国投智能“迎战”亏损：电子数据取证龙头切入具身智能赛道

中经记者 许璐 李晖 北京报道

传统业务承压之下，一些市场机构正探索通过“All in AI”扭转局面。

近日，电子数据取证行业市占率55%的龙头公司国投智能（300188.SZ）发布2025年业绩。年报显示，2025年国投智能实现营收14.11亿元，同比下降20.23%；归母净利润为-7.82亿元，同比下降88.42%。

年报披露，公司传统核心业务受外部环境、项目交付等多重因素影响承压，而新兴业务虽保持增长但规模暂未形成有效支撑，综合导致报告期经营业绩表现承压。下一步将持续深化“All in AI”战略布局，加快推进业务转型升级工作。

对于AI技术应用与业务转型升级规划，国投智能相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，目前公司AI技术已深度融合落地于数据采集、智能解析、自动研判、合规固化、可视化呈现等业务全流程，显著提升线索发现能力、案件研判效率与证据合规水平。2026年公司将逐步由传统硬件销售模式，向平台化、服务化、智能化方向转型，重点深耕海外市场、具身智能、新金融安全三大新兴业务拓展领域。

传统主业市场需求下滑

国投智能前身为厦门市美亚柏科信息股份有限公司，成立于1999年9月，2011年在深交所上市，2024年1月起证券简称由“美亚柏科”变更为“国投智能”。公司官网显示，其由国家开发投资集团有限公司控股并直接管理。

从业绩表现看，国投智能在2021年营收达到峰值，为25.35亿元，此后四年营收分别为22.80亿元、19.84亿元、17.69亿元、14.11亿元。归母净利润在2020年达到峰值，为3.75亿元，此后逐年递减，分别为3.11亿元、1.48亿元、-2.06亿元、-4.15亿元、-7.82亿元。

分业务板块看，国投智能2025年的压力首先来自传统主业下滑。其中，电子数据取证业务实现营收5.48亿元，同比下降23.03%，占总营收比重38.80%；公共安全大数据业务实现营收4.26亿元，同比下降36.66%，占总营收比重30.18%。两项业务合计营收9.74亿元，占总营收的68.98%。

对于业绩下滑的原因，国投智能结合经营实际说明：一是下游客户预算调整，部分订单交付与验收阶段性延缓；二是创新业务与市场拓展投入增加，对利润形成阶段性影响；三是全资子公司江苏税软业绩未达预期，计提商誉减值1.82亿元；四是基于谨慎性原则计提应收款项、存货、无形资产等资产减值合计1.85亿元。

财报显示，因税务客户经费缩减、企业端业务拓展不及预期，江苏税软2025年实现销售收入9024.35万元，同比下降9.36%，净利润491.55万元,同比下降68.29%，公司未来将聚焦数字反欺诈与新金融安全等领域。

深度科技研究院院长张孝荣向记者表示，电子数据取证营收下降是行业问题，来自公检法及其他领域的需求缩减，传统业务萎缩、新方向还没跟上。

对于行业需求逻辑是否发生变化，国投智能方面表示，电子数据取证、公共安全大数据紧扣数字法治、社会治理现代化建设的刚需，行业长期发展逻辑未发生根本性改变，市场发展空间具备可持续性。

“当前市场最突出的新需求一是云取证、移动端取证、跨境电子证据；二是加密通信、密码恢复、区块链和虚拟资产追踪；三是大数据案件的一体化平台，把提取、分析、研判、出证打通；四是标准化与可采性；五是少人化、自动化、性价比更高的服务模式。未来竞争点，不是单点设备，而是‘平台+算法+行业模型+合规能力’。”全国并购公会信用管理委员会专家安光勇告诉记者。

IDC在2026年2月发布的观点中提到，未来五年中国数字政府市场将呈现“总量稳增、结构重构”的特征，到2030年市场规模预计达到1857亿元，2025年至2030年复合增长率为4.1%。

AI相关产品收入占比约三成

在传统业务承压的同时，AI成为国投智能转型方向。公司2025年半年报显示，公司AI相关产品收入约1.67亿元，约占公司营收的30%；目前约40%的产品实现AI直接赋能。

“公司将美亚‘天擎’公共安全大模型、QIKO智能体等核心能力全面赋能四大产品线，2025年发布的56款新产品均实现AI能力搭载；2025年度研发投入强度达13.02%，坚持‘无 AI不研发’。”国投智能方面表示，“具体来看，在取证设备端，公司实现镜像加速、多终端并行提取、碎片化数据智能重组，提升取证作业效率；在平台端，基于大模型与知识图谱实现涉案线索自动关联、异常行为识别、证据链智能校验等功能；在服务端，支持合规留痕、分级分类、密态计算与安全脱敏等配套能力，兼顾业务效能与数据安全。”

同时，国投智能方面也坦言，公司在转型发展过程中也面临挑战，主要包括行业技术迭代速度快、前沿技术研发投入周期较长、市场行业竞争持续加剧、下游客户预算节奏阶段性波动等。

张孝荣认为，AI能否成为新的增长点，不仅取决于产品是否搭载AI能力，还要看能否形成可复制的场景、可确认的收入以及可持续的利润贡献。

“未来公司整体的战略框架可概括为‘两稳三拓一服务’：其中‘两稳’是指电子数据取证和公共安全数智化，这是压舱石的业务。‘三拓’：一是拓市场，从国内到国际（海外），抓住‘一带一路’的发展机遇；二是拓技术和场景，从公共安全智能化到安防机器人领域，切入具身智能赛道；三是拓高价值客群，从TO G到TO B到TO C，从反诈到反欺诈，服务新金融安全。‘一服务’是赋能国投集团数字化转型，也是TO G到TO B。目前三大拓展业务已全部实现法人单列、独立核算、专业化运作，组织架构与运营体系全面落地。”国投智能方面表示。

新业务处于培育期

从收入结构看，2025年国投智能数字政务与企业数字化、新网络空间安全两项业务保持增长，但体量尚小。其中，数字政务与企业数字化业务实现营收3.20亿元，同比增长14.79%，占总营收22.65%；新网络空间安全业务实现营收1.18亿元，同比增长10.51%，占总营收8.37%。

对于2025年年报里的两项战略业务，公司预计多久可以成为支撑公司收入和利润改善的新增长点，国投智能方面回应称：“创新业务从投入期到贡献稳定利润需要合理培育周期，公司将按计划推进产品落地、标杆项目、市场拓展与商业化运营。”

在安光勇看来，过去各部门偏重“把数据取出来、固定住”；现在更重视全流程办案价值，即“能否快速发现重点、形成研判、支撑定性、经得起审查”。原因是数据量暴增，案件线上化、跨平台化、云端化、加密化，部门选择服务商更看重投入产出比。

在海外业务方面，国投智能方面回复称，公司海外业务以电子数据取证设备、公共安全大数据解决方案、智能化警用装备为核心产品，主要服务于海外执法司法、公共安全、网络安全相关机构与客户。

记者注意到，国投智能在近期举行的战略框架交流会上披露：一季度海外商机充足。公司今年将突破3个重点国家及区域，签约3家核心代理商，并推出3款AI出海产品。

具身智能是另一个新拓展方向。对于公司布局的安防具身智能，国投智能称：“相关业务处于技术研发、场景验证与试点落地阶段，第一代模块化机器人方案可适配园区、校园等多场景需求，并通过智能管控平台实现全域感知与主动预警。后续将‘研发一批、试点一批、落地一批’。”

“计划用5年时间，让机器人承担约三分之一的基础巡防工作量。2026年，先落地首个标杆城市，完成场景和规模化试点；2027年，把成熟模式复制到10个城市；到2028年，在国内跑通之后，正式走向海外市场。”国投智能在上述战略框架交流会上披露。

（编辑：李晖 审核：何莎莎 校对：张国刚）