碳酸锂继续狂飙，“锂王”业绩涨超600%

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（来源：电池工业网）

本网讯 继天齐锂业后，“锂矿双雄”中的赣锋锂业也发布最新业绩公告。

2026年一季度，赣锋锂业实现营业收入91.96亿元，同比增长143.81%，环比增长8.7%；归属于上市公司股东的净利润为18.37亿元，上年同期亏损3.56亿元，同比增长616.34%，环比增加15.7%；扣除非经常性损益后的利润14.19亿元，同比增长686%，环比增加155%，展现出新一轮周期下龙头企业的强劲的盈利韧性。

赣锋锂业表示，业绩变动主要是由于锂系列产品和锂电池系列产品价量齐升。

01 碳酸锂价格仍在狂飙

作为锂电池行业的核心材料，碳酸锂自去年下半年以来便进入新一轮上行阶段，半年时间里涨幅高达120%。

时间进入二季度，碳酸锂价格还在上涨。5月6日，碳酸锂价格再度上扬，期货主力合约报19.94万元/吨，时隔两年再度逼近20万元关口，现货价格也来到了17.62万元/吨，较年初提高了约2万元。

“锂电排产呈现持续增长态势，推动碳酸锂价格重心上移。”机构数据显示，今年5月国内锂电市场排产总量约249GWh，环比增长6.0%，其中储能电芯排产占比提升至42.3%，三元电芯排产占比为14.7%。

除此之外，供给端收缩预期也是碳酸锂价格上涨的关键因素。津巴布韦锂原矿及锂精矿出口开放再生波折，国内矿山因成本及环保因素开工率普遍不高，同时海外澳矿再掀减产风波，锂矿业公司 IGO下调格林布什锂矿2026财年产量指引，并同步上调单位现金成本指引。

一场由供需两端共同驱动的价格重置，正在进行。

碳酸锂价格狂飙，最先受益的是谁？

从产业链视角来看，上游主要是锂、镍、钴等关键矿产资源，中游包含四大关键主材和智能装备，下游则是新能源汽车、储能和消费电子等应用场景。碳酸锂涨价，最先锁定利润的无疑是上游锂资源企业。

在锂资源领域，与天齐锂业并称为“锂矿双雄”的赣锋锂业，具有显著竞争优势。其不仅是全球知名的锂矿生产商，也是国内最大的锂化合物供应商，锂资源权益资源量达5000万吨碳酸锂当量，形成了覆盖锂辉石、盐湖卤水、锂云母等多类型锂资源的供应体系。这种矿化一体的模式，能够在一定程度上将锂价上涨的红利直接转化为利润，减少因原材料价格调整造成的利润损耗。

得益于碳酸锂价格持续上行，赣锋锂业已连续三个季度实现盈利，利润呈逐季度上升态势。

2025年一季度到四季度，赣锋锂业利润分别为-3.56亿元、-1.75亿元、5.57亿元、15.87亿元，2026年一季度，其利润进一步增长至18.37亿元，修复迹象十分明显。

值得一提的是，锂产品并非赣锋锂业业绩增长的唯一驱动力。随着业务布局的逐渐深入，其锂电池产品盈利能力开始加速释放，2025年动力及储能类电池产销同比增幅超100%，稍显冷淡的消费类电池产销也出现了30%左右的增长，锂电池产品营收占比已经来到了35.67%，较上年同期提高了将近五个百分点。

截至目前，赣锋锂业锂电池业务已覆盖固态锂电池、动力电池、消费类电池、聚合物锂电池、储能电池及储能系统等五大类二十余种产品，并分别在东莞、宁波、苏州、新余、惠州、重庆等地设立生产基地。

其中东莞基地规划年产能10GWh，宁波基地规划产能4GWh，苏州华东基地规划产能15GWh，新余基地规划年产4.5亿只消费电池及30.5GWh动力储能电池，惠州基地现有产能约1亿只聚合物电池，重庆基地包含20GWh固态电池电芯和24GWh PACK产能。

2025年，赣锋锂业实现磷酸铁锂电池装机量2.28GWh，正式进入国内磷酸铁锂动力电池企业装车量TOP 15。

02 成本管控成重中之重

对周期性行业而言，影响企业利润的重要变量是成本，上游锂行业如此，中下游的材料及电池环节亦如此。

例如赣锋锂业，其在锂行业内盈利能力称得上佼佼者，但较天齐锂业、盐湖股份等仍有一定差距。单就毛利率这一指标来看，天齐锂业与盐湖股份的毛利率均在60%左右，赣锋锂业毛利率则只有15.52%，利润空间受限。

这部分毛利率的差距，主要是受资源自给能力影响。

赣锋锂业的资源自给率并非不高，只是不够高。相较于江特电机、雅化集团、天华新能来说，赣锋锂业50%~70%的资源自给率已经为其带来了较高的利润，但相较于资源自给率100%的天齐锂业而言，其产品盈利能力仍有待提高。

特别是在锂矿供给端收缩的当下，供给收缩直接推动价格上涨，国内锂辉石精矿价格在过去一年里涨幅达到了52%，瑞银也于不久前将长期锂辉石价格上调至1400美元/吨，上调幅度为17%。锂矿价格上行的趋势短期内高度确定，这无疑会抬高碳酸锂等锂盐产品的生产成本。

因此可以发现，近年来赣锋锂业正不断强化锂资源布局，提高资源自给能力。其在最新披露的业绩说明会纪要中提到，公司澳大利亚、阿根廷、马里、塞拉利昂项目正在持续推进中，未来3年锂资源产能将逐步释放。

赣锋锂业认为，这将进一步提升公司的锂资源自给率，成本结构将持续优化，不断提升自身抗周期能力。

成本上涨的压力自然不会只堆积在锂盐环节，当压力随产业链向下游传导，强化成本管控能力成为各个环节都需要关注的问题，其中，正极材料受影响最为严重。

正极材料是锂电池成本结构中占比最高的一环，而碳酸锂更是正极材料的重要锂源之一，其成本波动可以直接传到至正极材料环节。据了解，碳酸锂价格上涨1万元/吨，正极材料成本就会提高2500元/吨，这一背景下，磷酸铁锂企业尚能凭借销量优势实现盈利增长，需求相对冷淡的三元企业则不得不继续面对业绩压力。

现如今，一体化趋势在正极材料领域持续演进，出于平抑成本波动和稳定原材料供应的考量，越来越多的企业开始推进上游资源布局，上游资源型企业也开始向下游延伸，进军正极材料赛道。锂电产业链垂直整合，将是大势所趋。