每周观市｜市场信心提振，有望延续震荡上行格局

来源：外贸信托五行财富

A股

节前受部分行业强劲的业绩支撑，市场整体呈现分化上涨格局。当周成交额与换手率保持高位，全市场日均成交额2.63万亿元，周环比增量0.47%。当周各市场风格大多收涨，成长风格涨幅领先，稳定风格微跌。

债市

节前资金面边际趋紧，利率债收益率小幅波动，曲线形态变化不大；信用债市场表现平稳，二级市场收益率小幅波动；转债跟随正股整体微涨。

境外

节前海外市场情绪偏谨慎，但五一假期公布美国一季度GDP数据，经济展现较强韧性，美股整体回升，纳指和标普500指数均收于历史高位。

全球主要股票指数

国内主要债券指数

数据更新时间：境内2026年04月30日，境外2026年05月05日 ；数据来源：Wind 外贸信托

近一年A股市场成交情况（亿元）

近一年A股市场风格表现

数据更新时间：2026年04月30日；数据来源：Wind 外贸信托

中央政治局会议定调“用好用足宏观政策”，为市场提供了坚实的政策托底，叠加一季报披露基本收官，业绩风险充分出清，再考虑到假期海外市场情绪修复，整体有利于市场信心的提振。A股市场在积极的内生动力与复杂的海外环境中，节后有望延续震荡上行格局，仍将以结构性机会为主。

流动性方面

节前一周央行公开市场全口径净投放2,021亿元，本周将有8,000亿元买断式逆回购和4,191亿元逆回购到期。北向资金当周成交1.35万亿元，因当周成交日变少，成交规模略有收缩；A股市场主力资金当周净买入590亿元；最受市场资金追捧的行业是电子、机械设备、电力设备；股票型ETF当周净赎回金额804亿元，为连续第8周净赎回；杠杆资金有所回升，截至月末融资余额为2.70万亿元，当周净流入26亿元。

近一年A股融资余额

数据更新时间：2026年04月30日；数据来源：Wind 外贸信托

经济复苏方面

月末政治局会议召开，肯定经济指标超预期，不再强调外部经贸斗争与持续降准降息，新增科技自立自强、能源安全、稳资本市场、稳猪价等要求。3月全国规模以上工业企业利润增长15.8%，较1—2月份加快0.6个百分点。此外，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，市场预期50，制造业景气水平总体稳定；非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点，非制造业景气水平有所下降。

3月全国规模以上工业企业利润增长加快

数据更新时间：2026年04月27日；数据来源：Wind 外贸信托

海外因素方面

美国商务部公布的首次预估数据显示，经通胀调整之后，今年第一季度（1月-3月）其国内生产总值（GDP）环比按年率计算增长2%，低于预期值2.3%，不过明显高于去年四季度的0.5%。此外，美国4月ISM制造业PMI为52.7，与3月持平，连续第四个月处于扩张区间，但未达到经济学家预期的53.0。

美国一季度GDP环比回升

数据时间：2026年04月30日；数据来源：Wind 外贸信托

复苏的斜率与进度是2026年国内经济与资本市场的主线。市场仍处于价值投资区间，支撑中长期看好：适度宽松的货币政策为经济稳定增长提供了适宜的货币金融环境；党和政府对于促进经济复苏的决心与各项应对措施提供了施工图和建筑队；居民可配置资产多元化以及更加关注权益类资产的趋势打通了金融资本服务实体经济的通路。但复苏不是一日之功，政策预期兑现，叠加市场止盈压力，市场或将震荡加剧，但按照长期慢牛的路线图上进行施工的方向未变。

如遇大幅调整，择机适度超配多头/可转债，其余策略保持标配。

全球经济衰退带来的机遇与挑战并存以及中美竞争重塑关系是决定市场表现的长期因素，宽货币和宽信用的边际节奏与力度以及美联储降息节奏是影响市场情绪的短期因素，而地缘冲突、国内经济复苏节奏与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。上述因素的出现会加大市场整体的波动幅度，短期的市场波动反倒带来更好的布局机会。配置权益类资产是长期投资的必然选择，在符合个人风险收益特征的配置比例范围内适度超配更有利于成本的控制。让时间成为配置决策的好友。

供稿：中国外贸信托财富管理中心投顾团队