盘后暴涨！超微电脑(SMCI.US)交出“解压”财报：Q3利润率显著修复，Q4业绩指引超预期

智通财经获悉，深陷多重风波的AI服务器制造商超微电脑(SMCI.US)在周二盘后交出了一份令市场暂时松一口气的成绩单。超微电脑以一份远超市场悲观预期的成绩单，点燃了压抑已久的做多情绪。尽管第三财季营收略低于市场预期，但公司调整后利润率的大幅改善以及强劲的下季度业绩指引，直接推动股价在盘后交易中暴涨约18%。

当日盘后交易时段，股价飙涨18.61%至33.01美元，成交量高达5410万股，换手率逼近10%。尽管当日正股收盘仍微跌0.32%至27.83美元，盘后走势一举抹去了早盘的所有犹豫。这场反弹的"低压背景"不容忽视。就在财报公布前，超微电脑的股价正承受着巨大的结构性压力：年初至今跌幅约5%，过去52周累计下滑13%。在财报前的最后三个交易日，成交量持续放大却几无方向，折射出市场在"法律炸弹"与"基本面预期"之间的极限博弈。

Q3盈利超预期、Q4业绩指引亮眼

超微电脑第三财季实现营收102.4亿美元，较去年同期的46亿美元同比大增123%。然而，这一数字低于市场普遍预期的123亿至124亿美元区间。营收未达标的直接原因，被首席执行官梁见后(Charles Liang)归结为"纯粹的短期延迟"——部分客户的数据中心现场尚未接通部署所需的电力和网络设施，导致收入确认被推后至未来季度。

营收不及预期并未触发抛售，根源在于利润端的惊艳表现。调整后每股收益(EPS)为0.84美元，远超分析师预期的0.62至0.63美元。本季度最大的亮点还在于毛利率的修复——调整后毛利率达到了10.1%，不仅远高于上一季度的水平，也大幅超越了分析师预估的6.75%。

市场的狂欢更多源于公司对未来利润的信心。超微电脑提供的第四财季指引中枢远超华尔街预期。公司预计营收将在110亿至125亿美元之间，调整后每股收益为0.65至0.79美元。相比之下，分析师此前预计营收为110.7亿美元，每股收益仅为0.55至0.57美元。

该公司重申了对AI需求的乐观态度，但将2026财年的全年营收预期从早前的“至少400亿美元”修正为389亿至404亿美元。财务主管亦坦言，GPU和英特尔处理器短缺及内存价格上涨对业务构成实际制约。

梁见后在电话会议中强调，公司向“整体数据中心基础设施提供商”的转型正在加速，并特别指出其DCBBS(数据中心构建模块解决方案)业务——集成芯片、网络、冷却及管理软件——快速增长，预计未来几年将贡献超过25%的总利润。

司法追责后紧急自救

真正将这季财报推向"信任投票"高度的，是笼罩公司逾六周的法律危机。

3月19日，美国司法部解封起诉书，联邦检察官指控三名个人——超微电脑联合创始人廖益贤(Wally Liaw)、台湾办公室销售总经理张瑞沧及第三方中间商孙廷伟——共谋非法向中国出口受限AI服务器，涉案销售金额高达数十亿美元。消息曝光次日，超微电脑股价暴跌33%，六周内市值蒸发约三分之一。

财报电话会议上，梁见后以"感到震惊和悲伤"作开场表态。他强调公司并非案件被告，与英伟达、博通等核心供应商的业务分配未受影响，大部分客户关系依然稳固。

在治理层面，公司已采取一系列"自救"动作：

人事切割：廖益贤辞去董事会职务并行政休假，张瑞沧被停职，与孙廷伟的合约终止;

独立调查：董事会正式启动独立调查，由独立董事Scott Angel与审计委员会主席Tally Liu主导，聘请律所Munger, Tolles & Olson担任法律顾问，咨询公司AlixPartners提供法务会计支持。调查未设定完成期限;

合规官任命：紧急任命DeAnna Luna为代理首席合规官。Luna此前在英特尔公司担任全球出口许可与分类总监，在Teledyne Technologies担任全球贸易合规高级总监，拥有逾20年相关经验;

内部审查：启动全球贸易合规计划内部审查，由法务长Yitai Hu主导，Luna向其汇报，审查结果直接提交独立董事。

值得警惕的是，法律风波远未尘埃落定。3月下旬，超微电脑的股东已提起集体诉讼，指控公司隐瞒对中国销售的依赖、违反美国出口法规，构成证券欺诈。尽管超微电脑与英伟达均未被列为被告，但分析指出，客户将加强尽职审查，供应商亦可能收紧防护措施，甚至导致部分供应商限制组件供应并造成竞争损失。

供应链绑定英伟达下一代平台的攻守之道

在法律风暴之外，超微电脑的供应链护城河值得关注。今年1月CES大展期间，公司高调宣布与英伟达扩大合作，针对后者下一代Vera Rubin平台推出定制化液冷解决方案，并扩大美国本土制造设施规模。梁见后强调，凭借与英伟达的长期合作及"敏捷的构建块解决方案"，超微电脑能够"比竞争对手更迅速地将最前沿AI平台推向市场"。

这一布局的核心目标清晰：锁定英伟达Vera Rubin NVL72及HGX Rubin NVL8系统的首批交付资格，以英伟达至今仍稳固的AI算力生态地位为锚，在下一代AI基础设施的卡位战中抢占先机。

与此同时，竞争格局正悄然生变。AMD通过与超微电脑的战略合作，正扩大其在超大规模及企业AI基础设施领域的覆盖范围。分析认为，若超微电脑的整合格局取得成功，AMD有望在2026年前在AI服务器市场夺取10%至15%的增量份额，虽不足以撼动英伟达的地位，却足以巩固其"可信第二极"的市场定位。

超微电脑一直是人工智能热潮的主要受益者，凭借其搭载英伟达图形处理器的服务器，在人工智能蓬勃发展的浪潮中占据了一席之地。它能够快速构建和交付定制的高性能服务器，使其成为数据中心运营商和人工智能初创公司的首选供应商。

梁见后在财报电话会议上表示，市场对其更广泛的数据中心和云软件套件的需求一直很强劲。他还补充说，公司在中国台湾、马来西亚和荷兰的工厂都在“积极扩大规模”。今年， Alphabet、亚马逊、微软和 Meta Platforms这四家大型科技巨头在人工智能领域的总支出预计将超过 7000 亿美元。

分析师将此次股价飙升定义为一场“如释重负的反弹”。在经历了长期的会计担忧、出口管制指控以及大单流失传闻后，超微电脑用一份证明其成本控制能力和核心AI基础设施需求稳固的财报，重新赢回了部分投资者的信任。

但对于超微电脑而言，这份财报或许只是一个起点：真正的考验，在于能否在下一季持续兑现利润修复承诺，同时在法律与监管的重重围堵中，守住来之不易的AI服务器市场份额。

本文源自：智通财经网