两年从17亿到932亿，24岁华尔街天才最新调仓：豪掷575亿做空芯片

本文为橡树财经原创

作者:易烊铭

摘要：AI竞赛下半场，拼的是电力和土地，而非芯片本身

全球最年轻的百亿美元级对冲基金掌舵人、前OpenAI超级对齐团队研究员LeopoldAschenbrenner，终于向市场交出了2026年第一季度的成绩单和调仓答卷。

美东时间5月18日，24岁的Leopold所管理的Situational Awareness LP（态势感知有限合伙基金）向美国证监会提交了其备受瞩目的13F报告。

报告显示，这只成立于2024年9月的对冲基金，其美股持仓总市值已从2025年12月31日时的55.2亿美元狂飙至2026年3月31日时的137亿美元（约合932亿元人民币），单季度规模增长高达81.8亿美元。而在2024年末时，态势感知对冲基金的初始持仓市值才仅仅2.5亿美元（约合17亿元人民币）。

在华尔街，即便用“火箭式增长”来形容态势感知对冲基金的扩张速度都略显保守，而其在一季度的调仓动作更是挑动整个华尔街一众机构和散户的神经。

01

84.6亿美元的半导体芯片看跌期权

本次季度调仓最引人注目的看点，当属Leopold对半导体及AI产业链科技股的防守性转向。

13F文件显示，态势感知对冲基金在今年一季度大举买入名义价值高达84.6亿美元（约合575亿元人民币）的看跌期权，涵盖众多芯片制造商股票，且看跌期权占其13F报告总值约61.9%。

而在上一季度末（2025年Q4），其看跌期权总值仅约891万美元。这种持仓大变动显然已不是边际性调整，而是一场根本性的持仓组合重构。

截至3月31日，态势感知对冲基金最核心的空头持仓包括：

VanEck半导体ETF（NASDAQ: SMH）看跌期权：20.4亿美元，为最大单一持仓，占比14.94%

英伟达（NASDAQ: NVDA）看跌期权：15.7亿美元，占比11.47%

甲骨文（NYSE: ORCL）看跌期权：10.7亿美元，占比7.84%

博通（NASDAQ: AVGO）看跌期权：10.1亿美元，占比7.36%

超威半导体（NASDAQ: AMD）看跌期权：9.7亿美元，占比7.09%

美光科技（NASDAQ: MU）看跌期权：5.8亿美元，占比4.27%

台积电（NYSE: TSM）看跌期权：5.4亿美元，占比3.91%

阿斯麦（NASDAQ: ASML）看跌期权：4.9亿美元，占比3.61%

英特尔（NASDAQ: INTC）看跌期权：1.6亿美元，占比1.16%

整体来看，这些空头配置几乎覆盖了整个半导体产业链——从芯片设计、代工制造到设备供应，无一遗漏。

这位曾经以重仓AI一战成名、被《财富》杂志称为“AI时代预言家”的24岁天才，为何突然对AI“反水”？

事实上，Leopold的调仓布局并非简单的看空AI，而是一个清晰的“杠铃结构”：一头是继续持有并增配AI基础设施实物资产（数据中心、分布式电力、存储设备以及比特币矿工转型AI算力的标的），另一头则是用大规模半导体看跌期权来对冲拥挤的AI交易可能面临的回撤风险。

02

电力仍是“压舱石”：BloomEnergy稳居最大多头

在激进配置空头头寸的同时，Leopold并未放弃他对AI基建“后勤保障”的信仰——只是方向更加聚焦。

截至今年一季度末，美国生物燃料公司BloomEnergy(NYSE:BE)仍是态势感知对冲基金最大的看涨押注——持有该公司649万股股票，市值约8.79亿美元，同时持有40.9万股看涨期权，名义价值约5500万美元。

不过，需要注意的是，虽然Leopold对BloomEnergy的持仓市值并未出现明显变化，但是其持股份额及持仓总体占比却出现了明显减少。

在2025年末时，Leopold持有BloomEnergy公司1008万股，持仓市值为8.76亿美元，占比15.87%（第一大重仓股）。而到了2026年一季度末，其持有BloomEnergy公司649万股，持仓市值为8.79亿美元，占总体持仓占比已大幅下降至6.42%。

这笔重注的含金量，在一季度末得到了市场的验证。

4月29日，BloomEnergy交出了一份惊艳财报：2026年Q1营收达7.51亿美元，同比增长130.4%，调整后每股收益0.44美元，均远超市场预期。

而在刚刚过去的第一季度，BloomEnergy公司股价季度涨幅高达55.93%。

BloomEnergy的燃料电池能够绕过拥挤不堪的电网，为数据中心提供分布式电力——这与Leopold早在2024年就看穿的“AI基建瓶颈是电力”的核心判断完全吻合。

在Leopold看来，当AI算力竞赛进入白热化阶段后，电力、土地和电网许可是比芯片本身更稀缺的资源。

03

“矿工”转型AI数据中心：暗藏先机的另类布局

与BloomEnergy一道构成态势感知对冲基金多头核心的，是几只加密货币矿企的股票——但这背后的逻辑与“炒币”其实毫无关系。

13F文件显示，态势感知对冲基金在一季度显著增持了加密货币挖矿/数据中心运营商CleanSpark（NASDAQ: CLSK）、RiotPlatforms（NASDAQ: RIOT）、AppliedDigital（NASDAQ: APLD）和IRENLimited（NASDAQ: IREN）的股份。

其中，CleanSpark的持股量从164万股增至1228万股，增幅高达648%；Riot从617万股增至1150万股；IREN从870万股增至1170万股。

Leopold押注加密货币矿企的根本逻辑在于，这些企业手中现成的土地、电力和电网许可证。在AI基建大举扩张的时代背景下，这些资源相当于现成的AI数据中心基础设施，省去了数年审批的时间成本。

这正是“电力即算力”投资框架的落地体现。

此外，态势感知对冲基金还在存储领域作出了独到选择——小幅增持8.6万股闪迪（NASDAQ:SNDK）股票，合计持有闪迪114万股，并建仓价值3.89亿美元的闪迪看涨期权，选择性押注存储芯片企业。

值得注意的是，本次披露的13F文件只能反映该基金在公开权益类的持仓全貌。

从更宏观的视角来看，Leopold旗下态势感知对冲基金的投资策略核心始终未变：为投资者提供对人工智能技术发展的敞口，重点聚焦通用人工智能方向。

2026年第一季度的持仓组合变化，本质上是对这一核心策略在估值高位和拥挤交易环境下的风险收益比再平衡——减仓直接暴露于AI算力芯片赛道的风险敞口，同时增加对AI基建瓶颈环节（电力、土地、数据中心物理资产）的权重。

在这场AI军备竞赛进入第二阶段的当下，这位24岁的华尔街天才，正在用自己的仓位为一个核心命题投下注脚：AI竞赛的下半场，拼的是电力和土地，而非芯片本身。