山东
时至今日，大家才明白，所谓的美债，本质上就是一场以国家为单位的“庞氏骗局”。
最近，美国财政部发行了8500亿的美债，目的是为了给年内到期的近10万亿美债筹措资金。
按照美国财政部的白人老爷们预计，市场应该对美债趋之若鹜，8500亿的美债，扔出去就会被人一抢而空。
然而，预想中的画面并没有出现。
市场对美债的反应极其冷淡，认购总数不到一半，中国就一句话：“本轮不参与认购。”
甚至就连北约的那些铁杆盟友都选择了冷眼观望。
以往被全球视为最安全资产的美债，为什么落得如此境地？美债被全球放弃的原因到底是什么？
曾几何时，谁是美国最大的海外债主？那一定是中国。
2013年11月，中国持有美债的数额达到了1.3167万亿美元，位居全球之最。
那时候，中国增持美债的逻辑很清晰，中国是世界工厂，美国是全球最大消费市场。
简单说，美国就是中国最大的客户。
买美债本质上也是帮助美国经济，刺激美国民众消费，增加中国商品的出口消费量，所以在当时甚至有一种说法，“救美国就是救中国”。
而且在当时，美债确实是世界上最安全的资产配置，用从美国赚来的美元去买美债，既能稳定人民币汇率，又能安全地赚取一些利息，何乐而不为呢？
但是从2013年起，游戏规则就变了，中国开始了美债减持的计划。
不到13年，从当时的1.32万亿，到今年2月，仅剩了6933亿美元，减持了近乎一半。
和减持美债相对的，是中国持续地增持黄金。
央行自2024年11月起重新启动购金计划，此后再未停手，连续17个月增持。
到了今年3月末，中国央行的黄金储备达到7438万盎司。
如果有人觉得，中国减持美债是因为两国的关系敏感，那其他国家都在减持，这就值得玩味了。
绝大部分新兴国家，都开始了大规模的减持美债，其中以金砖各国为主，减持美债的幅度是最大的。
中国就不用说了，印度竟然也紧跟上了中国的步伐。
2025年全年，印度所持美债从年初的2257亿美元降至年末的1829亿美元，全年净减持428亿美元，降幅高达18.96%。
至于巴西，去年10月，单月减持了5亿美元的美债，从2024年10月开始，整整一年时间里，巴西累计减持美债高达611亿美元。
甚至就连一直被外界视为美国小老弟的沙特也不甘示弱，今年1月，将美债持仓减持了147亿美元，环比降幅高达10%。
当然，也并非全是减持的，这其中也有增持的选手。
如今的海外第一大美债持有国日本，它将美债视作调控汇率的工具，为了保证日元不崩盘，即便知道美债风险极大，也得硬着头皮接。
不过整体来看，全球各国对美债的态度都算不上积极，反而对黄金的追捧很激烈。
去年年底，全球官方黄金储备的总价值达到了3.93万亿美元，30年来首次超越美债，成为各国储备中的第一大资产。
为什么曾经被视为最安全资产的美债，如今却成了人人避之不及的东西？
要说最大的原因，还得是美国自己作的。
全世界都知道，美国的债务规模已经接近了39万亿，根据预测，到了今年中期选举，美国的国债将突破40万亿。
这个数字是什么概念？今年美债的利息就将突破1万亿大关。
等于说，美国现在每年光是还利息，就要烧掉相当于近10艘最先进的核动力航母，或数百架F-35战机，甚至早已超过了美国庞大的国防军费开支。
现在的美国，就像是网上的“倒钱男孩”，所谓的偿还债务，其实就是从网贷平台B贷出钱来，偿还网贷平台A，然后再找网贷平台C撸钱还网贷平台B，如此折腾，周而复始。
直到有一天，这笔钱规模大到自己还不上了，从哪个平台都倒不出来了，也就暴雷了。
只不过撸网贷暴雷也就是影响自己一家，美债要是暴雷了，那后果......
这么看的话，所谓的美债还真像个庞氏骗局。
当然，害怕美债危机暴雷是其一，还有个很重要的因素，那就是维持美债体系稳定的美国国家信用，已经开始出现问题。
俄乌冲突以后，美国及其盟友将俄罗斯3000亿美元的海外资产给冻结了，甚至计划把这笔钱的直接划给乌克兰当战争军费。
这件事一出，全世界都明白了，所谓的公平公正、最安全的美元资产，随时可以被美国任意处置，甚至被当做“武器”来使用。
谁能保证未来不会和美国或者其盟友敌对？
一旦出现这种情况，美国大手一挥，什么美债八债的，不还了！
那这笔钱不就打了水漂？
尤其是今年以来，川总生擒委内瑞拉总统、暗杀伊朗最高领袖，如此种种恶劣行径，不仅让人怀疑：这老小子什么干不出来？
过去，各国购买美债，是基于对美国法治和契约精神的信任。
可现在，所谓的美国国家信用，早已被他们自己玩儿成了一个笑话。
在这种情况下，美债遇冷或许才是这个世界做出的最正确的决定。
美国这个借新还旧的游戏能玩到今天，靠的是几十年来积累的信用和老本。
但高负债、高利息、高赤字的“三高”已经把这个老本吃得差不多了。
当美国的国家信用开始瓦解，美债这个世界上最大的庞氏骗局，也将迎来击鼓传花的鼓停时刻。
参考资料：
1. 美国财政部 《U.S. GAO - Financial Audit: Bureau of the Fiscal Service’s FY 2025 and FY 2024 Schedules of Federal Debt》
2. 美国参议院联合经济委员会 《FY2025 Debt Increased by $2.2 Trillion, Stands at Over $37.6 Trillion》
3. 美国财政部国际资本流动报告 《各月度外国持有美债数据》
4. 财联社 《短短七年翻番！美国政府未偿国债规模首次突破30万亿美元》
5. 每日经济新闻 《美债持仓新变化：中国再度减持，持仓创2008年以来最低纪录》
6. 网易新闻 《中国拒接8500亿美债，救美国就是救中国的时代，彻底终结》
7. 中国青年报 《美元仍是锚，但世界开始准备第二根缆绳》
（可一）
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