【IPO速递】哲弗智能闯港股：重卡锂电安全防护巨头，股权高度集中

港股市场已汇聚宁德时代（300750.SZ）（03750.HK）、中创新航（03931.HK）、瑞浦兰钧（00666.HK）等锂电厂商，但在锂电池安全防护领域仍缺乏一家上市公司。如今，这一缺口有望被填补。

5月4日，哲弗智能系统（上海）股份有限公司（以下简称"哲弗智能"）首次向港交所递交招股说明书，计划登陆港交所主板，南华融资有限公司担任独家保荐人。

哲弗智能成立于2015年，是一家新能源电池一站式热安全解决方案提供商，为新能源汽车、电化学储能系统、换电站、互联网数据中心等领域提供锂电池热安全解决方案。

公司提供一站式四级联控闭环安全解决方案（L1至L4系统）及售后服务，涵盖从电池包级热管理到监测预警及火灾防控的完整能力。具体产品包括：主动安全（电池包级——电池智能热管理系统）、监测预警（电池包级——电池智能探测及预警系统）、被动安全（电池包级——电池智能冷却抑制系统）以及灭火（舱级全淹没灭火系统）。

市场地位方面，按2025年收入计算，在中国新能源重卡锂电池热管理系统（L1）市场中，哲弗智能以35.3%的市场份额强势位居第一，显著领先于第二名（27%）和第三名（13.2%）。

随着电动车保有量持续扩大，中国锂电池热安全解决方案市场正迎来黄金发展期。2023年至2025年，中国新能源重型卡车L1（BITS）热管理系统市场的收益复合年增长率高达84.7%。

作为主要面向重型卡车制造商和电化学储能系统的电池热安全产品提供商，哲弗智能充分受益于行业红利。其L1产品产生的收益在2023年至2025年间录得约127.9%的复合年增长率。公司总收益亦表现亮眼，从2023年的2.34亿元（单位：人民币，下同）增长至2025年的9.16亿元。

按收益划分，公司业务分为两大板块：电动车（L1）和电化学储能系统（L2+L3+L4），2025年两者收入占比分别为58.6%和41.4%。

盈利方面，公司目前尚未实现盈利。2024年亏损1.02亿元，2025年亏损大幅收窄至2856.7万元，且年内经调整利润实现盈利，为2230.2万元。

哲弗智能面临客户集中度较高的风险。2023年至2025年，公司前五大客户合计收入分别占各年度总收入的约50.92%、49.62%及64.74%。

此外，公司存在一定的现金流压力，持续处于净负债状态，2025年负债净额为-3.18亿元；同时，2025年流动比率和速动比率分别为0.7倍和0.58倍。

公司股权结构高度集中，执行董事兼董事会主席李飞、其配偶兼公司执行董事及总裁曹佳萍，以及家丰利合、上海砚航、上海长砚、上海畅砚共同构成控股股东集团，目前合计控制公司约80.22%的投票权。

自成立以来，哲弗智能已完成多轮融资，投资方包括一汽创新基金、成都经开双创基金、上海芯壤等。2026年4月完成第二次增资后，公司隐含估值达24.2亿元。

关于港股上市募资用途，哲弗智能计划将所得款项用于：提升公司在电池热安全解决方案方面的研发能力；扩充生产能力及升级工厂设施；强化公司在中国内地的人才储备、管理能力及基础设施；偿还部分现有银行借款；以及补充营运资金及一般企业用途。

作者|遥远

编辑|Danna