LME铜铝库存盘点：铜内外分化、铝供应缺口凸显，地缘扰动主导行情

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（来源：中商信息CCM）

据伦敦金属交易所（LME）5月7日最新数据，铜铝库存走势持续分化，叠加国内外供需错位、地缘局势扰动，两大金属行情走向呈现明显差异。

LME铜铝库存单日&周度走势分化

5月7日LME核心库存数据：

- 铜：总存量398325吨，较前日增加600吨，涨幅0.15%；3月以来持续波动累库，累计增库约3.3万吨，逼近40万吨高位。

- 铝：总存量358225吨，较前日减少2000吨，跌幅0.56%；延续持续去化趋势，回落至35.8万吨附近。

全球三大交易所库存联动来看，国内与海外走势截然相反：LME、COMEX铜库存同步累积，COMEX铜库存562338吨，单日增1266吨；而上期所铜仓单降至92441吨，单日减少558吨，国内持续去库。铝库存则全球偏低，COMEX铝库存仅约1218吨，处于历史极低水平。

铜：内外库存背离，多空博弈加剧

海外高库存持续压制铜价，LME铜库存较3月下旬36.0万吨大幅攀升，成为铜价上行的重要阻力。

反观国内，精炼铜总库存跌至近十年同期最低的24.5万吨，现货消化能力强劲。需求端，电动车、电网领域用铜需求激增，叠加废铜供应暴跌30%，支撑国内铜市；叠加铜精矿现货TC持续走低至-80美元/干吨以下，矿端供应收紧进一步传导至冶炼端，基本面支撑较强。

但美伊局势及霍尔木兹海峡通航不确定性，仍成为铜价最大宏观扰动，行情难有单边强势表现，整体维持多空博弈。

铝：历史低位库存+供应缺口，基本面支撑强劲

铝市供需紧平衡格局愈发明确，LME铝库存降至历史同期偏低水平，5月初一度跌破36.5万吨历史低位，现货升水结构持续印证市场偏紧格局。

核心驱动源于中东供应危机：受海峡封锁、冶炼厂遇袭影响，中东地区385万吨电解铝产能停产，占区域总产能55%，且电解槽复产周期漫长，实质性供应缺口已形成。叠加新西兰33万吨铝厂停工，市场预期2026年全球铝供应缺口或达200万吨，远超全球约300万吨库存缓冲能力，多家机构上调铝价目标价位。

地缘冲突：铜铝共同核心扰动因素

美伊地缘局势反复，成为铜铝行情共同变量。停火协议传闻与冲突升级事件交替出现，金属价格随地缘溢价频繁波动。

对铜而言，海峡通航恢复将缓解原料供应扰动，利多逐步消退；对铝而言，中东产能停产影响不可逆，供应缺口长期存在，地缘风险对铝价支撑更具持续性。

后市总结与关注重点

铜：内外分化格局延续，海外高库存压制价格，国内低库存+矿端收紧提供支撑，宏观地缘不确定性限制上行空间。

铝：基本面支撑更为坚挺，低库存+全球供应缺口逻辑明确，短期回调难改供应紧缩现实。

后续需重点跟踪：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况，LME铜累库、铝去库节奏，以及国内铜铝季节性去库变化。

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