前2月下降1.5%，3月增长1.8%，一季度萎缩0.3%，俄经济咋了？

2026年第一季度，俄罗斯交出了一份“先抑后扬、触底回升”的经济成绩单。俄罗斯经济发展部在近期发布的官方预估报告显示：一季度GDP同比小幅下降0.3%，未能实现增长。

仔细观察报告，南生发现：0.3%的小幅萎缩背后是1至2月的持续低迷与3月强势反弹的鲜明对比，更是外部压力、季节冲击、结构调整与内需复苏多重力量交织的真实写照。

这份数据由三个月截然不同的表现共同构成：1月GDP同比下降1.8%，2月下降1.1%，前两个月的深度收缩（下降1.5%）牢牢拖住了整季增速。

直到3月，经济才迎来反转，GDP同比增长1.8%，经季节调整后环比增长1.4%，实现了从连续负增长到正增长的关键跨越。

这种“前低后高”的走势，是理解一季度俄罗斯经济的核心钥匙。

一季度经济走弱，首要拖累来自建筑业的大幅下滑：作为经济增长的重要支柱，建筑业在一季度呈现断崖式下跌，同比降幅达到10.0%，成为拉低GDP的最主要行业。

究其原因，1至2月俄罗斯多地遭遇极端低温、暴雪等恶劣天气，大量户外施工项目被迫停工，物流运输受阻，建材供应不畅，直接导致施工量锐减。

2月更严重，建筑业同比降幅高达14.0%，即便3月气温回升、项目逐步复工，施工量同比仍下降1.9%，难以在短时间内弥补前两月的巨大缺口。

此外，高利率环境抑制了房地产与基建投资意愿，劳动力短缺进一步制约施工进度，多重压力叠加，让建筑业成为一季度经济最薄弱的环节。

工业生产的“前低后高”，同样加剧了一季度的整体低迷：一季度工业生产仅同比增长0.3%，制造业更是下降0.7%——轻工业、木材加工、冶金、汽车制造等领域需求不足、订单减少，生产持续收缩。

矿业虽保持小幅增长，但煤炭、其他矿产开采同比下滑，难以抵消制造业的拖累。与此同时，财政与货币环境收紧也压制了工业活力，增值税、企业所得税上调增加了企业成本，高利率政策限制了企业融资扩产，叠加西方制裁持续影响技术与设备供应，工业生产在年初陷入阶段性低谷。

外部环境与市场约束，进一步放大了一季度的经济压力。

一方面，国际能源市场波动导致俄罗斯油气收入下滑，作为财政与出口的核心支柱，能源收入锐减直接削弱了政府支出能力与经济动能，军费高增又挤压了民生与基建投入，固定资产投资持续负增长，进一步抑制总需求。

另一方面，劳动力市场呈现“低失业率、高用工荒”的矛盾状态，2.2%的失业率处于历史低位，但军工行业与特殊局势分流了大量劳动力，民用企业招工难、用工成本上升，生产效率与产出规模受到制约。

此外，年初节假日较多、工作日少于去年同期，以及统计口径调整带来的基数修正，也在客观上压低了前2个月的经济数据。

就在市场担忧经济持续走弱时，3月的俄罗斯经济迎来了全方位的回暖，多项核心指标由跌转涨，增速大幅反弹，成为一季度最亮眼的转折点。

这场回暖并非偶然，而是短期负面因素消退、内需发力、工业反弹、外部环境改善共同作用的结果，是经济韧性的集中体现。

天气因素的消退，是3月经济好转的最直接动力：随着气温回升、冰雪消融，此前停工的建筑项目全面复工，建筑业跌幅从2月的14.0%大幅收窄至1.9%，对经济的拖累显著减弱。

非管道运输货运周转量从2月的0.3%提速至1.0%，铁路运输由负转正，物流效率恢复，带动生产与流通环节全面活跃。工作日增加、节假日效应褪去，企业开工率提升，生产与消费自然回归正常节奏，为经济反弹奠定了基础。

工业生产的强势反弹，成为3月经济转正的核心引擎：3月工业生产指数同比增长2.3%，彻底扭转前两月的负增长态势；制造业更是从2月下降2.8%跃升至增长3.0%，复苏力度远超预期。

结构上看，机械制造、医药、电子等进口替代与高端制造领域成为领跑者，机械制造综合体3月同比增长11.7%，其他运输工具及设备增长32.6%，军工产业链持续发力。

药品及医用材料增长15.9%，食品工业稳步回升，有效抵消了轻工、木材、冶金等传统行业的下滑。企业补库存需求释放，订单逐步回暖，工业生产迎来快速修复。

消费市场的全面爆发，也为3月经济回暖提供了强劲内需支撑。

随着居民收入稳步增长、就业市场稳定，消费信心显著修复，3月消费活动增速大幅加快。零售、有偿服务与公共餐饮总营业额实际同比增长5.6%，较2月的2.6%翻倍提速。

零售额同比增长6.2%，乘用车销量暴涨42.1%，药品、服装分别增长14.0%和8.8%，成为消费增长的核心动力；居民有偿服务同比增长3.8%，消费复苏态势稳固……

外部环境与基数效应，也有力地助力3月份的数据改善。

中东局势紧张推高国际油价，乌拉尔原油价格大幅上涨，俄罗斯能源出口收入显著反弹，财政压力缓解，为经济注入流动性；同时，亚洲市场采购增加，能源出口折价幅度收窄，外部动能逐步恢复。

此外，2025年3月经济基数相对较低，叠加批发贸易等数据的统计修正，让3月同比增速更显亮眼。但是，这个“但是”很重要，由于前两个月的拖累，俄罗斯一季度的能源出口收入仍未实现增长。

综合来看，2026年一季度俄罗斯经济出现0.3%的同比降幅是季节冲击、外部压力、政策收紧等一次性因素叠加的结果。

3月的全面反弹已经证明：虽经过多年的努力，能源及出口依然对俄罗斯经济发展起到十分重要的作用。

展望后续，在霍尔木兹海峡依然不畅通的背景下，俄罗斯经济有望延续3月的回暖态势，逐步走出一季度的低谷。

而油气出口收入的恢复、增长，叠加建筑业、制造业随天气持续好转稳步复苏，我们预测：二季度的俄罗斯经济增速有望回升至1.5%至2%区间。