翔丰华：深度竞争与技术迭代并行 负极材料赛道增长可期

下游市场放量，叠加新建产能释放，负极厂商翔丰华(300890)业绩加速回暖。2025年，公司实现营收16.75亿元，同比增长20.66%；净利润5416.84万元，同比增长9.31%；今年一季度，公司录得营收5.37亿元，同比增长75.34%，净利润2343.68万元，同比扭亏为盈。

5月6日下午，翔丰华举办业绩说明会，管理层围绕公司经营、行业供需、产品研发及产业化进展、产能扩张及风险应对等热点问题，逐一回应市场关切。

对于一季度业绩大增的原因，翔丰华表示主要得益于下游新能源汽车、储能及消费电子市场等领域需求回暖，叠加公司产品结构持续优化、产销量稳步提升，同时行业库存逐步消化、公司新建产能有序释放。截至2025年末，公司锂电池材料年产能为11.47万吨，在建产能为6万吨，现有产能为公司自有产能，人造石墨的部分工序采用委外加工方式完成。

其他财务指标方面，截至2025年末，翔丰华存货、应收账款分别为6.26亿元、10.54亿元。公司表示，目前客户结构整体优质、稳定，应收账款账龄主要在一年以内，整体账期处于合理区间，回款可控。

据年报披露，翔丰华已进入LG新能源、国轩高科、比亚迪等多家头部电池厂供应链。2025年，公司对前五大客户销售额合计约16亿元，占年度总销售额的95.46%。

海外市场方面，翔丰华正积极开拓德国PowerCo SE、韩国SK On等国际知名锂电企业，同时持续开拓宝马中国、松下、特斯拉等国际客户。目前，公司已通过德国PowerCo SE各项审核并实现小批量供货，并得到德国PowerCo SE项目供应商正式提名，预计2027年开始供货。

除此之外，翔丰华已与固态电池厂商清陶能源签署合作协议，约定在固态/半固态电池高比容负极材料关键技术研发、供应等方面达成全面战略合作。在本次业绩说明会上，有投资者问及前述合作的进展情况，公司表示与客户的项目进展及商务安排涉及商业秘密，以后续公告及公开披露的信息为准。

在前沿技术研发方面，翔丰华已涉及硅碳负极、硬碳负极、石墨纸等新型碳材料领域，其中硅碳负极关注度颇高。据悉，公司一代硅碳负极产品首次效率≥90%，二代负极产品首次效率≥93%。由于不同企业产品体系、测试条件及应用场景存在差异，相关技术指标不宜直接进行简单横向比较。在本次业绩说明会上，公司透露硅碳负极产品目前处于客户测试及小批量试产阶段，正持续推进客户认证及产业化工作。

对于行业发展格局，翔丰华认为负极材料行业仍具备增长空间，但已步入深度竞争与技术迭代并行的发展阶段，原材料价格波动、行业竞争加剧、行业产能格局变化、下游需求节奏调整以及技术快速迭代，都是经营过程中需要重点关注的常态化行业风险。

对此，翔丰华表示将坚持高质量发展战略，持续技术创新，聚焦硅碳负极等前沿新材料研发及产业化进程；加大高端客户拓展与国际化布局，优化客户结构；精益运营降本增效，不断提升运营效率及抗风险能力。