川普访华预期乐观，美豆逼近两年高位

来源：市场资讯

（来源：油粕面）

国内五一假期期间，CBOT市场交易商展开大量技术性买盘，同时市场对特朗普访华以及即将开启的中美贸易谈判成果持乐观预期。 7 月大豆期货周二下跌 6.25 美分，报收 12.1650 美元 / 蒲式耳；此前周一大涨 19.5 美分至 12.2275 美元，创下该合约四个交易日内第三日收涨，同时录得 3 月 13 日以来最高收盘价。11 月大豆期货隔夜回落 4.75 美分，报 11.9225 美元 / 蒲式耳；周一曾跳涨 14 美分至 11.9675 美元，创下近月 11 月合约 2024 年 5 月以来最高收盘价位。

隔夜大豆技术面多头动能有所消退，但 11 月期货自 3 月中旬以来维持稳步上行趋势，7 月期货在上周向上突破后盘面走势依旧偏强。7 月期货多头目标看向 12.25 美元关口，以及 3 月高点约 12.51 美元。11 月期货已连续六个交易日收涨，距离 12 美元关口仅剩 4 美分空间。

美国现货市场近月大豆均价周一飙升近 17.75 美分，升至 11.5425 美元 / 蒲式耳上方，逼近两年高位。周一现货均价较 7 月期货贴水约 68.5 美分，较一周前 75.75 美分的贴水幅度有所收窄。隔夜 7 月豆粕期货下跌 50 美分，报 320.40 美元 / 吨；周一曾上涨 1.60 美元。7 月豆油期货上涨 14 个点，报 76.67 美分 / 磅；周一大涨 1.8% 至 76.53 美分，创下主力合约 2022 年 11 月以来最高收盘价。今年以来豆油期货累计涨幅已超 57%。

尽管中东地缘紧张局势持续高企、农产品市场风险溢价稳固支撑，美国大豆板块仍跟随原油、豆油同步走弱。受对华出口增量预期及生物燃料需求大幅走高前景提振，大豆板块中长期依旧偏多。不过美国农户大豆种植进度加快，或将降温买方做多情绪。

受投机资金预判生物燃料需求大增而积极买入推动，豆油期货领涨大豆板块。但资产管理机构豆油期货净多头持仓已飙升至历史纪录高位，这也使得大豆板块面临获利回吐抛售的风险。周一基金净买入约 1.4 万手大豆期货合约、1.1 万手豆油期货合约。

美国农业部周一晚间公布数据显示，截至周日美国大豆种植进度达 33%，较一周前的 23% 明显提升，高于五年均值 23%；去年同期种植进度为 28%。伊利诺伊州、印第安纳州大豆种植进度分别升至 46%、44%，一周前分别为 36%、35%。爱荷华州种植进度从上周 11% 跃升至 27%，但仍较五年均值低 2 个百分点。全美大豆出苗率约 13%，高于去年同期 8% 及五年均值 5%。

美国大豆同时面临南美低价供应的激烈竞争，巴西大豆丰产收割已基本收尾，市场普遍认定本次收成创下纪录高位。StoneX将巴西 2026 年大豆产量预估上调 196 万吨，增幅 1.1%，至 1.8162 亿吨（折合 66.7 亿蒲式耳）。相比之下，美国农业部预估巴西大豆产量为 1.80 亿吨，较 2025 年增产 4.3%，为近四年内第三度创下产量纪录。

美国大豆出口持续疲软，美国农业部最新出口检验数据印证了这一趋势。截至 4 月 30 日当周，大豆出口检验量总计 45.0145 万吨（折合 1650 万蒲式耳），环比上周下滑 29%，同比去年同期增长 34%；中国为最大采购目的地，采购量 20.0896 万吨。2025/26 年度迄今为止，美国大豆累计出口装运量达 12.22 亿蒲式耳，较 2024/25 年度同期下滑 23.5%，较美国农业部全年 15.4 亿蒲式耳的出口目标所需进度低约 6%。

美国农业部上周末发布月度油脂报告显示，3 月大豆压榨量为 2.2736 亿蒲式耳，略低于市场平均预估的 2.311 亿蒲式耳，但较 2 月压榨量增长 6.2%，同比增幅接近 10%。2025/26 营销年度至今，大豆总压榨量较上年同期高出 8.5%。截至 3 月 31 日，豆油库存达 24.56 亿磅。

美国大豆主产区

截至 4 月 21 日当周的最新一期美国干旱监测报告。目前，玉米带东部及中西部北部的干旱状况基本消退，但大平原中南部、中南部及东南部大片区域的干旱仍在持续。

美国大豆播种进度

播种率

出苗率

美国农业部于周一发布作物生长进度报告。截至5月3日，美国大豆种植进度由上周的 23% 升至33%。分析师此前预期种植进度更快，市场平均预估为 35%，各家机构预估区间在 31% 至 40% 之间。在全美 18 个主产州中，密歇根州仅 3% 的种植进度显著偏低；该州农户往年同期通常能完成 15% 的大豆播种。不过目前全美大豆种植进度，仍大幅高于 2025 年同期的 28% 以及五年均值 23%。截至 5 月 3 日，大豆出苗率由上周的 8% 升至13%，明显高于 2025 年同期 6% 的出苗进度，也高于五年均值 5%。

美国主产区未来1-7天降水及距平

美国主产区未来8-14天降水及距平

厄尔尼诺气候预警

当前全球处于ENSO 中性状态，该状态大概率将持续至 2026 年 4-6 月；厄尔尼诺现象大概率在 2026 年 5-7 月形成，并至少持续至 2026 年年底。

北美多模式集合预测（NMME，含 NCEP CFSv2 模式）显示：

• 2026 年 4-6 月，维持 ENSO 中性的概率为80%

• 驱动厄尔尼诺发展的核心因素：太平洋次表层温度异常持续升高、近期西太平洋西风异常维持2026 年 5-7 月，厄尔尼诺形成概率为61%，并将至少延续至 2026 年末

• 远期风险：北半球冬季，气候演变区间可从中性跨度至强厄尔尼诺；出现极强厄尔尼诺（尼诺 3.4 指数≥+2.0℃）的概率约四分之一，高度依赖北半球夏季赤道太平洋西风异常能否持续，目前仍存在不确定性

编译：油粕面

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