业绩短期承压无需多虑！华润掌舵，昆药集团正开启黄金转型期

昆药的底牌，从来不是短期的营收数据，而是70余年积淀的产业根基，以及精准卡位的银发健康黄金赛道。

出品|中访网

审核|李晓燕

2026年的医药圈，昆药集团的一季度成绩单一度让市场捏了把汗：8.36亿元营收同比腰斩48.01%，1.42亿元归母净利润由盈转亏，6.14亿元经营活动现金流净额持续为负。雪上加霜的是，今年前4个月，董事长、总裁、多位副总裁等近10名核心高管接连离任，新任管理层几乎清一色来自控股股东华润三九。

业绩“跳水”+人事“大换血”，外界难免疑惑：这家深耕三七产业70余年的老牌药企，是不是要“掉队”了？但拨开短期数据的迷雾，读懂昆药的转型节奏就会发现：当下的阵痛，不过是药企穿越行业周期的“必修课”；而华润三九的深度赋能，正为它撬开银发健康的黄金赛道，长期成长的底气反而愈发扎实。

医药行业的“寒冬”，早已不是一天两天。集采常态化像一把“手术刀”，精准削去药品虚高价格；医保控费精细化，让存量业务的利润空间不断压缩。对昆药而言，中成药集采推进不及预期、零售终端客流波动，叠加精品国药渠道拓展受行业周期拖累，业绩下滑看似是“意外”，实则是行业共性压力的集中爆发。

但昆药的不同，在于它没有在“寒冬”中躺平，而是主动开启了自我革新。2026年恰逢昆药与华润三九三年融合期收官，公司正全力推进渠道重构：告别过去多级分散的控销模式，搭建“集约化商道平台”，精简渠道层级、优化销售团队。这就像给一家老企业“拆墙修路”，拆旧墙时难免有尘土，修新路时需要时间磨合，短期的终端覆盖断层、产品动销放缓，自然在所难免。

更关键的是，昆药没有为了短期业绩放弃长期布局。研发投入、品牌建设、市场拓展的持续加码，看似是“加重负担”，实则是为未来攒下“核心筹码”。而2025年业绩中部分来自股权上市的一次性收益，2026年一季度的亏损，更像是一次“挤水分”——主动剥离粗放增长的泡沫，让主营业务回归真实面貌，为后续轻装上阵扫清了障碍。

如果说业绩波动是行业共性问题，那高管团队的迭代，就是昆药独有的“转型加速器”。今年以来，近10名核心高管离任，新任管理层全员华润三九背景，看似是“大换血”，实则是华润三九推动昆药深度融合的“精准落子”。

离任的高管，多是融合初期负责产权对接、基础整合的过渡团队，阶段性使命已然完成；而来任的喻翔、钟江、黄元红等，个个是医药行业的“熟手”：董事长喻翔深耕OTC与大健康领域，对银发健康布局了然于胸；总裁钟江手握深厚财务功底，精于成本管控与风险防范；新任副总裁、董秘等核心岗位，也均来自华润三九的专业体系。

这不是简单的“人事更替”，而是“管理赋能”的精准导入。过去，昆药存在管理分散、效率偏低的短板；如今，华润三九成熟的治理体系、精益化管理思维快速落地，不仅能解决过往的治理痛点，更能推动昆药与华润三九的融合，从“产权绑定”走向“经营同心”。

对昆药而言，华润三九的赋能不是“单向输血”，而是“协同共生”。华润三九拥有全国覆盖的“三九商道”终端网络、成熟的品牌运营体系、强大的研发实力，昆药接入这套资源体系，就像小船驶入大船队，不仅能共享渠道资源、共建品牌矩阵，还能借力研发升级丰富产品梯队，彻底摆脱过去“单打独斗”的困境，融入华润体系的发展大局。

短期的业绩压力，终究抵不过清晰的长期战略。昆药的底牌，从来不是短期的营收数据，而是70余年积淀的产业根基，以及精准卡位的银发健康黄金赛道。

作为老牌药企，昆药的核心优势无人能复制：深耕三七全产业链数十年，从种植、研发到生产、销售形成完整闭环，既能规避药材价格波动风险，又能保障产品品质稳定，成为行业标杆。依托三七资源，“777”心脑血管系列产品在银发群体中拥有高粘性；“昆中药1381”精品国药系列，承载着百年中医药文化，是穿越行业周期的“压舱石”。

而银发健康赛道，正是昆药与华润三九的“共赢蓝海”。中国2.8亿60岁以上老年人口，让心脑血管、糖尿病等慢病管理产品需求旺盛；中医药振兴上升为国家战略，又为精品国药的发展提供了政策沃土。华润三九更是将昆药定位为体系内“银发健康重要一翼”，与自身业务形成互补，共同抢占老龄化时代红利。

未来的成长路径已然清晰：渠道上，接入华润三九全国终端网络，让核心产品触达更多银发人群；品牌上，强化“777”与“昆中药1381”认知，树立“昆药=银发健康”的标签；研发上，借力华润资源加码创新药与改良型新药，丰富产品梯队。每一步布局，都指向长期的高质量发展。

医药行业的转型，从来都是“先苦后甜”的过程。昆药当下的短期阵痛，是告别粗放增长、迈向高质量发展的必经之路。随着渠道改革成效逐步显现，华润赋能的效应持续释放，研发创新成果不断落地，这家扎根三七产业的老牌药企，终将在银发健康的赛道上实现华丽转身，既为投资者创造长期价值，也为中医药产业振兴添砖加瓦。