大摩：中国人形机器人，有望复刻“电车奇迹”

人形机器人正在跨越从科幻到现实的商业化拐点，一场史无前例的资本抢筹大战已经打响。

5月7日，据追风交易台消息，摩根士丹利最新研报显示，2026年年初至今，全球人形机器人风险投资规模已超过2025年全年总额，增速之快令业界侧目——其中中国市场贡献了约46%的年内风险投资资金，成为全球资本最密集的角力场。

该行特别强调，中国正完美复刻其在电动车（EV）领域的成功剧本，通过全产业链布局和惊人的迭代速度，预计将在2030年将其占全球制造业的份额推升至16.5%。

摩根士丹利预计，随着特斯拉Optimus步入量产倒计时，Meta与杰夫·贝索斯等科技巨头携数百亿美元重金杀入“物理AI”领域，一个到2050年规模高达7.5万亿美元、保有量达10亿台的终极蓝海正在成型。对投资者而言，最直接的信号是：摩根士丹利“人形机器人100”指数自2025年2月设立以来已暴涨45%，全面碾压标普500指数。

资本狂飙：2026年风投超去年总和，科技巨头跑步入场

华尔街的聪明钱正在疯狂涌入物理AI领域。

数据显示，2026年至今的人形机器人风险投资额已经打破了2025年的全年纪录，其中亚洲地区吸金尤为迅猛，占年内风投总额的约46%

仅在4月份，中国就记录了41笔独立的人形机器人融资，而去年同期仅为16笔。

科技巨头的并购与融资正在加速行业洗牌：

• Meta的硬件野心：Meta收购了美国机器人基础模型初创公司ARI（由Lerrel Pinto和前英伟达研究员Xiaolong Wang于2025年创立），其CTO直言人形机器人是Meta继AR之后的下一个“重大押注”。

• 贝索斯的百亿美金豪赌：杰夫·贝索斯的物理AI初创公司Project Prometheus据报道正在以约380亿美元的估值筹集100亿美元（10 billion）资金，旨在为工程和制造构建AI模型。

• 特斯拉的预期管理：马斯克继续将Optimus视为“史上最大的产品”，并正准备于2026年晚些时候在弗里蒙特工厂启动量产，德州奥斯汀工厂则计划于2027年夏季投产。尽管Gen 3可能在2026年中期亮相，但马斯克警告称，作为全新产品，初期的产能爬坡将会“非常缓慢”，且设计仍在快速迭代中。

摩根士丹利宏观经济学家指出，中国在人形机器人领域的早期领先地位，将推动其全球制造和出口主导地位进入新阶段。正如十年前押注电动车（EV）一样，中国正在构建整个人形机器人供应链，这使其在面对依赖中国零部件的美国、日本和韩国竞争者时占据优势。

与美国企业侧重于高成本、高规格原型机并在量产前进行漫长测试的路径不同，中国企业推出模型的速度更快，并直接将本土市场作为试验田。商业化落地正在全面提速：

• 惊人的盈利能力：宇树科技（Unitree）的IPO招股书显示了极强的早期变现能力，其平均售价（ASP）降至约2.5万美元，但毛利率高达约60%，调整后净利率约37%，在所有覆盖的中国机器人和制造企业中名列前茅。
  
• 量产数据爆发：越疆（Dobot）和AI² Robotics各达1000台，优必选（UBTECH）达5000台工业人形机器人，领龙科技（Linkerbot）的灵巧手产量达5万至10万只。
  
• 技术与政策共振：荣耀研发的“Lightning”机器人在2026年北京半程马拉松中以50分26秒的成绩夺冠，打破了人类世界纪录。
  

同时，中国“十五五”规划首次将机器人列为战略性新兴产业，各级政府已设立总额约1870亿人民币的基金为产业提供资本支持

大摩预计，这将助力中国在全球制造业的份额从目前的15%提升至2030年的16.5%。

总结来看，摩根士丹利的研究给出了一个清晰的逻辑链：技术验证→政策催化→资本涌入→供应链成熟→规模量产→成本下降→需求爆发——这条路径在新能源汽车赛道已被中国完整走过一遍，如今正在人形机器人赛道上加速重演。

7.5万亿美元的终极蓝海：采用率爆发与指数超额收益

摩根士丹利对全球人形机器人市场的长期规模做出系统性预测，基于6年换机周期与分地区差异化ASP假设：

从长期市场规模（TAM）来看，这不仅是一个主题炒作，而是一个具有深远宏观影响的超级赛道。摩根士丹利预测：

• 到2036年，全球人形机器人采用量将达到2440万台。
  
• 到2040年，采用量将激增至1.379亿台。
  
• 到2050年，全球人形机器人保有量将达到10亿台（1 billion），假设6年的更换周期，全球人形机器人市场年收入将达到惊人的7.5万亿美元。
  

从地区分布来看，到2050年，东亚及太平洋地区（以中国为核心）预计占全球累计采用量的43%；北美占9%；欧洲及中亚占16%。

中国预计到2050年累计采用量达约3.023亿台，远超美国的约7,770万台，占全球总量约30%。

摩根士丹利等权重的“人形机器人100”指数自2025年2月6日成立以来累计上涨45%，跑赢了标普500、MSCI欧洲和MSCI中国指数。

其中，英特尔（+389%）、三星电子（+319%）和工业富联（FII，+224%）成为表现最亮眼的成分股。