eBay，或被收购

沉寂已久的eBay，又传出了新消息。

近日，游戏驿站（GameStop）提出以约560亿美元收购eBay。目前，游戏驿站已持有eBay约5%股份，并将通过债务融资和储备现金来完成收购。eBay回应称，已经收到收购要约，将认真审查这一主动提出的要约。

游戏驿站是全球电子游戏、娱乐软件的头部零售商，其主营业务中包括新旧手机、球星卡、消费类电子等商品的交易，与eBay的业务存在一定的重合。

游戏驿站的CEO瑞安・科恩认为，将游戏驿站与eBay合并后，可以变成一个数千亿美元的公司，并与亚马逊展开有力的竞争。

eBay被提起收购要约，跟其蜗牛爬行一般的缓慢增长速度，不无关系。

eBay成立于1995年，经过几十年的发展，它不仅没有成长为亚马逊那样的超级巨头，反而被Temu、SHEIN、TikTok Shop等后起之秀压过一头，其站内流量、GMV、卖家规模等，正被赶上或被超越。

eBay虽然也在增长，但相对一帮狂飙突进的对手，eBay陷入了“不进则退”的尴尬局面，其对消费者和卖家的影响力正在“缩水”，尤其是对中国卖家的影响力，以肉眼可见的速度在“缩水”。

2010年前后，eBay是中国卖家的首选平台，然而在15年之后，eBay对中国卖家的重要性，正在持续下滑。不少中国卖家或者停掉了在eBay的业务，或者将重心转移到亚马逊、Shopify、TikTok等上面，包括赛维、安克、致欧等老牌eBay卖家也如此。以赛维为例，2025年，eBay及其他电商平台，给赛维贡献的总收入，仅占1.15%。eBay曾是赛维的主营平台，赛维创始人陈文辉、陈文平的第一桶金，也是在eBay赚得的。

多少年来，eBay一直“求稳”，想关起门来过日子，但无法挡住门外的收购者前来敲门。游戏驿站的CEO瑞安・科恩就是其中一个。

瑞安・科恩是宠物电商平台Chewy的联合创始人，对电商有着深刻的理解和执念。当他看到了eBay“守成有余，拓新不足”的现状之时，燃起了“再造一个eBay”的雄心。

依照瑞安・科恩的规划，在收购成功之后，游戏驿站的线下实体门店，将与 eBay 线上业务进行融合：线下门店可作为 eBay 卖家的收货、验货的网点，实现两线发展。同时，eBay将重点布局直播电商，让品牌与消费者在直播中实现高效连接。

作为一个电商老兵，科恩认为“没有人比他更适合执掌eBay了”。那么，这场在瑞安・科恩看来志在必得的收购，能否成功落地？eBay正在经历什么，为何会被收购方盯上？

01.

蛇吞象，能否成真？

游戏驿站提出收购eBay，被外界视为是“蛇吞象”。

然而，在其竞购eBay的消息传出之后，其与eBay股价双双上涨。当日收盘时，游戏驿站市值约为112亿美元，而eBay市值接近460亿美元。

游戏驿站的市值只有eBay的四分之一左右，前者要买后者，无异于一条蛇要吞下一头大象。

不过，游戏驿站并非说说而已的，它已经做了很多准备：首先，游戏驿站悄悄持有了eBay约5%的股份；其次，游戏驿站从道明银行获得债务融资承诺函，该银行可提供高达200亿美元的债务融资；第三，不足部分，游戏驿站将动用自己90亿美元的现金储备，进行支付。

瑞安・科恩对收购eBay抱着巨大的决心。他表示，如果eBay拒绝，他将发起代理权争夺战，向eBay全体股东推销该收购方案。

瑞安・科恩以凌厉高效的管理风格著称。他出任游戏驿站 CEO之后，进行了大刀阔斧的改革，关闭了数百家线下门店、退出大部分海外业务，将业务重心调整到球星卡、复古游戏主机等怀旧类商品之上，这些商品毛利较高，而且也是eBay的主营商品。

这些举措，很快收到了效果。2025年，瑞安・科恩带领游戏驿站，实现了自2019年首次季度盈利。

此次收购eBay，瑞安・科恩倾注了很大的热情和心血。另有消息称，瑞安・科恩将引入中东主权财富基金等外部投资者，为其交易背书。这一消息，为其收购eBay似乎又增加了几分确定性。

在现实中，小体量公司完成超大型并购，也有很多成功的例子，“蛇吞象”并非没有可能。

2026年4月，派拉蒙影业公司与天空之舞并购后，从奈飞（Netflix）的手上赢走了对华纳兄弟探索公司的竞标，是一个典型的“以小吃大”的案例。此外，在2015年，特许通信通过债务融资，并购了比其体量大很多的时代华纳有线。

从这个角度来看，体量更小的游戏驿站收购eBay，也并非完全不可能。

目前，eBay官方确认，已收到游戏驿站主动提出的收购要约，但在此之前，并未与游戏驿站进行任何洽谈或接触。eBay将认真审查并考虑这项主动提出的收购要约，以确定其是否符合公司及所有eBay股东利益。

在短期来看，游戏驿站收购eBay将面临阻力，但长期来看，依然有一定的可能性。

如果游戏驿站成功收购eBay，eBay必定会被重新改造，包括与游戏驿站线下门店融合、加码直播电商等，而对于第三方卖家来说，eBay被收购后，其平台费用、卖家规则等是否会变化，则有待观察。

02.

eBay被盯上，是有原因的

eBay被收购方盯上，是有原因的。

ebay近年来虽然也在持续增长，但是相对于众多竞争对手，它的步伐太慢了，以至于被体量比自己小很多的收购方“觊觎”。

eBay与亚马逊都是1995年成立的，但经过几十年的发展，eBay无论在GMV、访问量等方面，都被远远地甩在了后面。

以eBay最大的站点美国站为例。近一年里，eBay总访问量约为74.54亿，虽然高于沃尔玛，但远低于亚马逊北美站（320.1亿）以及作为后来者的Temu（169.6亿）。其与SHEIN的差距，也正在缩小（除了Temu，各平台均以美国站为考察对象）。

eBay的总流量和用户量，并没有出现断崖式的下滑，只是过于平稳，甚至陷入了“停滞增长”的状态。

除了流量平稳，eBay的GMV也很平稳。2025年，eBay的GMV为796亿，连续三年维持在700多亿的水平，且已经被作为后来者的Temu、SHEIN赶上乃至超越。

相比Temu、SHEIN迸发出的无穷朝气，eBay已是暮气沉沉。

eBay走得很慢，许多中国卖家已经有了直观的感受：店铺流量下降，订单持续下滑，新店很难运作起来。

不少卖家反馈，他们在eBay的销量持续下滑，不管怎么加预算、开广告，也很难提升eBay店铺的销量。相比之下，用同类型的产品，在其他电商平台花相同的预算，往往能够实现几倍乃至十几倍的销量。

同样地，一批在eBay运营岗位工作的“打工人”，也深切体验到了做eBay与做亚马逊的差异。

一位来自深圳的运营人员称，他曾在“华南城四少”之一的eBay运营岗位上做到了组长，但薪资很少有超过1万元的。他觉得做eBay的发展空间有限，果断离职，转做亚马逊运营，经过一段时间磨合之后，其基本收入比做eBay时翻了3倍。

做亚马逊运营的收入上限，远比做eBay运营更高，逐渐成了一批“跨境电商打工人”的共识。

最重要的是，eBay已经进入“存量竞争”的阶段，大量卖家在密集抢夺有限的流量和广告位置。与此同时，eBay的流量格局已经固化。许多老卖家凭借着店铺权重的沉淀，依然坐享丰沛的流量和可观的订单，而新卖家很难把新店铺做起来，哪怕烧掉很多广告费，依然很难运作起来。

这导致一个局面，老卖家持续固守着自己的一亩三分地，他们也不再推出新店铺，转而重点布局Temu、SHEIN、TikTok Shop等新平台，而新卖家在受挫之后，也失去了兴趣，最终放弃了eBay这个平台，转而拥抱亚马逊以及更多新兴平台。

这样一来，eBay逐渐丧失了新鲜的血液。

“稳健重于发展”乃至“小富即安”的倾向，似乎深深沉淀到了eBay的基因里。eBay错过了“电商基础设施革命”的浪潮，未能跟亚马逊一样，建立起庞大的仓配网络，以“性价比+快时效”赢得更多用户和卖家的支持，并构建起深厚的护城河。

eBay暮气有余而朝气不足，很想关起门来过自己的小日子，但无法挡住门外的收购者前来敲门。（蓝海亿观）

备注：部分数据基于一定样本的调查及研究；网站访问数据、销量数据，在不同的时期会有波动，仅供参考。