调研速递|安道麦业绩说明会回应投资者关切 一季度计提570万美元库存损失 毛利率微升0.3个百分点

来源：新浪证券-红岸工作室

业绩说明会基本情况

安道麦股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年5月6日下午以网上公开直播形式召开2026年第一季度业绩说明会，会议地点同时设在中国北京与以色列特拉维夫。公司总裁兼首席执行官Gaël Hili、首席财务官Efrat Nagar、董事会秘书郭治及投资者关系兼财务治理经理Rivka Neufeld出席，就一季度业绩及业务进展与广大投资者进行交流。

投资者关系活动基本信息

投资者关系活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（投行会议） 参与单位名称及人员姓名 本次业绩说明会为面向所有投资者的网上公开直播 时间 2026年5月6日下午 地点 中国北京，以色列特拉维夫 上市公司接待人员姓名 总裁兼首席执行官Gaël Hili；首席财务官Efrat Nagar；董事会秘书郭治；投资者关系兼财务治理经理Rivka Neufeld

核心问题回应与业务解读

以色列工厂仓库受损事件：运营未受重大影响 570万美元库存损失已计提

针对2026年3月末以色列工厂仓库受损事件，管理层表示，事件发生后工厂迅速推进维修与重建，九成设施已在两三周内恢复运营，其余设施仍在修复中，且无人员伤亡。公司强调，该事件对一季度及全年业务连续性无重大影响，客户产品供应与销售正常，同时公司具备替代供应来源保障全球客户服务。

财务层面，一季度已为相关库存损失计提570万美元费用。公司预计将获得以色列政府赔偿金及相关损失险赔付，维修重建花费将由政府补偿与保险覆盖，因此不会对业务运营连贯性产生实质影响。

产品价格与成本转嫁：一季度成本基本持平 涨价趋势待观察

关于全球化工品价格上涨对公司产品的影响，管理层指出，2026年一季度公司成本同比基本持平，毛利变量分析中显示的900万美元成本负面影响主要来自巴西一次性因素，剔除后成本端保持稳定。对于4月销售情况及5月计划，公司表示，当前市场竞争环境下，全球市场是否形成涨价趋势以对冲成本增幅尚不确定，预计可能在第三、第四季度更加明确，具体时间取决于各公司供应链长短，或于二季度后半段至三季度前半段显现。公司将力争通过涨价弥补成本上涨影响，但需持续观察市场动向，一季度已实现毛利率稳定。

毛利率目标：2026年改善幅度预计缓和 平衡增长与盈利

2026年一季度，公司毛利率同比提升0.3个百分点至30.6%，相较于2025年全年近4个百分点的涨幅有所放缓。管理层解释，2025年毛利率显著改善得益于“奋进”转型计划及较低的起点，2026年公司进入新发展阶段，目标在恢复销售额增长的同时继续改善毛利率，但改善幅度预计不会达到2025年水平。一季度业绩已体现增长与盈利的平衡，公司将持续严格控制成本费用，坚持以投资回报率决定投资顺序的原则。

净利润与EBITDA走势差异：非经营性因素推动净利润增长

一季度公司净利润同比显著增长，但EBITDA和现金流同比回落。管理层表示，净利润受多重非经营性因素影响：一是财务费用同比减少，得益于2025年现金流改善带来的债务结构优化及债务成本下降，叠加以色列消费者价格指数走势有利，挂钩债券成本降低；二是税项收益，主要来自巴西雷亚尔汇率波动及体内未实现利润；三是在以色列出售一座物流中心获得3700万美元处置收益。上述因素总和超过EBITDA同比减少额，推动调整后与列报净利润显著改善。

厄尔尼诺影响：区域作物需求影响分化 暂无法断言整体影响

针对国家气候中心关于2026年厄尔尼诺事件的预测，管理层称，历史数据显示厄尔尼诺对不同半球、地区及作物的影响存在差异，既有负面也有正面。公司正密切关注相关市场风险与机遇，目前无法断言对全球植保产品需求的整体影响。

土耳其市场恢复：下半年重启销售 2027年有望恢复增长

关于土耳其市场销售情况，管理层表示，目前尚未恢复，计划于2026年下半年通过新合规途径重启，预计2027年恢复增长。公司已向土耳其监管部门提交申请材料，正推进相关手续。

美国关税退税：资质与规模尚难判断 对整体影响预计较小

针对美国关税退税相关问题，管理层指出，公司关注到美国出台的关税退税决定，但目前无法判断自身是否符合退税资质及可能的退税规模。由于安道麦在美国农业用药销售业务占全球比例较低，即使存在影响，预计对公司整体规模影响较小。

公司表示，2026年将继续聚焦业务质量提升，平衡销售额增长与毛利率改善，严格管理成本费用，推动全球业务稳健发展。有关本次业绩说明会的详细资料，可参见公司官网投资者关系板块发布的《2026年第一季度经营业绩介绍幻灯片》。

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