优化再融资机制，4月受理迎小高峰！“双创板”领跑

再融资市场最新动态。

今年以来，监管层多次表态优化再融资机制，包括支持上市公司做优做强，引导资金流向国家战略领域，提升审核效率等。

从4月申报情况看，再融资项目受理量同比增长66%，单月创下年内新高。其中，科创板与创业板受理数量最多，体现出监管对科技创新企业的支持。

券商格局方面，大型券商凭借项目储备和客户资源优势持续领跑，前五家机构包揽超四成份额。而在IPO马太效应加剧的背景下，再融资正成为中小券商投行突围的新战场，多家机构已明确将其作为今年重点发力方向。

4月再融资受理现高峰

年初，沪深北三大交易所同步推出优化再融资一揽子措施，从“扶优、扶科”导向、募资投向支持第二增长曲线到提升审核效率进行了系统性优化。伴随监管明确支持优质上市公司及科技创新企业，今年再融资审核市场表现备受关注。

根据券商中国记者统计，今年4月再融资市场迎来一轮申报高峰。沪深北三地交易所共受理58单再融资项目，创下年内新高。而1月、2月、3月分别有30单、17单、20单再融资项目获得受理。

从去年上半年的再融资受理情况来看，4月同样是受理高峰，彼时三地交易所共受理35单再融资项目，仍少于当前。

从板块分布来看，今年“双创板”受理数量最多。科创板和创业板在4月分别有14单、19单。而沪市主板、深市主板各有12单、13单。北交所在当月未有再融资项目受理。

一家华北券商投行人士谈到，自再融资新规出炉后，市场各方认为是积极信号，更有动力筹备或申报再融资项目。

一批具有示范效应的项目也在近期陆续亮相。4月下旬，中科曙光可转债项目获受理，成为沪市主板首单适用“轻资产、高研发投入”标准的再融资项目。该公司计划募资80亿元，投向“面向人工智能的先进算力集群系统项目”“下一代高性能AI训推一体机项目”“国产化先进存储系统项目”。

另一个标志性案例是信维通信定增项目。该项目在4月3日获得受理，5月8日即审核通过并提交注册，全流程仅用时21个工作日，成为今年再融资改革后审核效率提升的首单落地案例。

前五券商包揽四成

在再融资受理小高峰后，保荐机构项目分布呈现出鲜明的头部集中特征。随着监管持续优化审核机制，上市公司再融资需求加速释放，具备项目储备和客户资源优势的大型券商优势进一步凸显。

根据记者统计，今年1—4月，沪深北三地市场共有125单再融资项目获得受理。其中，前5家券商保荐的再融资项目数量合计已占去全市场的42%。

具体来看，国泰海通以13家排名第一，该券商保荐的再融资项目集中在创业板和深市主板，合计占比85%。

中信证券则以12.5家紧跟其后（其中一家因联合保荐，按0.5家计算），其项目储备以主板蓝筹企业为主。中信建投则以11家排名第三，项目主要覆盖主板及创业板。

此外，华泰联合、中金公司、国信证券分别以9家、6.5家、6家依次排在第四至六名。长江证券的投行子公司长江承销保荐罕见进入前十，其与广发证券、招商证券、国金证券各有5家项目获得受理。

值得注意的是，在IPO业务马太效应加剧的背景下，多家中小券商投行将再融资视为突破口。一家中小上市券商高管向记者表示，公司在IPO业务方面优势不突出，不及大型券商，“但我们认为在再融资业务方面，还是有很多市场空间，有机会展现中小券商的服务特色，我们近两年以再融资业务为布局重点，走差异化路线。”

记者亦注意到，在2025年年报里，太平洋证券提出，2026年要把握市场契机，大力发展定增及再融资业务。国金证券在年报中也表示今年将提前布局北交所上市公司再融资业务。

再融资申报要求进一步明确

随着再融资新规后再融资项目集中申报，交易所近期也向保荐机构提出了最新申报要求。

根据券商中国记者从券商投行处获悉，最新一期的《上交所发行上市审核动态》及《深交所发行上市审核动态》明确，两大交易所对再融资申报材料财务数据要求进行了明确。

沪深交易所双双表示，为进一步便利市场主体，上市公司募集说明书等申请文件引用的财务报表/数据可以直接使用最近一期年报、半年报，在申报受理时不必提供全套季报更新材料。其中，在申报受理阶段，上市公司已披露季报或临时公告的，如涉及影响本次发行的重大事项或季度财务数据发生重大不利变化（亏损或扣非前后合并口径归属于母公司的净利润同比下降超过30%），应报送专项核查报告进行说明。

此外，交易所还向保荐机构提出再融资预案披露注意事项，一是上市公司披露再融资预案时，应当在“特别提示”中简要披露前次募集资金使用情况以及下一步使用计划。二是关于以取得上市公司控制权为目的的锁价定增项目，上市公司应当承诺在批文有效期内完成发行，发行对象应当承诺参与发行并认购缴款。锁价定增导致控制权发生变更的，发行对象应当满足《上市公司收购管理办法》关于收购人适格性相关要求，中介机构核查并发表明确意见。三是中介机构基于公开信息就上市公司合规性出具核查报告。

责编：杨喻程

排版：汪云鹏

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