自嗨锅关联公司破产登上热搜，自热产品降温早有先兆

5月6日，“昔日网红自嗨锅破产”登上社交平台热搜，主要内容是自嗨锅所属公司杭州金羚羊企业管理咨询有限公司（简称“杭州金羚羊”）被执行金额超1.4亿元，破产清算裁定已落槌，债权人需在5月7日前完成债权申报。新京报记者从天眼查App了解到，已有多个主体对杭州金羚羊进行了申请执行，其中包括宁波银行、广发银行以及一些广告公司等。

2018年前后，满足“懒人经济”和“一人食”双重要求的自热食品，精准击中了都市年轻白领的心理需求。资本涌入，品牌扎堆，赛道一度呈现“万物皆可自热”的盛况。业内人士表示，新消费品牌的发展，靠烧钱买流量、铺广告换增长的模式已经走到尽头。当消费回归理性，谁能在产品和供应链上真正建立壁垒，谁才有可能跨越网红产品的生命周期陷阱。

公司申请破产

提到自嗨锅就不得不说百草味，二者创始人都是蔡红亮。蔡红亮一手打造了百草味，并踩中了休闲食品的发展风口；2016年，蔡红亮以9.6亿元对价将百草味转让给上市公司好想你，而如今好想你也早已将百草味出售给了百事公司。在2018年蔡红亮又投入了自嗨锅的创业之旅，将自热产品这一品类打造成型。

据了解，杭州金羚羊成立于2018年5月，注册资本1.5亿元，法定代表人蔡红亮，经营范围包含企业管理咨询、餐饮企业管理、商务信息咨询、食品经营等，由上海羚财企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、蔡红亮等共同持股。今年2月，该公司被申请破产重整，申请人为马某某，经办法院为杭州市余杭区人民法院。

天眼查App信息显示，4月2日，作为本次破产案件管理人，国浩律师（杭州）事务所依法公告声明杭州金羚羊的印章（包括但不限于公章、财务专用章、法定代表人个人名章、合同专用章、发票专用章等）和证照（包括但不限于营业执照正副本、开户许可证等）全部作废。

除此之外，杭州金羚羊也多次成为被执行人。根据天眼查App显示，杭州金羚羊的限制消费令有17个，涉案总金额达8923.25万元。被执行人信息有4个，被执行总金额为2894.99万元。不过在历史被执行人信息中，杭州金羚羊被申请执行了21次，被执行总金额超4.6亿元。

在上述限消令及被执行人的申请人中，包括宁波银行股份有限公司杭州分行、兴业银行股份有限公司杭州分行、杭州银行股份有限公司文创支行、招商银行股份有限公司杭州分行、中国民生银行股份有限公司杭州分行、广发银行股份有限公司杭州萧山支行、中信银行股份有限公司杭州分行、分众传媒有限公司、天津世纪鲲鹏新媒体有限公司等。

针对公司破产相关事件，新京报记者联系蔡红亮，截至发稿对方尚未回复。

莲花味精的收购

曾经作为炙手可热的投资项目，杭州金羚羊不仅受到了投行的关注，也有消费品企业想要借收购入局自热食品行业。

2023年3月27日，莲花健康发布公告，拟收购杭州金羚羊不低于20%的股权。根据公告，双方初步交易对价预计介于3亿—6亿元之间。而杭州金羚羊的净资产总额1.4亿元，20%的股权对应0.28亿元，3亿—6亿元的收购价格溢价率高达970%至2000%。对于本次收购，莲花健康称，旨在完善公司产业布局及提升未来盈利能力，形成新的利润增长点。

不过，就在莲花健康发布收购公告同日，上交所便火速下发问询函称，标的公司2022年末净资产约1.4亿元，对比3亿—6亿元的收购价，溢价率约970%到2000%，溢价率较高。上交所要求莲花健康核实并补充披露标的公司成立以来历次股权变动和估值情况，说明是否存在短期内估值大幅变化的情况；说明本次交易在高溢价率的情况下是否会设置业绩承诺等其他保护上市公司利益的措施，核实并补充双方及相关方是否存在应披露未披露的协议或其他输送利益的情况等。

尽管对上交所的问询进行了详细回复，不过这一收购却最终告吹。2023年8月27日，莲花健康披露收购“自嗨锅”母公司杭州金羚羊不低于20%的股权事项新进展。自各方对本次收购事项达成初步意向后，莲花健康委托中介机构对标的公司进行尽职调查、审计、评估等工作，公司与交易对方及标的公司主要股东进行了沟通磋商，因最终未能就本次收购事项达成共识，无法签署正式投资协议。

莲花健康的收购，也披露了自嗨锅当年的业绩，2022年，杭州金羚羊的营业收入为8.2亿元，净利润为1993.85万元，这一业绩在新消费品牌中已经算是较好的成绩。不过细究财务数据，1993.85万元的净利润对应8.2亿元营收，净利率仅为2.43%，在消费赛道中堪称“贴着地皮飞行”。对比同期的新消费品牌，这一盈利水平显然难以支撑资本市场对“网红食品”的高估值想象。

这笔收购恰好踩在新消费投资热潮的尾巴尖上。往前数两年，自嗨锅还是资本宠儿，估值动辄数十亿；往后看一年，整个方便速食赛道融资冰封，莫小仙、食族人等竞品也纷纷收缩战线。莲花健康管理层选择在这个时间点出手，究竟是眼光独到，还是慢了一拍，值得回味。

自热食品降温

自嗨锅的陨落并非孤例，整个自热食品赛道正经历一场从狂欢到退潮的周期转换。2020年至2022年，方便速食赛道经历了疫情催生的爆发式增长后，正面临流量红利消退、获客成本攀升的双重挤压。杭州金羚羊虽然凭借“自热火锅”品类快速起量，但其对单一品类的依赖、对线上渠道的重度倚靠，以及在供应链端的轻资产运营模式，都为其后续发展埋下了结构性隐患。

从资本端来看，降温信号早已显现。2021年，自热食品领域融资事件尚有十余起，莫小仙、食族人等品牌相继拿到数千万至上亿元投资；而到了2023年，该赛道几乎再无新增融资披露。一些曾押注自嗨锅的机构，此后也鲜少在方便速食领域出手。

数据显示，2022年，自热火锅线上均价约为35元/盒，到2024年，促销价已普遍下探至20元以下，价格带腰斩直接挤压了本就不厚的利润空间。有业内人士透露，近几年线上流量成本涨了将近40%，但转化率却在下降，这是整个行业面临的共同难题。

渠道端的收缩同样剧烈。此前依赖直播带货、短视频种草起家的自热品牌，在平台算法调整和流量费用上涨的双重压力下，纷纷转向线下求生。然而线下又是另一套逻辑，自热食品占货架面积不小，但周转率远低于方便面和速冻食品。根据线下零售监测机构马上赢《2025Q1方便速食市场回顾》数据显示，自热米饭和自热火锅两个类目的市场份额已经在本季度双双跌破1%，同比增速分别为-28.42%和-19.31%，并宣布自下季度起不再对该两类目进行重点观察。

同时，预制菜和外卖正在加速分流消费者的选择。马上赢的数据显示，2025年第二季度，午餐肉是唯一实现销售额正增长的方便速食细分品类，同比增长5.91%。业内人士分析，这与家庭场景中的便利食材需求上升有关。

面对困局，行业玩家开始寻找出路。部分品牌尝试拓展品类边界，莫小仙推出冲泡型产品以降低单价，食族人加码酸辣粉等细分领域；也有企业试图出海东南亚，利用当地电力基础设施不完善的场景优势复制国内路径。但这些探索能否奏效，仍需时间验证。

新京报记者 王子扬

编辑 唐峥

校对 王心