Gucci悄然杀回前五，Prada增长不及预期｜二姨看时尚

21世纪经济报道记者 高江虹

过去一周，Prada集团交出了一份“外强中干”的成绩单：一季度整体增长14%，但刨除新收购的Versace后，内生增长仅剩3%；阿玛尼2025年的成绩单也不佳，综合净营收约 21.92亿欧元，按固定汇率同比下降2.8%；相较之下，由于中国内地市场净销售额7.74亿美元，同比增长11%，雅诗兰黛最新一季业绩止跌回升，净销售额达37.12亿美元，同比增长 5%。

当各家还在为“保增长”绞尽脑汁时，一场跨越太平洋的撕扯也在上演：Tapestry对Capri的收购案被FTC搅黄后，Capri直接反手提起诉讼索要赔偿，从此“好聚好散”只剩一地鸡毛。

不过，资本从来不缺少乐观派。私募巨头 Nuo Capital追加了6亿欧元想抄底意大利品牌，而刚从Tapestry收购案中套现的Valentino掌门人，也以21.5亿欧元天价交出了家族股权。Lyst 榜单则指向了更强烈的分化信号：Demna 接手后的 Gucci“起死回生”，首次冲回季度前五，而 Chanel 在设计界“当红炸子鸡”Blazy 的加持下首次登上榜首。

在万米高空，一场关于“连接”的竞赛同样引人注目。阿联酋航空完成了星链Wi-Fi在A380客机上的全球首装，将网速从不足1Mbps提升千倍，免费向所有舱位开放。当奢侈品牌还在纠结要不要给 VIP 客户送流量包时，航空巨头已经用太空技术重新定义了“空中待客之道”。

1. 蔻驰携手东华大学呈现“China Cool”循环时尚展，青年创意撬动可持续命题

5月6日，Tapestry 集团旗下品牌蔻驰（COACH）与东华大学携手，在上海徐汇西岸中環呈现 “China Cool” 循环时尚设计作品展。这是双方校企合作连续第六年的成果展示，今年主题聚焦“循环时尚设计”。

蔻驰中国区总裁李丽安表示，项目鼓励学生从设计创新、材料应用和创作方法进行协作探索，将可持续理念带入更大的公共视野。东华大学上海国际时尚创意学院院长李峻则指出，通过真实的循环时尚命题，学生们直面市场挑战，形成了“学术+产业+艺术”的新型培养体系。自2021年项目启动以来，已累计覆盖560余名东华学子，孵化超过100组创意作品，多组荣获国际设计奖项，部分作品登上了中国国际进口博览会，或被纳入蔻驰品牌创意库。

点评：用年轻人的脑洞做可持续，蔻驰这步棋走得聪明。环保终于不再只是ESG报告里的空话。

2. Met Gala募资4200万美元破纪录，“时尚即艺术”成品牌角斗场

5月4日，第29届Met Gala在纽约大都会艺术博物馆举行。本届以“服装艺术”（Costume Art）为主题，募资金额突破4200万美元，创下历史新高。约450位来自时尚、文化、娱乐界的顶流人物穿着天马行空的定制礼服，将红毯变成了当代艺术展。Anna Wintour将这一延续数十年的筹款活动正式推向“艺术批评的战场”。

红毯上，Rihanna身着Maison Margiela缀以青铜装饰的斗篷礼服，A$AP Rocky 相伴左右。Beyoncé 以一袭镶嵌满钻石的“骷髅骨架裙”震撼亮相。Kim Kardashian 选择了 Schiaparelli 定制礼服，致敬品牌“Anatomy of Desire”系列。亚洲面孔比例也创下新高，占比从2024年的20%升至35%，反映奢侈品牌对亚洲市场的深度布局。Lyst 数据显示，Met Gala期间相关搜索量暴涨275%。

点评：慈善晚宴变艺术大考。穿成藏品太难，但为一张“在看”门票一掷千金的人从不嫌多。

3. Nuo Capital追加6亿欧元，抄底意大利时尚品牌的“最佳窗口期”

5 月 3 日，总部位于米兰的私募投资公司 Nuo Capital 宣布追加 6 亿欧元资金，用于强化对时尚与奢侈品企业的投资，重点布局美妆领域和“设计”赛道。这是该公司自 2014 年成立以来最大规模的一轮资金追加。Nuo Capital 的 LP 构成颇具特色——主要来自欧洲、中东和亚洲的多国海外家族资本，而非传统机构投资者，这使其投资决策更看重长期品牌价值和家族传承。

在奢侈品行业两极分化和估值回调的背景下，这段“抄底窗口期”被认为为资本精准捕获潜力品牌创造了绝佳机会。今年 1 月，Nuo Capital 刚刚收购了意大利奢侈鞋履品牌 Sergio Rossi 的多数股权。此次大手笔资金追加，意味着该公司判断意大利时尚品牌的估值仍然洼地，急于在竞争对手反应过来之前锁定火力。

点评：别人恐惧我贪婪。6亿欧元新弹药上膛，意大利中小品牌正排队等抄底。

4. Valentino家族以21.5亿欧元出售股权，私募资本全面接盘

经过多年关于所有权归属的拉扯后，意大利老牌时装屋 Valentino 的创始人家族彻底出局。5 月 1 日，据消息人士透露，Valentino 家族代表已同意将其持有的剩余股权以约 21.5 亿欧元的价格出售给主要股东——卡塔尔皇室基金 Mayhoola。至此，Mayhoola 将实现对品牌的 100% 全资控股。Mayhoola 此前已持有 Valentino 多数股权多年，此次收购拉开了旨在强化品牌一体化管理的序幕。

Versace 和 Valentino，一个被 Prada 买走，一个彻底归了中东金主。意大利设计师品牌正在从“家族瑰宝”变为“全球资本的棋盘棋子”。Mayhoola 已明确表示，不排除在未来将 Valentino 推向资本市场。

点评：21.5 亿欧元，家族彻底出局。当意大利老牌铁了心走资本路线，范思哲的今天就是 Valentino 的明天。

5. 雅诗兰黛Q3中国区大增 11%，美妆巨头集体在“双位数俱乐部”碰面

5 月 1 日，雅诗兰黛集团发布 2026 财年第三季度财报（截至 3 月 31 日）。报告期内净销售额达 37.12 亿美元，同比增长 5%，有机净销售额增长 2%。中国内地市场净销售额 7.74 亿美元，同比增长 11%，成功守住第二增长曲线的主阵地。净利润为 8900 万美元，低于去年同期的 1.59 亿美元，主要受汇率不利因素及部分市场毛利率压力的拖累。但公司仍选择上调 2026 财年全年预期，对整个财年的前景保持了少有的乐观。

香水业务在前九个月继续保持双位数有机增长，再度证明“嗅觉经济”已经成为全球高端消费的新引擎。积极的信号是，雅诗兰黛此前备受关注的“利润恢复与增长计划”已开始兑现成本效益，其中包括获批的至多 2200 人裁员计划。与此同时，集团还在持续加码高端香水与皮肤科学领域，近期完成了对印度护肤品牌 Forest Essentials 的收购。当开云、LVMH 还在磕磕绊绊地表示“亚太出现零星回暖迹象”时，美妆集团已经开始在中国市场大口回血。

点评：中国区11%的增长让雅诗兰黛有了触底攀升的底气。

6. Prada一季度增长14%但内生仅增3%，中东“业绩刺客”再显威力

4 月 30 日，Prada 集团发布 2026 年第一季度业绩。按固定汇率计算，收益净额为 14.28 亿欧元，同比增长 14%——但这一数字包括了新收购的 Versace 首季度贡献。刨除收购因素后的内生增长率仅为 3%。零售销售额为 12.45 亿欧元，略低于分析师预期的 14 亿欧元。中东地缘冲突给财报蒙上阴影，按固定汇率计算，中东零售销售额经历了约 30% 的断崖式下跌，这也成为 Prada 内生增速远不及名义增速的直接原因。

亚太和美洲地区则维持正增长，全价销售占比保持良好。Prada 主品牌仍然是集团的定海神针，但刚纳入麾下的 Versace 尚未系统性贡献增量。集团表示，Versace 的整合工作正在按计划推进，后续将在产品、渠道和营销端逐步释放协同效应。管理层在分析师电话会上强调，中长期仍看好中东市场的潜力，但短期内将聚焦风险控制。市场对这一表态反应平淡，股价并未因此获得提振。

点评：去掉 Versace 的遮羞布，Prada 只长了 3%。花钱买品牌容易，让买到手的生意造血才是真本事。

7. 阿玛尼 2025 年营收微降2.8%，2026Q1 持平但汇率拖累明显

4 月 29 日，Giorgio Armani 集团发布 2025 财年业绩。综合净营收约 21.92 亿欧元，按固定汇率同比下降 2.8%（按现行汇率降幅约 4.6%），与行业整体放缓趋势一致。含直接特许销售在内的总营业额约 40 亿欧元，说明其庞大的授权经营网络仍在运转。在严格的成本管控下，经营利润同比微增约 2.5% 至 5260 万欧元，显示出家族企业在逆境中的韧性。

2026 年第一季度销售趋势与上年持平，但持续走强的汇率正严重压制以欧元计价的名义增速。随着创始人 Giorgio Armani 年事渐高（现年 91 岁），阿玛尼家族继承人规划的传闻从未平息，业内普遍推测品牌将在出售与 IPO 之间做出选择。Armani 长期刻意与流量明星保持距离，在年轻化转型上动作迟缓，但其在高净值客群中的定制业务地位稳固。此前，品牌刚刚宣布对米兰总部进行为期两年的翻新，保留中世纪的建筑精髓的同时，想用这块“实业家最后的阵地”向市场释放信心。

点评：没有新品牌遮羞，也没有融资补血。营收微跌但利润能修，底子还在，只是该动动腿了。

8. 阿联酋航空完成星链 Wi-Fi 全球首装，A380 高空网速飙升千倍

4 月 29 日，阿联酋航空宣布已成功在其 A380 旗舰客机上完成星链（Starlink）机上 Wi-Fi 的全球首次加装。首架配备星链的 A380 客机已于本周在英国纽奎完成改装与认证后返回迪拜。作为航空史上备受赞誉的标志性机型，此次升级为 A380 开启了全新发展篇章。阿联酋航空 A380 曾是全球最早提供互联网服务的商用客机之一，但早期系统的整机带宽不足 1 Mbps。每架 A380 加装三台星链天线后，机上 Wi-Fi 速度将提升千倍，即使在 4 万英尺高空也能享受“媲美地面网速”的网络连接体验。

该服务将免费提供给所有舱位乘客，注册与接入流程简便。未来还将通过星链提供实时电视直播，初期支持个人设备，后续将整合至座椅后背屏幕。作为全球最大的客机，A380 带来了独特的工程挑战，此次配置可提供超过 2 Gbps 的总带宽，满足双层布局和高载客量需求。阿联酋航空持续投资乘客体验，此前已有 93 架客机完成全面翻新，并耗资 800 万美元打造了“卓越待客中心”培训空乘人员。从行政酒廊到头等舱沐浴间，A380 本就以颠覆性体验著称，如今免费高速 Wi-Fi 的加入，让“空中宫殿”真正实现了全程在线。

点评：从不足 1M 到千倍网速，阿联酋航空把太空技术搬进了经济舱。当其他航司还在卖流量包时，它已经免费开放了整架 A380 的云端派对。

9. 周大福进军家居赛道，全球旗舰店5月中揭幕

4 月 27 日，周大福珠宝集团宣布推出家居线品牌“周大福家居”，进军生活方式领域。该业务线首度与法国顶级瓷器制造商 Bernardaud 合作推出联名餐具系列，将珠宝设计语言延伸至餐桌美学。今年 2 月已在香港尖沙咀广东道开业的全球首家旗舰店，将于 5 月中旬举办盛大开幕典礼，届时家居产品线将在旗舰店内正式亮相。

从“卖珠宝”到“卖生活方式”，周大福通过拓宽高端生活品类的产品矩阵，延长核心客群的消费生命周期。广东道素有“香港第五大道”之称，奢侈品牌云集。如果这条家居线能在国际一线奢侈品的包围圈中立足，周大福升级为“国际奢侈品集团”的叙事就有了实质性支撑。

点评：周大福试水黄金珠宝以外的品类，消费者会买单吗？

10. Demna拯救Gucci，冲回Lyst前五；Chanel首次登顶季度榜单

本周，Lyst 发布 2026 年第一季度热门品牌榜单。Gucci 在设计师 Demna 完成全面焕新后，品牌声量与销量同步爆发，排名较上一季度跃升 4 位，重回榜单前五。秀后单日需求激增 12%，标志着 Gucci 正在走出长达两年的至暗时刻。业内分析认为，Demna 的接地气美学和强烈的社交媒体“梗王”特质，精准激活了 Gen Z 的狂欢基因。

与此同时，Chanel 凭借 Matthieu Blazy 主导的度假系列与 Maxi Flap Bag 等爆款首次登顶，热度与搜索量创下品牌纪录。Vivienne Westwood 依靠明星红毯加持，抹胸裙与婚纱系列需求暴涨，成为增长最迅猛的复古先锋。Zara 则凭借超级碗营销及与 John Galliano 的联名合作，成为本季度最受关注的大众时尚品牌。

点评：Demna给Gucci施的法，终于奏效了。

11. Prada刚买下Versace，Capri反手起诉索赔，时尚并购一地鸡毛

这不是并购成功的甜蜜期，而是 Capri Holdings 向 Tapestry 主动“开炮”的时刻。在 FTC 去年否决 Tapestry 对 Capri 的收购案后，Capri 近日正式对 Tapestry 提起诉讼，要求赔偿因交易失败造成的损失，据法律文件推测索赔金额可能高达数十亿美元。Capri 声称 Tapestry 在监管审批过程中未能履行善意配合义务，导致交易被迫流产。Tapestry 方面则否认指控。

这起诉讼的走向，将影响 Versace 出售案的最终交割价格。Prada 此前与 Capri 达成的 13.75 亿美元现金收购 Versace 的交易，预计将在 FTC 对 Tapestry-Capri 案的诉讼尘埃落定后完成交割。目前 Capri 旗下 Michael Kors 和 Jimmy Choo 仍处于营收下滑区间。

点评：Tapestry没娶成，Capri 反手索赔上法庭。大概是因爱生恨？