河南A股分红462亿，牧原居首，新强联净利暴增1151%

河南A股上市公司的2025年成绩单，表面看是一份区域资本市场年报，实质上是一张产业结构再定价的清单。115家豫股合计实现营收10665亿元，较2024年仅增约10亿元；归母净利润却达到781亿元，同比增长9.70%。收入几乎横盘，利润明显修复，说明河南上市公司正在从“规模扩张”转向“效率改善”。

这也是2025年豫股最值得注意的地方：增长不再均匀发生，而是向少数具备全球资源、成本优势和技术壁垒的企业集中。87家公司盈利，占比76%；60家公司归母净利润超过1亿元，19家公司超过10亿元。盈利面并不算狭窄，但真正决定指数气质的，仍是头部公司。

洛阳钼业是这份成绩单中最醒目的名字。2025年，公司实现营业收入2066.84亿元，归母净利润203.39亿元，同比增长50.30%，连续五年刷新业绩新高，并重新拿下河南A股营收、净利“双冠王”。这不是单纯的周期红利，而是全球矿产配置能力在铜价上行周期中的兑现。

如果说洛阳钼业代表河南企业向全球资源链上游突围，牧原股份则代表传统产业在成本曲线上的再造。牧原2025年营收1441.45亿元，同比增长4.49%；归母净利润154.87亿元，同比下降13.39%。但其屠宰、肉食业务收入达到452.28亿元，同比增长86.32%，并首次实现年度盈利，显示养殖巨头正在向产业链下游寻找第二利润池。

宇通客车则是河南制造业国际化的另一张名片。2025年，宇通实现营业收入414.26亿元，同比增长11.31%；归母净利润55.54亿元，同比增长34.94%。其累计出口客车超过13万辆，新能源客车已在全球60多个国家和地区批量销售，说明河南制造并非只能依赖本土市场，而可以通过产品、渠道和品牌能力分享全球需求。

但这份成绩单并不只有高光。2025年，28家豫股归母净利润亏损，其中大有能源亏损20.16亿元，并已连续三年亏损。煤炭供需宽松、价格中枢下移，直接压缩了资源型企业的盈利空间。这提醒投资者，周期并不会平均奖赏所有资源股，资产质量与成本位置决定了谁能穿越波动。

增长的分化同样体现在营收端。115家河南A股公司中，62家营收增长，占比53.91%；但仍有53家营收下滑。中兵红箭因注册地迁至河南南阳进入豫股阵营，2025年营收92.74亿元，同比增长102.97%，归母净利润0.42亿元，实现扭亏。这类变化让河南资本市场的产业画像更偏向先进制造与特种装备。

更具想象力的是新强联、仕佳光子等公司。新强联2025年营收46.28亿元，同比增长57.11%；归母净利润8.18亿元，同比增长1151.44%。风电大型化带来的轴承需求、产能利用率提升和产品结构优化，共同推高了盈利弹性。相比单纯讲“河南制造”，这类公司更能说明河南正在嵌入新能源和高端装备产业链。

资本市场也给出了反馈。2025年Wind河南指数上涨44.02%，跑赢同期上证指数和深证成指。113家老豫股中，87家股价上涨；仕佳光子涨幅达442.55%，洛阳钼业涨幅达210.27%。这说明市场买入的不只是地域板块，而是AI算力、资源品、先进制造等主题在河南公司的映射。

分红则是另一个重要信号。2025年，81家河南上市公司宣告现金分红，累计分红462.78亿元。牧原股份以74.38亿元居首，洛阳钼业、宇通客车、双汇发展紧随其后。高分红正在改变豫股的投资者叙事：过去地方上市公司常被视为周期和制造资产，如今其中一部分开始具备现金回报属性。

研发投入则揭示长期竞争力。2025年河南A股公司研发投入合计269.16亿元，中航光电以20.92亿元居首；14家公司研发投入占营收比例超过10%。生物医药、信息技术、高端装备公司研发强度较高，意味着河南资本市场不再只是传统产业的财务合集，也在形成硬科技梯队。

当然，河南上市公司的短板也清晰存在。2025年末，115家公司平均资产负债率43.22%，但仍有8家公司超过80%；航天宏图、ST棕榈、安阳钢铁、黄河旋风等企业杠杆压力较高。一个区域资本市场真正成熟，不只看头部冠军能跑多快，也要看尾部风险能否有序出清。

因此，河南A股2025年的关键词不是“全面繁荣”，而是“结构升级”。洛阳钼业证明全球资源配置可以重塑河南企业天花板，牧原证明农业龙头必须向效率和产业链延伸要利润，宇通证明制造业出海仍有巨大空间，新强联、仕佳光子则把河南带入新能源与AI产业链的估值叙事。

这份成绩单的意义在于，它让市场重新认识河南：这里不只是农业大省、人口大省和交通枢纽，也正在成为资源、制造、消费、硬科技共同构成的区域资本市场。真正的问题是，河南能否把少数龙头的突破，转化为更广泛的产业生态升级。若答案是肯定的，豫股的价值重估才刚刚开始。