五一消费“打几星”？（国联民生宏观钟渝梅）

来源：川阅全球宏观

作为观察二季度消费的黄金窗口，今年五一长假带来的“时间红利”，能否对冲油价上涨带来的“出行压力”？我们发现在两股力量交织之下，五一出行热度虽仍有望创下历史新高，但却塑造了“五星火、四星温、三星淡”的星级分化——春假联动、体验式消费与铁路出行热度最高；新能源车出行突围与国际航线坚挺次之；而以旧换新驱动的大宗消费则表现平平无奇。出行“旺”与消费“淡”的错位，为观察当下内需成色提供了一个极具张力的切面。具体来看：

五星“火”：春假激活增量，体验式消费成“情绪刚需”，铁路以性价比承接出行分流。

春假“新”增量：2026年五一出行的一大亮点，是山东、辽宁、青海等省份将“春假”与五一假期衔接，部分家庭获得8至11天的超长假期，直接催热了长线研学游和深度亲子游。如果说传统五一消费是“存量博弈”，春假则是“增量引擎”，为服务消费注入了新动能。

体验经济“热”力四射：消费者不再满足于走马观花式的打卡，而是愿意为“情绪价值”买单。“单目的地深度游”成为热门，演唱会、音乐节、体育赛事（如“苏超”）成为流量入口，带动周边住宿、餐饮、文旅消费全面升温。

铁路出行“旺”气十足：在油价高企背景下，性价比更高的铁路成为出行首选，铁路客流同比明显增长。反观公路、民航客运量同比增速略显不足，民航甚至出现增速下滑。

四星“温”：新能源车在成本压力中突围，国际航线在长假期中逆势坚守。

油价高企，新能源车“进”：高油价下燃油车出行受抑制，新能源车异军突起。据交通运输部预测，假期新能源车日均流量约1540万辆，占总车流量的近四分之一，同比增长33%，高速充电桩“一位难求”，印证了新能源车正在重塑出行图谱。

国际航线“稳”步向前：尽管燃油价影响下的国内民航客运量边际下滑，但国际航班出行量依然坚挺。超长假期叠加中国持续扩容的开放政策，出境游热度不减，韩国、欧洲、泰国成为主要目的地。

三星“淡”：以旧换新政策效应递减，票房仍需“质”的提升。

以旧换新“温”度不足：4月初第二批625亿元超长期特别国债资金已下达，但五一期间乘用车、重点家电零售额较上年同期仍有明显差距，政策红包对大宗消费的提振作用已然减弱。

服务供给“质”需提升：五一票房处于历史同期较低位，表明部分服务供给质量尚未跟上消费者期待。居民更愿为一场旅行、一次体验付款，但对普通商品乃至低质服务愈发挑剔。未来驱动内需的重心需更多转向高质量服务消费，供给侧升级是关键钥匙。

风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。

研究报告信息

证券研究报告：2026年五一假期消费点评：五一消费“打几星”？

对外发布时间：2026年5月5日

报告撰写：

陶川 SAC编号 S0590525110006；

钟渝梅 SAC编号 S0590525110008；

钟渝梅 宏观分析师

国联民生证券宏观分析师，伦敦政治经济学院政治经济学硕士，曾就职于东吴证券研究所，专注于国内财政与实体经济方向。2025年Wind宏观分析第一名。

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