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北京时间5月21日，英伟达公布了截至2026年4月26日的第一财季财报。数据显示，英伟达单季营收达816.2亿美元，同比增长85%，创历史新高；净利润583.21亿美元，同比暴增211%。作为英伟达在全球AI服务器领域深度绑定的战略合作伙伴，工业富联凭借其在AI基础设施领域的全栈布局，有望持续受益于这场算力需求的持续爆发。
一、核心财务亮点
工业富联（601138.SH）于2026年4月28日发布的一季报显示，公司2026年第一季度实现营业收入2510.78亿元，同比增长56.52%；归母净利润105.95亿元，同比增长102.55%，连续三个季度归母净利润突破百亿元。公司扣非归母净利润为102.49亿元，同比增长109.05%。经营活动产生的现金流量净额为250.24亿元，同比增长1826.20%。业绩高速增长充分印证了公司在全球AI算力基建浪潮中的核心地位。
二、AI算力需求强劲，英伟达财报印证行业高景气
英伟达本季度数据中心业务营收达到创纪录的752亿美元，同比增长92%，占总营收比重高达92%。Blackwell 300系列产品正大规模放量，InfiniBand、Spectrum-X以太网和NVLink解决方案需求强劲。英伟达对下一季度业绩指引也保持乐观，预计营收将进一步提升至910亿美元。
不过，尽管财报数据全面超预期，英伟达盘后股价仍一度下跌超3%，随后跌幅收窄。分析认为，市场此前预期已拉满，投资者对超预期幅度和增长质量更为敏感。但这并未改变华尔街对AI算力长期趋势的高度看好。
三、深度绑定英伟达，工业富联卡位AI基建核心环节
工业富联与英伟达的合作始于2017年双方共同研发首台AI服务器HGX-1，合作模式已从ODM逐步升级至JDM联合设计制造，并深度参与GB200、GB300等新一代液冷AI服务器整机柜方案定义。
在液冷技术领域，工业富联已构建从零部件、服务器到系统的全系列液冷解决方案。公司自主研发的超流体液冷技术支持单芯片1500W散热，远超行业平均水平，PUE值可低至1.06-1.1。公司液冷CDU及二次侧环路能够将80%到90%的废热在机柜内通过液体带走，有效解决高密度AI服务器的散热难题。据公开报道，公司在冷板、CDU等核心部件上实现了自主生产，支持单芯片1500W散热，成本降低约25%。
四、CPO交换机提前出货，构建第二增长曲线
2026年5月，鸿海集团全光CPO交换机机柜已提前向英伟达出货，远快于市场预期。鸿海集团是英伟达全光CPO唯一代工与设计制造商，出货目标从此前预估的2026年超万台，大幅上修至2026至2027年超过5万台。据机构预测，2026年CPO业务将为鸿海集团旗下工业富联贡献15%以上的营收，有望成为继AI服务器之后的第二增长曲线。
五、前瞻布局下一代算力平台
面向未来，英伟达下一代AI服务器平台Rubin预计于2026年6月小批量出货，并在Q3-Q4大规模放量，全年预计出货1.5万柜。工业富联作为核心ODM，在Vera Rubin NVL72子系统的compute tray和L11 rack中占据非常大份额，涵盖busbar、manifold、scale-out CPO交换机等核心组件。Rubin代工门槛更高，参与厂商从此前GB200的十几家缩减至五六家，行业份额加速向龙头集中。
结语：长期价值持续兑现
过去几年，工业富联持续向AI服务器、高速交换网络、液冷技术、先进数据中心等方向升级，已形成完整的AI基础设施能力矩阵，成长为全球最大的AI服务器制造企业之一。2026年第一季度AI GPU机柜出货量同比增长3.8倍，AI ASIC服务器出货量同比增长3.2倍。在全球AI算力需求持续扩张的背景下，工业富联作为英伟达的核心战略伙伴和AI基础设施龙头，其长期价值有望进一步凸显。
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