北京
作者 | 郭一鸣，编辑 | 梁普西
来源：巨丰投顾、好股票应用
今日A股市场延续震荡分化格局。沪深两市小幅低开，盘中两度拉升翻红，但随后均遭遇回撤，午后弱势震荡之下，三大指数涨跌不一，深成指与沪指再度翻绿。从盘面结构看，半导体产业链持续走高，液冷服务器概念表现活跃，成为全天最亮眼的方向；然而情绪端依旧低迷，多只电力板块的高位股出现跌停，资金博弈剧烈。这种“冰火两重天”的盘面特征，恰恰说明当前市场已进入典型的“强震范畴”，指数层面反复拉锯，板块之间剧烈分化，短期波动率明显抬升。
全天，半导体板块再次爆发。对于半导体板块的走强，一方面，源于长鑫科技披露火爆业绩之后，长江存储紧接着发布了首次公开发行股票并上市辅导备案报告，两家国内存储龙头的资本动作极大提振了市场对国产存储产业链的信心。另一方面，行业基本面也在持续强化：据产业链调研，存储芯片缺货态势预计延续至2027年，国内存储原厂扩产有望提速，投产进程将直接推升设备需求及市场空间。在此背景下，设备、材料及零部件等产业链环节的订单预期和国产化率有望持续提升，先进封装产业链也显著受益。受此推动，科创50指数继昨日大涨后今日继续飙升，再度刷新历史新高，成为当前市场最强的指数风向标。
然而，半导体一枝独秀的背后，市场整体的震荡分化格局并未改变，这也是我们判断“短期处于强震范畴”的核心依据。首先，科技板块整体经历了快速上行，部分个股短期涨幅过大，资金兑现压力正在积聚，内部已出现明显的高低切换迹象。其次，外部环境依然构成扰动：30年期美债收益率维持在5%以上的高位，全球无风险利率水平抬升，对成长股的估值形成持续压制。再者，国内经济层面，一季度“开门红”暂告段落，4月经济数据走弱后二季度增速压力显现，市场对盈利修复的节奏产生了新的分歧。三重因素叠加之下，指数难以形成合力向上突破，短期大概率维持震荡拉锯格局。
在强震格局中，结构性的机会与风险同样突出。机会端，科技仍是当前市场的核心主线，但需要更加聚焦。半导体设备、材料、先进封装等直接受益于国内存储扩产的方向，具备较强的业绩确定性和产业逻辑支撑，回调后仍值得关注；AI算力链中的光模块、服务器等细分领域，在全球产业趋势未改变的背景下，也具备反复活跃的基础。风险端，需要警惕两类品种：一是纯粹靠情绪和流动性驱动的中小市值题材股，在市场波动加剧时回调幅度可能超出预期；二是前期涨幅过大、但基本面跟不上的高位板块，如部分电力股今日已出现跌停潮，正是风险释放的信号。
从中期视角看，市场向好的根基并未动摇。一方面，国内流动性整体宽裕，货币政策维持稳健偏松基调，外汇派生流动性也在逐步形成增量资金来源；另一方面，随着稳增长政策的持续发力以及库存周期的自然修复，企业盈利有望在二季度末至三季度迎来实质性改善。当前市场的强势震荡，本质上是上行途中消化内外扰动的正常阶段，而非趋势逆转。策略上，短期建议保持定力，不追高、不恐慌，控制仓位的同时积极关注科技主线内部的轮动机会以及优质蓝筹的防御价值；中期仍可保持乐观，待扰动因素逐步消化、新的催化因素出现后，市场有望重拾升势。
作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002
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