背靠腾讯和京东，估值超10亿美金的淘车车冲刺IPO

文｜《科创板日报》

国内头部二手车电商平台淘车车母公司Yusheng Holdings Limited（以下简称"淘车车"）今日（6日）正式向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市，花旗担任本次上市的独家保荐人。

此次递表标志着这家脱胎于易鑫集团的二手车交易平台，正式开启资本市场冲刺之路。

据悉，淘车车成立于2018年6月，是汽车金融交易平台易鑫集团推出的二手车交易平台，初期依托易鑫的资源支持独立运营，后获得腾讯、京东等战略投资人注资，逐步发展为国内领先的互联网B2C二手车电商交易平台。

作为平台核心掌舵人，该公司CEO姜东加入淘车车之前，其职业履历覆盖汽车租赁、汽车服务等多个核心领域。2008年1月至2010年1月，他担任神州租车有限公司高级副总裁；2011年2月至2015年3月，出任广汇汽车服务集团股份公司副总经理。自2015年3月起，姜东加入易鑫集团并担任要职，先后担任执行董事、首席运营官、总裁、联席总裁等核心岗位。

资本层面，淘车车自成立以来备受资本青睐，累计完成五轮融资，合计募资超过40亿元人民币。最新一轮融资发生在2026年2月底，此次融资后，淘车车的估值攀升至10.02亿美元。

股权结构显示，IPO前，姜东合计持股约11.53%，拥有23.61%的投票权；易鑫集团作为淘车车的母公司，持股比例约为44.23%，且拟在上市前将所持股份60%的投票权委托予姜东，此举将使姜东正式成为淘车车的控股股东，掌握平台核心决策权。

此外，腾讯通过意像架构持股13.68%、通过Bitauto Holdings持股3.81%，合计持股比例达17.49%，成为重要战略股东；阳明基金持股9.39%，京东旗下Ambilight Ruby持有2.74%股权，易鑫CEO张序安个人亦持股2.20%。

业务布局上，淘车车构建了行业内规模最大的自营线下网络，形成"线上获客+线下履约"的自营闭环模式。截至2025年12月31日，平台在全国拥有62家线下销售中心、9294个指定展示位，覆盖53个城市，同时在迪拜及尼日利亚设立了海外销售中心，加速推进国际化战略，以迪拜为枢纽逐步拓展中东及非洲市场，截至2025年底已与超过100家海外汽车交易商建立合作关系。

为破解二手车行业定价混乱、交易信息不透明、难以规模化复制等核心痛点，淘车车自主研发了TCN（Taoche Cooperation Network）合作运营体系，整合24个标准化交易流程，实现了业务模式的标准化与可复制性。技术层面，平台持续加大研发投入，于2024年推出行业首个覆盖交易全流程的AI驱动运营系统——淘车车AI大脑，目前已部署超过20款AI工具，广泛应用于智能对话、动态定价、内容生成、车辆检测等核心交易环节。

市场表现方面，根据弗若斯特沙利文提供的数据，2025年淘车车平台商品交易总额（GMV）达155亿元，占据3.8%的市场份额，在高度分散的二手车电商市场中位居首位，而行业前五大平台合计市场份额仅为14.5%。2025年，淘车车全年总交易量达19.15万辆，月活跃用户突破1300万。

财务数据显示，2023年至2025年，淘车车收入保持稳步增长态势，分别实现44.29亿元、54.71亿元和66.62亿元，2024年同比增长23.5%，2025年同比增长21.8%，展现出良好的营收增长势头。

收入结构上，二手车零售业务是核心支柱，2025年该业务收入达43.55亿元，占总营收的65.4%；车辆批发业务收入11.94亿元，占比17.9%，较2024年大幅增长78.3%，成为收入增长的重要推动力；平台服务收入11.13亿元，占比16.7%。

不过，尽管业务规模持续扩张、营收稳步增长，淘车车尚未实现盈利，仍处于亏损状态。2023年至2025年，公司年内亏损分别为6.96亿元、5.74亿元和9.17亿元，2024年亏损较2023年收窄17.5%，但2025年亏损较2024年大幅扩大59.7%，三年累计亏损已达21.87亿元。

与此同时，公司面临较大的财务压力，截至2025年12月31日，公司持有现金及现金等价物2.35亿元，流动负债净额达52.05亿元，资产负债率高达259.5%，主要来源于可赎回负债及可换股票据，现金流状况不容乐观。

此外，淘车车在招股书中坦言，公司业务高度依赖二手车行业周期，若新车降价、消费疲软或二手车价格波动，将直接冲击其毛利水平与库存周转效率。同时，公司还面临多重风险：一是客户集中度较高，2025年前五大客户收入占比达22.5%，其中最大客户为主要股东易鑫集团，存在关联交易风险；此外淘车车正面临阿里巴巴集团就淘车、taoche.com 及TAOCHE等商标使用提起的侵权诉讼，公司已提起上诉，存在品牌使用风险。