ZARA正面刚上雅诗兰黛？

本周，阿玛尼拟将股权分售三大行业巨头；Jo Malone商标侵权案新进展，花王第一季度实现营利双收.........

作者| 水 金

责编 | Age

来源| 聚美丽

本周，全球美妆行业迎来多起重磅事件，主要涉及奢侈品牌股权变动、商标纠纷进展、国际巨头一季度财报，以及上游原料企业资本化与本土品牌合资布局等。

• 阿玛尼拟出售部分股权?

• 祖玛珑商标事件迎来最新进展！

• 巴西美妆巨头迎来近五年最惨开局?

• 日妆巨头化妆品四季度首次盈利！

• 继“一页”后，上美联合崔玉涛母婴赛道再落一子?

• 15亿买下全球第二大木糖醇企业！

从国际层面来看，阿玛尼股权出售计划浮出水面，欧莱雅、LVMH、依视路陆逊梯卡三家行业巨头或将联手入局；雅诗兰黛与Zara的“Jo Malone”商标之争持续升级。财报季方面，花王与Natura&Co交出了截然不同的成绩单，前者化妆品业务实现四季度首次盈利，后者亏损同比扩大近三倍。

而国内方面，上游原料企业微元合成完成15亿元融资并购豫鑫糖醇，美妆原料赛道再现大额资本运作；上美股份则与儿科专家崔玉涛合资设立新公司，母婴品牌矩阵再落一子。

阿玛尼拟出售部分股权？

5月10日，意大利奢侈品牌乔治·阿玛尼(Giorgio Armani)的股权安排迎来关键进展。据路透社援引意大利《共和报》报道，阿玛尼集团正考虑将其15%的股权均分为三份，分别出售给欧莱雅(L'Oréal)、LVMH集团以及依视路陆逊梯卡(EssilorLuxottica)。

△图源：fashion network

此次股权变动基于已故创始人乔治·阿玛尼的遗嘱安排。乔治·阿玛尼于2025年9月逝世，享年91岁。其生前遗嘱表示，集团须在创始人去世后12至18个月内完成初始15%股权的出售。

有关人士透露，阿玛尼在遗嘱中已将上述三家公司指定为优先买家，这一安排与其品牌业务版图契合。阿玛尼美妆业务长期由美妆巨头欧莱雅集团授权运营，高端成衣及皮具线与奢侈品巨头LVMH存在深厚竞合关系，眼镜品类则多年来由依视路陆逊梯卡负责授权生产与分销。

在落地执行层面，据《共和报》报道，阿玛尼集团CEO朱塞佩·马索奇(Giuseppe Marsocci)正在牵头制定一项五年商业计划，并将任命两名独立顾问负责监督此次股权出售事宜。不过，对于上述报道，阿玛尼集团官方不予置评。

此前，市场对阿玛尼集团的估值约为80亿至100亿欧元。若交易按计划推进，意味着阿玛尼将在保持独立性的前提下，引入三家业务领域各不相同的战略股东，后续各方在品牌管理、授权业务协同等方面的具体安排，仍有待进一步观察。

祖玛珑商标事件迎来最新进展！

雅诗兰黛集团与Zara围绕“Jo Malone”商标的诉讼战持续升级。

5月11日，据Global Cosmetics News报道，Zara已于近日向英国高等法院提交正式抗辩文件，全面否认其与调香师Jo Malone合作推出的联名香水系列，侵犯雅诗兰黛旗下Jo Malone London商标权的指控。

△图源：Global Cosmetics News

Zara在法庭文件中提出多项核心抗辩理由。

首先，Zara主张，其在使用“Jo Malone”名称时，完全遵循了雅诗兰黛律师团队在2020年就此类合作提供的书面指引。当前Zara Emotions系列香水的产品描述和包装上，统一使用的是“In collaboration with perfumer Ms. Jo Malone CBE, founder of Jo Loves”的完整措辞，清晰区分了调香师个人身份与其曾创立但早已出售的Jo Malone London品牌。Zara强调，这一表述方式旨在尊重创始人的个人声誉，同时避免任何消费者误认。

此外，Zara还正面驳斥了雅诗兰黛提出的消费者混淆指控以及“假冒”(passing off)法律指控。Zara方面认为，Jo Malone London与Zara Emotions系列在产品定位、价格区间、包装风格和销售渠道上存在显著差异，不存在误导消费者的合理可能。

△Zara Emotions by Jo Loves产品图

此前，Jo Malone本人已于4月就雅诗兰黛的诉讼发布公开声明，直言“我卖掉了Jo Malone London，但没有出售自己的名字”，并在Instagram视频中表示感到“震惊和难过”，获得数万点赞与数千条评论。如今Zara作为合作方提交正式抗辩，使这场纠纷的法律的结局更添变数。

巴西巨头迎来近五年最惨开局？

5月12日，Natura & Co正式发布了2026年第一季度财报。

据财报显示，该集团合并后净收入为47.45亿雷亚尔(约合66亿元人民币)，按当前汇率计算同比下降3.7%，而在排除阿根廷恶性通胀影响的固定汇率下，这一降幅更是扩大至7.7%。

净利润方面，该集团本季度亏损45亿雷亚尔(约6亿元人民币)，不仅未能止住2025年的下滑颓势，较去年同期1.52亿雷亚尔(约合2亿元人民币)的亏损更是扩大了192.61% 。该财报发布后，Natura股价应声下跌超过4%。

△图源：Natura&Co财报

拉长时间线来看，这是Natura & Co近五年最差的第一季度开局。2022年至2026年间，该集团一季度营收从高峰时期的近80亿雷亚尔(约合人民币108亿元)持续收缩至今年的47.45亿雷亚尔(约合人民币66亿元)，体量已萎缩近四成。

从市场方面来看，Natura & Co的第一大市场巴西市场正经历明显下滑。据财报显示，2026年第一季度，巴西市场净收入仅为26.81亿雷亚尔(约合36.73亿元人民币)，同比下滑5.5%；而西班牙语拉丁美洲市场(涵盖墨西哥、阿根廷等地)同样同比下滑10.5%。

△图源：Natura&Co财报

值得注意的是，该集团旗下的百年品牌雅芳(Avon)则充当了拖累业绩的另一大角色。据财报披露，为使该品牌在3月中旬以全新形象面市，雅芳经历了一段长达数月的产品创新空窗期，直接导致SKU上新节奏中断。因此，在第一季度中，雅芳巴西经历了13.8%的断崖式下滑。尽管财报显示，3月底的“重启”战略初步反馈超出预期，但从最终财报的数据来看，这对于整个季度业绩的回暖显得杯水车薪。

在营收与利润双重承压的背景下，Natura也不得不进行裁员。管理层在电话会议中明确指出，该集团缩减了75%的行政岗位，这直接导致第一季度出现了约2.21亿雷亚尔(约合3.03亿元人民币)的重组成本与裁员遣散费。

尽管第一季度交出了一张接近“崩盘”的成绩单，但Natura的管理层似乎依然笃定最坏的时期即将过去。他们预计从第二季度开始，集团将捕捉到成本缩减的切实红利。

然而，市场留给Natura的时间恐并不多了，Natura若不能尽快令雅芳复苏和让巴西市场回暖，面对激烈的竞争与疲软的消费信心，这头巴西美妆“大象”的转身之路或将更为艰难。

日妆巨头化妆品四季度首次盈利！

5月12日，日本花王集团发布2026财年第一季度财报。

财报显示，该集团第一季度实现销售额4132亿日元(约合人民币17亿元)，同比增长6.0%，剔除汇率影响后的实质增长率为2.5%；营业利润达449亿日元(约合人民币19.29亿元)，同比大幅增长45.3%，营业利润率提升至10.9%；归属母公司所有者的当期利润为310亿日元，同比增长35.7%。

△图源：花王财报

从业务板块来看，全球消费者护理(GC)业务第一季度实现销售额3068亿日元(约合人民币132亿元)，同比增长3.9%，营业利润达296亿日元(约合人民币13亿元)，利润率为9.7%。其中，海外GC事业板块中，亚洲化妆品业务同比增长11%，美洲健康美容护理业务增长8%。

值得关注的是，化妆品业务在本季度实现了四个同期季度以来的首次第一季度盈利，录得营业利润21亿日元(约合人民币0.9亿元)，营业利润率为3.3%。该集团表示，海外成长市场的拓展以及持续推进的结构性改革，共同推动了该业务板块利润表现的回暖。

△图源：花王财报

与消费品业务的增长势头相比，化学品业务则面临一定压力。受欧美市场油脂及功能材料需求下降的影响，该业务板块第一季度销售额同比下滑0.5%，营业利润减少45亿日元(约合人民币2亿元)，利润率收缩至3.0%。

花王集团在财报中重申，未来将通过构建“可再现的盈利能力”来加速增长转型，并继续坚定推进“K27”中期经营计划。本季度化妆品业务实现扭亏，一定程度上为上述战略的落地提供了验证。至于后续能否延续这一回暖势头、在竞争加剧的全球市场中巩固利润表现，仍有待观察。

继“一页”后，上美联合崔玉涛母婴赛道再落一子？

继“newpage一页”之后，上美股份再度与儿科专家崔玉涛以资本方式绑定。

5月14日，据企查查信息显示，上海育肤化妆品有限公司正式成立，注册资本1000万元，法定代表人为王韬。

股权结构方面，上美股份全资子公司上海青道企业管理有限公司持股70%，北京崔玉涛诊所有限公司持股20%，崔玉涛个人持股5%，另有一名自然人股东刘书杰持股5%。

△图源：企查查

从经营范围来看，该公司涵盖化妆品批发零售及母婴用品销售等业务。结合上美股份此前披露的品牌矩阵规划，双方此次合资或是为孵化母婴新品牌“崔玉涛Cui Yutao”搭建的运营主体。今年3月，该品牌已被列入上美2025年至2030年母婴与青少年板块的核心品牌矩阵。

值得注意的是，这并非双方首次联手。早在2022年，上美便与崔玉涛及演员章子怡共同创立婴童功效护肤品牌newpage一页，采用“医研共创”模式切入婴幼儿敏感肌赛道。数据显示，一页2023至2025年销售额分别为1.53亿元、3.76亿元、8.80亿元，增长幅度陡峭。

此次设立合资公司，或意味着双方合作模式更进一步。但未来，新品牌究竟能否像一页那样，在母婴存量市场中复制后者的增速曲线，目前仍是未知数。

15亿买下全球第二大木糖醇企业！

5月13日，据微元合成官方公众号消息，微元合成生物技术(北京)有限公司完成15亿元新一轮融资。这一金额成为今年以来生物制造领域最大的一笔融资，也是目前美妆原料相关企业中融资额最高的一次。

值得注意的是，本轮由股权融资及长期银行贷款共同组成，并且信息显示，该资金主要用于并购河南豫鑫糖醇有限公司及多项大宗产品的规模化量产。

△图源：微元合成官方公众号

据公开资料显示，此次被收购的豫鑫糖醇创立于1996年，是全球第二大木糖醇生产企业，拥有13万平方米厂房及数十万吨糖醇年产能，产品涵盖木糖醇、赤藓糖醇、麦芽糖醇、L-阿拉伯糖等，年营收约十亿元。

而微元合成则掌握多项糖醇类产品的合成生物生产技术。据官方信息了解，通过此次并购，微元合成计划将生物发酵技术导入豫鑫现有产线，推动木糖醇等产品从传统化工法向生物制造转型。

据悉，木糖醇对于美妆及日化行业而言是常见的添加成分。由于其不易被口腔细菌分解、具有防龋齿功能，木糖醇被广泛用于牙膏、漱口水、洁牙剂等口腔护理产品中。同时，木糖醇还具备一定的锁水保湿能力，可作为保湿剂应用于乳液、面霜、面膜等护肤品配方。

此次并购完成后，微元合成与豫鑫糖醇在技术路线切换、产线改造及团队整合等方面的协同效应，或仍有待磨合。

注：文中汇率为1巴西雷亚尔≈1.37人民币、1日元≈0.043人民币

消息来源：微元合成官方公众号、企查查、花王财报、Natura&Co财报、fashion network、Global Cosmetics News

视觉设计：筱情

微信排版：沐沐

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