创业板第四套标准首单IPO锁定人形机器人，为何是这家？

财联社5月20日讯（记者 林坚）创业板IPO改革启动后，四套标准迎来首个吃“螃蟹”的企业。5月19日，深交所受理乐聚智能（深圳）股份有限公司创业板IPO申请，这距离第四套标准启用仅仅24天。

保荐主承销商是东方证券，独揽这次IPO。

深交所官网披露了最新审核动态。

自今年4月24日证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》、深交所发布深化创业板改革首批配套业务规则，增设创业板第四套上市标准以来，财联社一直保持跟踪与关注。作为全新的第四套标准，市场、投行以及创投最关心的是哪些企业更适配第四套标准？企业质地如何？场各方均将此案例视为观察第四套标准监管导向、企业适配性的重要样本。

多位投行人士对首单的表达是“符合预期”，财联社结合招股书说明书梳理，至少有以下五个细节值得参考：

感受到监管对于创业板改革推进的积极态度，将这一单视为观察第四套标准监管导向、企业适配性的重要样本。

本次乐聚智能首发申请获受理距离标准启用仅24天，标志着深化创业板改革政策快速步入落地实施阶段，创业板服务优质创新企业能力进一步增强。

首单企业是人形机器人及具身智能科技企业，具有“明显护城河”。

乐聚智能成立于2016年，主要产品为人形机器人，是行业内少数具备“大脑”“小脑”及“本体”全栈技术研发能力的企业之一。公司最近一年人形机器人交付数量、应用场景覆盖广度在全球范围内均处于前列，也是国内较早进入工厂实地验证的企业。根据IDC等发布的市场数据，公司2025年人形机器人出货量位列全球第三，其中全尺寸双足人形机器人出货量排名全球第二，产品覆盖科研教育、商业服务、数据采集及工业生产等下游领域。

财务指标层面，乐聚智能完全契合创业板第四套上市标准的硬性要求。目前来看IPO的资本化运作有望助力公司新一轮发展，这是制度改革乐于见到的。

公司2025年10月最近一次融资的投后估值为43.27亿元，2025年度营业收入为2.58亿元，最近三年营业收入复合增长率为118.68%，符合创业板第四套上市标准中的“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营业收入复合增长率不低于30%”的规定。

公司符合创业板定位相关指标要求及其依据。

公司拟募集资金26亿元，主要用于人形机器人产业化基地建设项目、人形机器人具身智能研发中心项目、高质量大规模数据集建设项目等。

为什么是乐聚智能？所在行业符合什么政策导向？对未来有何参考？整体来看，符合对新兴产业和未来产业领域创新创业企业借助资本市场做大做强的期待。

近年来，我国新兴产业和未来产业领域创新创业企业不断涌现。这些企业普遍具有前期投入大、收入起点低、价值跃升快等特点，亟须资本市场提供更高效、更匹配的金融支持。

为更好适应这些企业发展规律和特点，精准适配不同发展阶段创新型企业的融资需求，深交所深化创业板改革，聚焦提升创业板对多元创新的包容性，针对性地增设创业板第四套上市标准，重点覆盖高端芯片、先进存储、生物医药、人工智能、新材料等新兴产业与未来产业赛道，通过引入收入复合增长率、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、收入指标组合，更好支持新兴产业、未来产业领域具备高成长潜力与突出创新能力的优质创新企业上市。

业内人士表示，人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等前沿技术，是当今全球科技领域最具有潜力和前景的产业之一，有望成为继智能手机、新能源汽车之后的下一代颠覆性产品，已然成为全球科技竞争新高地。

该产业具有发展潜力大、研发周期长、前期投入大等特点，目前正处于大规模产业化应用前的关键窗口期，急需资金支持。发挥资本市场精准赋能作用，有助于破解企业融资瓶颈、集聚创新要素、整合产业链资源，进一步强化国产人形机器人在全球市场的技术领先优势与产业影响力，为制造强国、科技强国建设提供重要支撑。

市场人士表示，首家适用创业板第四套上市标准IPO申请获受理，具有重要的示范引领效应，将进一步激发新兴产业和未来产业领域企业对接资本市场的积极性，助力更多优质创新企业借助资本市场实现研发突破与产业化扩张。

值得一提的是，创业板改革重点支持未盈利创新企业、新型消费与现代服务业企业登陆资本市场，增设第四套上市标准覆盖新兴产业与未来产业。如今随着乐聚智能作为新兴产业与未来产业的案例出现。如今对于新型消费与现代服务业企业的界定也已经明确，即智能消费、国货“潮品”、现代物流、IP文创四大领域。

监管层面还有哪些举措值得关注？严格落实创业板改革方案内容是普遍共识。

深交所相关负责人表示，深交所将坚持循序渐进、质量优先原则把好第四套标准申报企业的受理审核关，突出成长性、创新性要求，严守财务真实性底线，从源头提高上市公司质量；同时，提高审核问询针对性，突出重要性原则，不断提升监管透明度。