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二手车市场的残酷,写满了淘车车的招股书

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斑马消费 范建

近日,中国最大的二手车商淘车车,递交IPO招股书向港股发起冲击。

淘车车剥离自汽车金融服务平台易鑫,与易车也有着千丝万缕的联系,在发展过程中还引入了腾讯和京东的融资。

在易鑫、易车和腾讯的流量、资本与业务加持下,淘车车快速崛起,2019年总交易量超过19万台,市场份额第一,公司收入连年稳定增长。

但是,买卖二手车,赚钱太难。淘车车毛利率仅为10%左右,且常年采用低毛利率、高费用率的模式运营,导致公司连续多年亏损,最近三年合计亏损超20亿元。

国内二手车市场极致内卷,出海已经成为二手车商开辟第二曲线的必经之路。淘车车的海外B2B品牌TAOCARS已运营三年,但海外市场占比仍未超过10%。



二手车梦之队集结

4S店体系的好日子,大概是从2015年前后、新能源汽车崛起而终结的。

亚夏汽车、庞大集团、广汇汽车、润东汽车先后遭遇危局并退出主流市场。做汽车金融的易鑫,也曾陷入危机。

好在,易鑫与4S店体系的绑定并未过分深入,轻资产金融业务更容易调头;有易车的互联网基因在,也早早开启了业务转型。

2018年,易鑫将旗下二手车业务剥离,成立淘车车,由执行董事、首席运营官姜东和副总裁蒲新宇领衔。

当时,移动互联网改造实体产业的风,早已吹到了各大行业,二手车市场算是相对较晚的。淘车车直接用线上+线下模式,改造了传统的二手车买卖业务。

创立当年,淘车车首个销售中心即投入运营;2020年,自研开发了淘车车合作运营体系TCN,这是一套融合了评估、检测、定价、交付到售后全流程,采用“线上获客+线下履约”双轮驱动的全渠道闭环系统;2021年开始,布局海外二手车业务;2024年,将AI引入到二手车交易环节中。

在易车和易鑫的加持下,淘车车快速获得市场认可,先后完成四轮融资,腾讯、京东、黑马资本、浙江地方国资等争相入局,合计投入超40亿元。

其中,以易鑫、易车、腾讯为主的产业资本,在淘车车崛起过程中扮演的角色,不容忽视。

易鑫做汽车金融、易车是汽车垂直媒体,它们为淘车车提供了最精准的二手车买卖客户资源。淘车车还独家运营了易车的二手车频道。

腾讯控股作为互联网超级巨头,不仅对淘车车提供了大量的资金,还在流量、云服务、AI解决方案上提供支持。

自此,二手车市场的梦之队完成集结。在资本、流量和业务辅助的加持下,淘车车快速成长。

截至2025年底,淘车车拥有二手车交易市场最大规模的线下网络,包括62家线下自营销售中心,以及覆盖全国的“最后一公里配送网络”。

线上,除了淘车车、易车、汽车报价大全等垂直汽车APP,公司还通过抖音、快手、小红书、视频号等渠道触达消费者。2024年-2025年期间,其直播带货渠道的交易量翻倍增长。

2025年,淘车车总交易量19万+;按2025年交易总额计,公司在中国二手车交易商中排名第一,市场份额3.8%。

二手车老大,赚钱太难

最近几年,中国二手车交易量稳步增长,成为仅次于美国的全球第二大二手车市场。

在易鑫、易车、腾讯等巨头的支持下,在二手车市场的狂飙突进中,淘车车也迎来了业务大爆发。

2023年-2025年期间,淘车车的总交易量从10万提升至19万+;最近三年,公司收入分别为44.29亿元、54.71亿元、66.62亿元。

但是,买卖二手车,赚钱太难了。最近三年,淘车车的毛利率仅为9.4%、10.8%、10.2%,比4S店体系也好不了多少。

不得不说,二手车买卖,尽管标的物是汽车,但核心仍然是买卖过程,盈利空间几乎完全来自于差价。

淘车车搞线上+线下模式,无非就是为了提高获客效率、增强信任感、提升交付能力;用短视频引流、引入AI生态,也都是为了高效获客、精准估价,本质上还是为了提升赚差价的能力,对商业模式并未有根本性影响。

尽管淘车车宣称正在将AI引入到二手车买卖业务中,但公司的研发费用仍然较少,且占比呈现下滑趋势。2023年-2025年,淘车车研发开支分别为3848.5万元、4486.2万元、4413.2万元,在营业收入中的占比分别为0.9%、0.8%、0.7%。

另一边,淘车车把大量的费用投入到了销售及营销环节中,比如向易车等平台购买二手车买卖线索,以及从腾讯这样的流量平台引流。

最近三年,淘车车销售及营销开支分别为5.24亿元、6.02亿元、6.67亿元,前两年甚至超过了自己的毛利润。

低毛利率、高费用率,导致了淘车车的盈利之难。2023年-2025年,公司经营亏损分别为2.05亿元、1.45亿元、2.94亿元,再扣除融资费用、可赎回负债账面价值变化等,最近三年的净亏损分别高达6.96亿元、5.74亿元、9.17亿元。

这正说明了二手车市场的一个残酷现实,平台把持流量赚走市场大部分利润,而那些真正操盘业务的人,只能在平台的夹缝中生存。

淘车车并非不想改变这个现实。打不过平台,那就让自己也成为平台。淘车车借助自己及战略股东的市场地位和技术优势,以二手车线上线下业务为基础,布局二手车交易平台业务。

截至2025年底,淘车车已经与260多座城市的17000多家汽车交易商建立合作关系,向它们输出服务。

不过,平台服务业务规模不大,增速也不惊人,在公司大盘中的占比有所下降。2023年-2025年,平台服务业务收入分别为6.69亿元、10.15亿元、11.13亿元,占比分别为15.1%、18.6%、16.7%。短时间内很难帮助淘车车完成从二手车商向二手车交易平台的跃升。

行业顽疾,谁也无解

二手车市场,平台对二手车商的压倒性优势,很大一部分原因,来自于行业集中度过低,下游难以对上游形成话语权。

按2025年GMV计,中国二手车交易市场仍高度分散,前五大交易商合计市场份额仅为14.5%。

二手车商的业务模式,极度繁琐。鉴定,收车,仓储;引流,销售,售后,等等一系列流程。不仅导致了二手车商的重资产模式,也对周转率提出了极高的要求。

靠这种模式扩张,导致二手车商们难以做大规模,制约了行业话语权的获得,并最终形成恶性循环。

而且,这种低门槛的行业模式,在当下的发展阶段,往往意味着无休止的内卷式竞争,卷收车,卷流量,卷卖车。抖音快手大量二手车网红整活儿,可见这个市场的激烈竞争程度。

车源的全国性流动,甚至全球流动,更加剧了市场竞争,导致整个二手车市场的交易行情,最近几年都呈现出“量增价减”的趋势。

另外,市场的新趋势,也在加剧不稳定市场的整体波动。

此前,新能源汽车带来的直营化趋势,冲击了4S店体系的业务根基;如今,新能源汽车在二手车市场的占比提升,也在提升整个行业的风险性。

新能源汽车是价格战的重灾区,一旦新车价格下降,二手车残值率立马下跌,如果车商去化不及时,很可能就砸在自己手里了。新能源汽车更新换代速度远超燃油车,其影响链路与之类似。

在这种动荡的市场氛围中,以淘车车为首的头部二手车商们,寄希望于用烧钱来获得市场份额。但是,这种市场份额很难自然维系,能够笑到最后的往往是少数。

当然,更大的风险,隐藏在二手车交易的日常中。消费者对二手车交易,始终难以形成稳定的信任关系。再加上高客单价的行业特点,购物体验低于预期是常有的事。

即便是淘车车这样的头部二手车商,也依然面临海量的消费者诉讼。天眼查数据显示,淘车车在国内负责车辆销售的运营实体好车酷酷和车淘淘,面临上百起诉讼,其中大部分为买卖合同纠纷。

在这些消费者诉讼所代表的服务质量面前,淘车车在商标使用过程中遭遇阿里巴巴的诉讼,只能算是插曲了。

因淘车车使用“淘车”名称以及taoche.com、TAOCHE等标识,被阿里巴巴提起诉讼。今年3月31日,该案作出一审判决,判令淘车车停止使用“淘车”名称及相关标识,并向阿里巴巴赔偿450万元。4月8日,公司已向相关法院提起上诉。

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