GDT | 第403次盘前分析：外盘猛跌乳脂承压，投放大增全脂受限

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化

环比上期，除奶酪略增外，其它品种持续季节性回落；同比去年，奶粉和乳脂均减少，其中黄油叠加Pulse投放后实际有所增加 。

较4月21日的拍卖预告比较，各品种保持不变 。

未来四次投放量预计（吨）

未来2月的4次拍卖，全脂奶粉从7月份开始转入增量阶段，脱脂奶粉和乳脂GDT仍然同比减少 。

未来投放的中长期(12个月）预测：全脂奶粉12个月投放净增加2000吨，其中7/8/9增加近1万5000吨，显示目前价位对生产方来说已经非常满意了，所以愿意提前锁定新产季的数量。

二、国内现货价格

4月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

除奶酪外所有产品全部大幅度倒挂 。

三、外围相关消息面

1. 中国经济相关： 统计局公布2026 年 4 月，我国‌ 制造业采购经理指数（ PMI）为 50.3% ‌，‌ 非制造业商务活动指数为 49.4% ‌，‌ 综合 PMI 产出指数为 50.1% 虽比上月下降 0.4 个百分点，但仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张‌‌；其中非制造业中，建筑业指数持续回落令人瞩目 。

2. 美欧经济数据与政策动向：ISM 制造业 PMI（4 月）：52.7（持平前值，预期 53.0）；价格指数 78.3（高通胀压力）标普综合 PMI（4 月）：52.0（前值 50.3，三个月新高）；服务业 PMI：51.3（前值 49.8）。

3 . 美 元汇率： 通胀风险高企下，美元汇率再度走低 。

4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止26年3月涨9.4%；澳大利亚截至26年3月增1.6%；新西兰截至3月同比涨5.5%；欧盟27国截止2月年度产量涨4.8%；美国截止3月产量涨2.9%；乌拉圭截止3月涨8.4%；从整体出口国生产情况来看，主要供应国整体增长4.1%，增量凶猛。

5. 主要需求国巴西截至12月增长8.1%。日本截止2月（跌1.1%）、墨西哥截止12月（2.0%）、英国截至2月大涨3.6%，俄罗斯截至2月增1.1%，土耳其至１月0.4%；中国截至3月奶产量3.4%。

6. 国内生奶及喷粉：生奶供应趋于平衡，加上深加工厂家消耗部分奶源，整体社会散奶减少明显，随着气温升高，喷粉较少明显。

7. 新西兰供应：4月上半月产量增长，预计下产季整体供应继续上冲，主要工厂对预售部分新产季产量态度积极。

8. 国际／国内市场重大动态：4月之后一周，美国脱脂冲高回落，显示该品种行情告一段落。

9. 生鲜乳价格：4月16日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.02元/公斤，环比涨0.3%，同比下跌1.6%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）

四、价格走势预测

无水奶油：供应可控，下产季整体产能受限，国内现货走货较低迷，中南美近期需求减少，预计本次仍以回调为主。

无盐黄油：综合投放增加，国内现货虽然有企稳迹象，但北美乳脂价格优势较大，会降低国外买盘热情，预计将仍有下落可能。

切达奶酪：本次可售量微增，但冷冻奶酪仍然较紧缺，国内即将开始为暑期准备，预计价格仍有韧性，波动不大。

脱脂奶粉：外盘超强，新西兰价格总体优势较大，预计拍价保持坚挺。

全脂奶粉：现货逐步走稳，整体社会进口奶粉库存可控，但考虑到本次新产季增量较猛，预计会给全脂奶粉带来压力，预计小幅度波动。

全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第402期拍卖）

咨询及合作，请添加小编微信