穿透市场波动 秉持“极品投资”理念

来源：中国证券报-中证网

　　● 本报记者 郝健

　　“关注原有格局的迭代与新生产力的重塑。”神农投资总经理陈宇用这句话概括当下对于市场的思考。

　　在他看来，原有格局的迭代与新生产力的重塑相互交织，带来了市场显著的结构分化和行情大幅波动。想要适应这样的环境，神农投资选择深耕人工智能（AI）与创新药两大赛道，布局具备成长潜力的优质标的，以长期业绩兑现投资逻辑。这也是陈宇所秉持的“极品投资”理念的完整内核。

　　“极品投资”逻辑

　　“极品投资理念的核心是追随时代英雄。”陈宇认为。

　　“资本市场要挖掘到能改变世界的伟大公司，并集中资源推动其发展。”陈宇表示。神农的极品投资理念并非简单筛选优质标的，而是要穿透市场波动，找到能真正创造社会价值、实现指数级业绩增长的企业。

　　“改变世界的公司和赛道会以指数级速度发展。”他提到，观察成熟市场，成交量的绝大部分集中于少数头部公司，资本市场效率极高，能够清晰筛选出改变世界的公司和赛道，并将主要金融资产配置这些公司，使其以指数级速度发展。

　　基于这一认知，陈宇将股市投资归纳为三类。第一类是赚伟大公司的钱，这是基于第一性原理的最优投资思路，只有伟大公司才能真正创造财富，带来远超平均指数化增长的收益。第二类是赚优秀公司成为价值投资品种后的分红收益，这类回报较为稳定。第三类是赚预判市场波动带来的价差收益，通过交易博弈获取收益。

　　坚定看好AI与创新药

　　陈宇用“原有格局的迭代与新生产力的重塑”来描述当前左右市场的变量。

　　新生产力的重塑包括能源和智能化重塑。新旧交织，AI和创新药成为迭代速度最快、最能改变市场的产业。他判断：“当前能指数级迭代发展、改变资本市场的产业，首先是AI，其次是创新药。”

　　神农投资的投资方向由此锁定。在AI领域，陈宇看好算力和应用两大方向。算力包括半导体、GPU、光模块、数据中心、光纤光缆、存储等细分领域；应用则聚焦大模型和机器人领域。他认为，AI的发展远未到定局时刻，每天都有新的创业者和资金投入。

　　更重要的是，神农投资自身已全面拥抱AI。“不拥抱AI的企业，尤其是技术行业，一定会被淘汰。”陈宇表示。

　　要真正看懂一个行业，得先让自己成为半个内行。选择布局AI，陈宇就带着团队全员上手用AI；深耕创新药领域，陈宇先后前往北京大学、北京中医药大学的医学研修班系统学习。

　　在创新药领域，陈宇的判断更为具体。他认为，好的创新药公司只有一个标准：能创造世界级的重磅产品，即在某一细分赛道达到领先水平，且对应患者人群规模大。

　　“对比前几年，创新药领域是真正的指数级增长。”陈宇表示。相关数据显示，今年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年规模的一半。他预判，未来5年中国创新药将迎来大爆发。为此，神农投资在医药领域做“减法”，由3位医学博士组成的医药研究团队“紧盯”创新药这一细分领域，精准挖掘具备核心竞争力的标的，而过往神农投资捕捉到某肿瘤创新药龙头的投资案例也印证了这一逻辑的有效性。

　　对于近期创新药板块的波动。陈宇持积极态度：“市场最终会意识到，真正有投资价值的还是能研发出重磅产品的公司。”

　　波动中蕴藏布局良机

　　陈宇用“一半是海水，一半是火焰”来形容当前的市场行情。他表示，新一代行业的快速发展变化，会颠覆传统生产模式与固有行业格局。投资者不必再把核心关注点放在固守旧有发展模式的传统主体上。

　　他乐观看待市场的整体走向。“当前仍处于新生产力变化推动的进程中，远未看到尽头。”他坚定看好二季度市场，核心逻辑有两点：一是新生产力的突飞猛进，AI和创新药两大方向正处于爆发式增长阶段；二是地缘冲突有所缓和，市场后续会逐步回归基本面。

　　陈宇表示，中国市场具备独一无二的发展机遇。他认为，当下资本市场为硬科技类企业上市营造了友好环境，投资者能以合理的估值布局极有发展潜力的新锐科创企业。

　　他判断，未来3到5年，中国的AI和创新药领域的龙头公司市值将有较大增长空间。“下一个了不起的硬科技公司，将在这一时期持续出现。”在陈宇看来，“过去10年做的所有投资，都是为捕捉未来3到5年的历史性机会做准备。”

　　面对市场波动，陈宇表示：“最正确的做法是在每次波动到底部时，积极投资新生产力变革相关标的。”他认为，无论是AI还是创新药，都只是时代英雄的不同面孔，而资本市场的本质从未改变，将主要金融资产配置那些能改变世界的公司，然后与它们共同成长。