今日港股｜存储芯片点燃港股，南向资金却在往门外走

恒指收涨1.22%报26213点，半导体全线爆发与85亿净卖出构成今日最矛盾的行情

恒生指数今天（5月6日）收涨315点，报26213.78，涨幅1.22%，全天最高点收盘——光看指数，这是一张漂亮的成绩单。恒生科技涨0.80%报4969.20，国企指数涨0.80%报8800.75，三大指数全线飘红，大市成交3047亿港元，比昨天（5月5日）的1222亿翻了一倍半。

但如果只看到“涨”这个字，就错过了今天最重要的信号：南向资金净卖出85.65亿港元。

恒指涨了315点，最大的内地买家在往门外走。

半导体的全球定价传导

今天港股最耀眼的板块毫无疑问是半导体——澜起科技涨近17%，兆易创新涨超14%同创历史新高，中芯国际涨5.72%，华虹半导体涨超9%。港股半导体板块的爆发不是孤立事件，而是一条清晰的全球定价传导链：

昨晚（5月5日）美股，美光科技暴涨11%，市值首次突破7000亿美元；闪迪涨近12%，市值超2000亿美元。今天亚洲盘，韩国KOSPI指数开盘涨4.41%，首次站上7000点，三星电子和SK海力士双双创下历史新高——三星市值首破万亿美元大关。

美光→三星→海力士→港股芯片，这条传导链的逻辑内核只有一个：全球存储芯片正在经历AI算力需求驱动的超级周期。苹果近期与英特尔和三星就芯片代工进行接触的消息，又给这把火添了一桶油——当全球市值最大的公司开始四处找产能，半导体的叙事就从“AI基础设施”升级为“产业链重构”。

但需要清醒看到一点：港股半导体今天的涨幅，本质上是“跟涨”而非“领涨”。定价权在美股，港股是价格接受者。这意味着当海外存储巨头的涨势出现回调时，港股芯片股的跌幅大概率不会更小。

地产股的“政策底”信号

另一个值得注意的板块是内房股。越秀地产涨超8%，中国金茂、中国海外发展涨超7%，华润置地涨超6%，新鸿基涨超5%。建材水泥股跟随上涨。

背后是4月底以来密集落地的楼市新政：4月28日政治局会议定调“努力稳定房地产市场”，4月29日深圳率先放宽核心城区限购、上调公积金贷款额度，4月30日广州加码购房补贴、天津鼓励存量房收购。数据也有响应——深圳4月30日至5月5日商品住房网签829套，同比增62.5%；上海4月二手房网签28742套，创近10年同期新高；北京4月二手房网签同比增14.9%，创近5年同期新高。

这是一组实打实的量价数据，不是政策口号。但从投资角度，地产股今天的走强更像是“政策底确认后的估值修复”，而非“基本面反转”。政策底到市场底之间，往往还有一段成交量验证期。真正决定地产股能不能走出持续行情的，不是更多城市的松绑政策，而是5月和6月的销售数据能不能延续4月的势头。

南向资金净卖出：今天最该读懂的信号

回到开头那个数字：南向资金净卖出85.65亿港元。

这是一个反直觉到近乎刺眼的数字。恒指涨315点、成交破3000亿、半导体全线爆发、地产股集体拉升——在这张看似烈火烹油的画面背后，内地资金在撤退。

怎么理解这种背离？一种解读是“获利了结”——5月4日港股开门红、5月5日因中东局势回调、5月6日反弹，三天的剧烈波动给了短线资金充足的高抛空间。另一种更值得警惕的解读是：南向资金对港股当前的估值水平并不认可，认为26200点以上已经进入了“性价比下降”区间。

中国银河证券的观点是，港股当前处于“估值有底、但外部流动性压制的矛盾阶段”。翻译成白话：跌不下去，但也涨不动太多。南向资金的85亿净卖出，可能正在为这个判断做注脚。

黄金与汽车的分化

黄金股午后走强，赤峰黄金涨超11%，灵宝黄金涨超8%，山东黄金涨超7%。现货黄金升破4660美元/盎司，中东停火并没有打断黄金的上涨逻辑——地缘风险的短期降温不等于长期消除，而全球央行持续增持的底部支撑仍在。

汽车股则延续了昨天的弱势，4月内销数据仍显压力。与A股半导体涨停潮、白酒暴跌日的极端分化类似，港股今天同样是“凡是靠AI算力的都在涨，凡是靠消费者钱包的都在承压”。

方向性判断

半导体持仓不急卖，但别追高。 港股芯片股的定价权在海外，美光年内已涨超120%、三星市值破万亿——这些数字意味着存储赛道的预期已经非常拥挤。跟涨可以吃肉，但追高可能接最后一棒。

地产股值得关注但不必重仓。 政策底已确认，市场底需要5-6月销售数据二次验证。越秀、金茂今天的涨幅里，政策预期贡献了至少一半。

南向资金的净卖出值得持续跟踪。 如果连续三天净卖出超过50亿，就要重新评估港股当前的估值是否已经透支。

恒生科技5000点的拉锯战还会继续。 今天收在4969，离5000一步之遥但始终未能站稳。4月16日的高点5092是短期天花板，突破需要新的催化剂——5月中旬互联网大厂的财报季可能就是那个节点。

数据｜Niobe

执笔｜Trinity

配图｜Neo

代码｜Morpheus

统筹｜Oracle

出品团队：Zion