绿控传动IPO冲刺：回复审核中心落实函，市场空间争议与累计未弥补亏损再聚焦

在IPO期间遭法士特指控产品“涉嫌抄袭”后，5月6日，绿控传动回复在创业板上市的审核中心意见落实函时指出，新能源商用车整体市场渗透率仍具备较大的提升空间，公司累计未弥补亏损正在进一步收窄。

据悉，4月底创业板审核中心出具的意见落实函，聚焦新能源重卡市场空间的可持续性及公司累计未弥补亏损的风险量化分析。

绿控传动指出，在国家“双碳”战略目标指引及环保法规趋严的宏观背景下，受技术、市场、政策三重驱动，新能源商用车正迎来快速发展阶段。

就国内市场而言，一方面，随着传统燃油车排放标准提高、重点行业“清洁运输目标”等刚性约束及“以旧换新”政策推动下高排放老旧车型淘汰进程加快，存量置换需求集中释放；另一方面，受益于“三电”技术持续突破、补能基础设施日益完善以及电池成本下行，新能源货车的全生命周期成本（TCO）经济性显著提升，新能源商用车的应用场景亦不断向长途干线等场景拓展。

与此同时，当前海外新能源商用车的电动化渗透率依然较低，依托国内成熟的产业生态，中国企业凭借完备的底层供应链体系、高性价比、丰富的产品谱系以及不断提高的研发能力，产品竞争力日益凸显，未来海外市场仍有较大增量空间。

在国内外市场需求双轮驱动，以及底层技术演进与配套设施生态完善的综合作用下，新能源商用车的应用场景有望进一步拓宽，整体市场渗透率仍具备较大的提升空间，行业有望迈入规模化、高质量的内生性增长阶段。

不过，绿控传动也表示，新能源电驱动系统行业内企业竞争日趋激烈。当前，部分整车厂正依托其在变速箱领域的产业基础，向新能源商用车电驱动系统领域延伸布局。同时，部分新能源乘用车电驱动系统厂商凭借底层技术的同源性与供应链的规模效应，正逐步向轻型商用车等领域跨界拓展，亦可能加剧细分市场的竞争激烈程度。

报告期各期，公司归母净利润分别为-1,233.38万元、4,804.27万元和15,316.17万元，扣非净利润分别为3,956.30万元、4,045.58万元和14,049.85万元。截至2025年12月31日，公司合并口径累计未分配利润为-11,824.84万元，公司最近一期末存在累计未弥补亏损。

绿控传动指出，2023年及以前，商用车新能源化处于起步阶段，公司部分产品尚处于研发或者市场开发阶段，整体经营规模较小，尚未完全实现规模效应，因此处于亏损状态，存在累计未弥补亏损。

同行业可比上市公司精进电动截至2025年末的未分配利润为-248,397.46万元，方正电机截至2025年12月31日的未分配利润为-96,833.38万元，公司在发展初期阶段存在累计未弥补亏损符合行业情况。

依托下游新能源商用车销量整体大幅增长、销量渗透率快速提升以及公司在技术、产品、客户等方面的综合优势，绿控传动2024年扭亏为盈，实现净利润 4,804.27万元，2025年净利润快速增长至 15,316.17万元。报告期各期末，公司累计未分配利润分别为31,945.29元、-27,141.01万元和-11,824.84万元，累计未弥补亏损不断缩小。2026年1-3月，公司实现净利润 5,866.40万元，截至2026年3月31日，公司未分配利润-5,958.44万元，累计未弥补亏损进一步收窄。随公司盈利能力不断增强，预计未来未分配利润将实现转正。

绿控传动目前处于深交所创业板IPO的“已问询”阶段‌，审核进入关键时期。

本次冲击上市，绿控传动拟募集资金约15.8亿元，扣除发行费用后的净额拟投入年产新能源中重型商用车电驱动系统10万套项目、研发中心建设项目。

来源：读创财经