大佬持仓｜但斌最新持仓曝光：清仓微软，重仓谷歌，何意味？

但斌最新持仓出来了。

这次最大的看点，不是他还在买AI，而是他买得越来越集中。

根据东方港湾海外基金向美国证监会提交的2026年一季度13F文件，截至一季度末，基金美股持仓从14只降到12只，持仓市值约11.33亿美元，较2025年末的13.16亿美元有所下降。组合规模收了一点，但方向反而更清楚：减掉不想要的，继续往AI主线上压。

先看最核心的变化：谷歌被加成了绝对第一重仓。

一季度，但斌新进买入27.71万股谷歌A，直接买成第五大持仓；原本持有的谷歌C继续是第一大重仓，期末仓位约30.5%。两类股份合计后，谷歌A+C占比已经达到37.53%，期末市值约4.26亿美元。这个仓位，不是“看好一下”，是直接把谷歌当成AI时代平台核心在押。

这一步挺有意思。

过去市场讲AI，最容易想到的是英伟达，算力卖铲子，确定性最强。但但斌这次明显没有只盯英伟达，而是把谷歌放到了更高位置。为什么？因为谷歌不仅有云、有大模型、有搜索入口，还有TPU这种自研算力体系。简单说，谷歌不是单点AI公司，而是“模型+云+芯片+应用入口”一起在手的巨头。

所以它和微软的差别就出来了。

微软当然也是AI核心公司，OpenAI、Azure、Copilot，牌全都有。但但斌这次清仓微软，说明他在平台型公司里做了选择题：不是所有AI巨头都要买，而是要选他认为赔率更高、估值更舒服、产业闭环更完整的那一个。

这就很但斌了。

不是科技七姐妹全买一遍，而是砍掉没那么想要的，继续加最认可的。

第二个重点，是英伟达没有被卖，反而小幅加仓。

一季度，东方港湾对英伟达加仓1.4万股，期末仓位升到19.79%，期末市值约2.24亿美元。也就是说，谷歌加英伟达，两大持仓合计超过57%。一个是AI平台，一个是AI算力底座，这就是但斌现在美股组合最清楚的两条腿。

这说明什么？

说明他对AI的判断没有降温，反而更坚定了。

如果只是短线交易，英伟达涨多了就该减一点，微软也没必要直接清掉。但现在他的动作是：杠杆产品降下来，微软清掉，谷歌加上去，英伟达继续留。这不是在撤退AI，而是在把AI仓位从“宽泛科技”收缩到“核心算力+核心平台”。

这才是这次13F最重要的信号。

不是买AI，而是只买他认为最硬的AI。

第三个变化，是新进台积电和美光。

一季度，东方港湾新进20.97万股台积电，期末市值约7087万美元，一举成为第八大持仓；同时新进美光科技7.3万股，期末市值约2497万美元，仓位约2.18%。另外还买了少量Circle，但金额只有300多万美元，基本可以忽略。

这两笔新仓，其实比买谷歌更有信息量。

因为它说明但斌的AI配置，不再只是买应用端和平台端，而是开始往产业链更底层铺。英伟达负责AI芯片设计，台积电负责先进制程代工，美光则对应HBM和存储需求。这样一来，组合就从“AI巨头”变成了“AI基础设施链条”。

这一步很重要。

2023年到2024年，市场买AI，主要买英伟达。到2025年以后，AI行情开始从单一算力龙头，往存储、光模块、PCB、液冷、先进封装这些细分环节扩散。

你现在再看但斌的组合，美股买台积电、美光，A股买中际旭创、胜宏科技、新易盛，其实就是同一个逻辑：AI不只是大模型公司赚钱，真正兑现利润的，很多在基础设施环节。

所以他不是在买“AI概念”。

他是在买AI资本开支的受益链。

再看减仓。

这次但斌清仓了微软，也清仓了FNGU，也就是三倍做多FANG+指数ETN；同时还减持了TQQQ，减持幅度约18.32%。此前他接受采访时就提到要降低杠杆产品持仓，这次算是落地了。

这个动作我觉得很关键。

因为它说明但斌不是一味加风险，而是在调风险结构。

过去买TQQQ、FNGU，本质上是用杠杆去吃美股科技β。行情顺的时候很爽，但波动也大。现在他把这部分降下来，同时把仓位换成谷歌、英伟达、台积电、美光这些具体公司，意思就很明确了：不要泛科技杠杆，要AI产业链α。

这就是从“买指数”转成“买结构”。

如果说以前是押纳指继续涨，现在更像是押AI基础设施继续兑现。

港股和A股这边，变化也很明显。

此前披露的“银河东方港湾2号”2025年末持仓里，包括腾讯、阿里、两只纳指相关ETF，以及A股的中际旭创、胜宏科技、新易盛。

4月29日，有网友问“企鹅还在吗”，但斌回应称，两个互联网巨头和纳指都减了一些，加仓了A股。据此判断，其一季度或减持腾讯、阿里和纳指ETF，并加仓A股AI龙头。

这一步也很有代表性。

腾讯、阿里当然不是差公司，但它们的问题是，AI投入很多，利润兑现路径没那么直接。你说它们会不会受益AI？会。但AI对主业的贡献，到底什么时候大规模体现，还需要等。

A股这三只就不一样。

中际旭创、新易盛是光模块双龙头，胜宏科技是AI PCB核心供应商。这几个公司处在更靠近资本开支兑现的位置。AI服务器要出货，就要光模块，就要PCB，就要高速互联。这些环节不是讲远期故事，而是订单、收入、利润已经在往报表里走。

这也是为什么但斌会从港股互联网，往A股AI硬件挪。

不是互联网没价值，而是现在市场更奖励“利润马上兑现”的环节。

但斌这次调仓，本质上就是从平台互联网，切向AI硬件供应链。

美股这边，谷歌+英伟达+台积电+美光。

A股这边，中际旭创+胜宏科技+新易盛。

两边看似市场不同，底层逻辑其实完全一致：谁最接近AI基础设施扩张，谁最有确定性；谁只是讲AI转型，但还看不清利润贡献，仓位就往下压。

这就解释了为什么清仓微软，也解释了为什么减港股互联网。

微软不是没有AI，腾讯阿里也不是没有AI。问题是，在这一轮AI行情里，市场开始从“谁有故事”切到“谁先赚钱”。英伟达、台积电、美光、中际、新易盛、胜宏，这些公司更像AI资本开支的收银台；互联网公司更多还在花钱买未来。

资本市场很现实。

谁把AI变成利润，钱就先往谁那里去。

当然，也要说一句，13F有局限。

它只披露美股多头持仓，不完整反映基金全部资产，也不能完全代表实时仓位。港股、A股、现金、衍生品、盘后调仓，都不在这份文件里。所以我们看但斌持仓，不能当成抄作业清单，只能看大方向。

但方向已经很清楚了。

第一，AI主线没有降温，反而更集中。
第二，杠杆ETF在降，具体龙头在加。
第三，微软被清仓，谷歌被大幅集中。
第四，港股互联网降权，A股AI硬件加权。
第五，AI投资从“七巨头β”进入“产业链α”。

这其实也是今年市场最重要的变化。

以前大家买AI，买的是大而全，谁像巨头买谁。现在越来越像拆产业链，谁最能把AI资本开支变成收入和利润，谁就先涨。存储、光模块、PCB、液冷、先进制程，这些过去看起来像配角的公司，正在成为主线里的核心定价资产。

所以但斌这次持仓曝光，我觉得最值得看的不是“他买了谷歌，卖了微软”这么简单。

真正值得看的，是他已经把AI组合压缩到了两个方向：

一个是全球最强平台和算力核心。
一个是最能兑现利润的AI基础设施链。

这就不是普通调仓，这是风格切换。

从美股科技巨头，到全球AI供应链；
从港股互联网平台，到A股硬件兑现；
从指数杠杆工具，到具体产业龙头。

总结一下。

但斌这次操作，很像是在告诉市场：AI行情还没完，但买法变了。

过去买“谁是科技巨头”。
现在买“谁在AI订单里收钱”。

谷歌和英伟达，是全球AI核心资产。
台积电和美光，是算力底层供应链。
中际旭创、新易盛、胜宏科技，是A股AI硬件兑现线。

这套组合激进，也集中，但逻辑很清楚。

不再撒网，不再平均用力，继续押AI，但只押最硬的那几段。
这就是但斌一季度持仓，最值得抄的不是股票代码，而是思路。

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