【红利周报】煤炭油气共舞，高景气与高股息铸就配置新机遇

来源：市场资讯

（来源：华安ETF）

行情回顾及主要观点

港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨0.25%，恒生指数下跌0.78%，恒生科技指数下跌0.63%。A股方面，上周中证国企红利指数上涨0.45%，沪深300上涨0.81%。(数据来源：Wind，截至2026/4/30，均为对应全收益指数的收益率)

受地缘局势持续紧张的催化，全球避险情绪升温，具备重资产“护城河”与稳定现金流特征的油运板块配置价值进一步凸显。上周国际油价受美伊和谈反复扰动，布伦特原油一度冲高至114美元/桶，虽后续有所回落，但霍尔木兹海峡实质封锁未解，供应端紧绷格局为油运需求提供有力支撑。油轮运价维持历史高位区间，中远海能一季度归母净利润同比增长超200%，充分验证行业高景气。在此背景下，恒生港股通中国央企红利指数中权重占比较高的油运及能源类央企，凭借高景气与高股息的双重属性，成为资金避险的重要方向。

地缘风险反复扰动，油价高位宽幅震荡。上周国际油价上演"过山车"行情。周初因美伊和谈陷入僵局、霍尔木兹海峡运输持续受限，布伦特原油现货一度冲高至114美元/桶。随后，伊朗于4月30日向巴基斯坦提交新谈判方案，试图通过外交渠道缓和局势，叠加特朗普政府将《琼斯法案》豁免延长90天的效应持续消化，油价应声回落。截至4月30日，布伦特原油收报109.20美元/桶，WTI原油收报107.91美元/桶。尽管短期波动加剧，但霍尔木兹海峡的实质封锁尚未解除，供应端紧绷格局未变，油价底部仍有支撑。

油轮运价维持强势，龙头业绩验证行业高景气。受益于运距拉长与运力供给偏紧，原油运价指数持续运行在历史高位区间。截至4月30日，中国进口原油运价综合指数（CTFI）报4198.82点，年初至今累计涨幅显著。中远海能一季度归母净利润21.73亿元，同比增长206.74%，充分印证油运高景气逻辑。在避险情绪主导的市场环境下，兼具高景气与高股息的油运板块配置价值持续凸显。

港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.07%（vs中证红利4.45%），PB为0.66，PE为7.84，其全收益指数近五年累计收益143%，相对恒生全收益指数超额收益138%。中证国企红利指数股息率达4.35%，PB为0.87，PE为9.20，近五年全收益指数累计收益59%，相对沪深300全收益指数超额收益54%。(数据来源：Wind，截至2026/4/30)

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高。

上周行情表现

数据来源：Wind，华安基金，

截至2026/4/30；

注：上述指数均采用全收益指数

红利类指数股息率与估值情况

数据来源：Wind，华安基金，截至

2026/4/30

主流红利类指数收益率对比

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

历史走势对比

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30；

注：上述指数均采用全收益指数。

港股各行业上周表现

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

近30个交易日南向资金流向

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

上周港股通行业资金流向

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

港股通央企红利ETF华安

产品简介

港股通央企红利ETF华安（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是唯一一只跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

港股通央企红利ETF华安

产品概括

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

港股通央企红利指数行业权重分布

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

港股通央企红利指数涨跌幅前5成分股

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

国企红利ETF华安（561060）产品简介

国企红利ETF华安（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）。

中证国企红利指数行业权重分布

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/30

中证国企红利指数前十大权重股表现情况

数据来源：Wind，华安基金，截至

2026/4/30

风险提示：

以上基金产品风险等级均为R4（中高风险），以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。关于ETF产品申购、赎回费率，投资者在办理申购或赎回时，销售机构可按照不超过 0.5%的标准收取一定的费用/佣金，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。