨二氧化碳排放对应的内部碳价计入成本，从而更全面地衡量不同方案的中长期经济性和环境影响。例如，两个技术路线中，原本经济性相当的高排放选项，在加入碳价后可能变得不划算，企业自然会倾向于选择更清洁、高效的方式。目前，许多跨国公司和行业领先企业已将内部碳定价作为气候风险管理的关键工具，既为未来可能实施的碳税或碳交易政策提前准备，也在实际行动中加速迈向碳中和目标。实践中，企业往往会组合使用多种类型，而非孤立选择一种。下表归纳了四种基础类型及其典型应用：

监管视角下的内部碳定价要求

近年来，随着全球对气候变化议题的关注持续升温，监管机构和资本市场日益重视企业对碳定价实践的披露。国际可持续准则理事会（ISSB）发布的 IFRS S2《气候相关披露》 已成为全球气候信息披露的基准。该准则虽未强制要求采用内部碳定价，但在第57段明确说明：若已使用内部碳定价作为管理气候风险与机遇的工具，应说明其价格、覆盖范围及应用方式；若未使用，亦建议说明原因。

在此基础下：

香港联合交易所于其《环境、社会及管治报告守则》（简称《ESG守则》）中采纳了IFRS S2的相关要求，要求上市公司披露是否及如何实施内部碳定价，并指出：“内部碳定价能够帮助企业更好地了解其碳足迹的财务影响，并就如何管理和减少碳足迹作出更明智的决定”，体现出清晰的政策引导导向。

内部碳定价的适用场景

虽然港交所的要求适用于所有上市公司，但从实践价值和迫切性来看，以下几类企业尤其有必要考虑建立内部碳定价机制，建议企业可从影子定价试点入手，逐步构建动态、闭环的内部碳定价机制，为长期低碳转型提供制度保障。

1.高碳排行业企业：

如能源、电力、钢铁、水泥、化工、航空等行业的企业，其业务模式天然伴随着大量的温室气体排放。这些企业面临最直接的转型风险和合规压力，内部碳定价能有效量化其运营成本，并驱动实质性减排。

2.拥有重大资本支出计划的企业：

对于正在进行或规划大型投资项目（如新建工厂、基础设施）的企业，使用影子碳价进行情景分析至关重要。这可以避免投资于在未来碳价高企环境下可能成为搁浅资产的高碳项目，确保长期投资的稳健性。

3.供应链影响力大的企业：

大型品牌商或采购方，其价值链（范围三）排放往往远超自身运营排放。通过内部碳定价，可以更清晰地评估供应链的碳风险，并将减碳要求传导至上游供应商，推动整个价值链的绿色转型。

4.面向国际市场的出口型企业：

随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）等政策的实施，出口产品将面临直接的碳成本。提前建立内部碳定价机制，有助于企业精准核算产品碳足迹，评估潜在关税影响，并制定应对策略。

5.致力于实现科学碳目标（SBTi）或净零承诺的企业：

任何严肃的减排目标都需要配套的经济激励和资源配置工具。内部碳定价，特别是隐含价格和碳费，是将目标分解为具体行动和财务预算的关键举措。

企业内部碳定价披露案例

在全球碳达峰、碳中和的大趋势下，越来越多的行业领军企业开始采用内部碳定价来量化碳排放的经济价值，以引导低碳投资、优化战略决策，并为未来的气候政策和市场机制做好准备。

1.奇瑞汽车

于2025年内首次引入内部碳定价机制，在整车制造环节应用碳影子价格，将减排成效货币化以评估财务影响、支持低碳决策；计划2026年扩展至电池及零部件制造，覆盖范围一与范围二排放，并探索向供应链延伸，与绿色采购协同推进绿色转型；2025年内部碳价暂按全国碳市场均价定为90元/吨CO₂，后续将视市场与政策动态调整。

2.TCL华星

在持续推进工艺减排的同时，开展影子碳价机制专题培训，引入内部碳定价理念与项目减排成本测算方法，帮助管理人员与技术人员在节能降碳项目评估中综合权衡碳减排效益与经济性；结合行业实践与公司实际，围绕重点排放源和典型节能项目，演示如何将影子碳价纳入投资决策与方案比选流程，逐步强化“碳排有价”的管理意识，为后续低碳技术投入和绿色制造决策提供方法支撑。

3.Shell

在项目评估中将碳排放成本纳入韧性分析，按区域动态更新短期至长期的碳价预测，并明确2050年不同地区碳价区间（如欧盟约185美元/吨、挪威约230美元/吨）。为应对高碳价风险，公司基于IEA NZE50情景开展资产减值敏感性测试，结果显示部分油气及化工业务资产的可回收金额可能较2025年底账面值下降数亿至数十亿美元；同时，Shell通过产品提价等方式探索碳成本的部分回收路径。在财务建模上，减值测试采用7.5%的加权平均资本成本（WACC）作为折现率（可再生能源与能源解决方案业务为6%），并额外设置+1%的敏感性调整，以反映能源转型带来的系统性风险对资本成本及资产价值的影响。

内部碳定价机制的构建，标志着企业从被动应对环境规制向主动驾驭气候机遇的战略转型。它不仅是量化气候风险的财务工具，更是重塑企业价值创造逻辑的战略框架。对于港交所上市公司而言，即便现阶段选择暂不实施，亦须严肃对待相关披露义务，并前瞻性地评估引入该机制的必要性与可行性。在迈向碳中和的进程中，率先将气候因素深度融入核心决策体系的企业，有机会赢得更为广阔的发展空间与持久的竞争优势。如欲了解更多信息，请随时与我们联系！

中节能皓信: 市场部

邮箱：inquiry@cecepec.com

参考来源：

1.Shell annual report 2025

https://www.shell.com/sustainability/reporting-centre/_jcr_content/root/main/section_597740108/promo.multi.stream/1774544186011/5727c329a58b5eb7a54442c0a03f562a5aef1159/shell-annual-report-2025-interactive.pdf

2.Microsoft Environmental- Sustainability Report 2025

https://cdn-dynmedia-1.microsoft.com/is/content/microsoftcorp/microsoft/msc/documents/presentations/CSR/2025-Microsoft-Environmental-Sustainability-Report.pdf#page=01

3.奇瑞汽车2025 ESG中文报告

https://www.chery.cn/media/z55fdfe5/2025-esg%E4%B8%AD%E6%96%87%E6%8A%A5%E5%91%8A.pdf

4.HKEX-Guidance

https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Listing/Rules-and-Guidance/Environmental-Social-and-Governance/Exchanges-guidance-materials-on-ESG/guidance_enhanced_climate_dis_c.pdf

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