【IPO追踪】小马智行（02026.HK）涨超6%！解禁倒计时，股价昙花一现？

5月4日，资本市场迎来回暖行情，智驾板块显著拉升，成为当日盘面的亮点之一。

板块中，多只次新股的表现尤为抢眼，泽景股份（02632.HK）大涨12%，五一视界（06651.HK）涨9.02%；港股"智驾双子星"亦显著反弹，小马智行（02026.HK）涨6.23%，文远知行-W（00800.HK）涨4.11%。

智驾企业此番活跃，背后是多重因素共同作用的结果。

首先，大盘整体回暖形成强力拉动。今日恒生指数收盘上涨1.24%，科技板块全线飘红。作为科技赛道的重要分支，智驾板块成为资金布局的重点方向之一。

其次，行业端利好持续释放，成为板块上涨的催化剂。5月3日，一年一度的北京车展圆满落下帷幕。作为国内顶级车展盛事，它不仅是各类新车集中展示的"秀场"，更是洞察国内汽车行业发展趋势的"风向标"。

近年来，每一届北京车展上，车企推出的智驾新车型以及核心技术的迭代更新，都持续吸引着消费者和资本市场的高度关注。热度传导至资本市场，驱动着Robotaxi赛道不断升温，相关概念股包括文远知行和小马智行走强，也在情理之中。

北京车展期间，小马智行宣布两大重磅消息，成为其股价反弹的重要助力。该公司称，2027版全无人Robotaxi整车总成本下探至23万元以内，并正式发布全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡。

Robotaxi整车总成本的下探，意味着小马智行可在国内其他城市扩张具备了经济可行性。今年3月，小马智行宣布将开拓杭州和长沙两座城市，成本的降低也为未来开拓更多的城市打下基础。

小马智行创始人、CEO彭军在接受采访时也明确表示：行业已告别技术概念比拼，下一阶段的竞争焦点就是规模化。未来三年，小马智行最大的目标就是上量、规模化。

需要警惕的是，尽管当日股价迎来拉升，但小马智行长期深陷破发困境，隐忧仍未消除。该公司于2025年11月6日正式登陆港交所，上市首日即破发，此后股价始终处于震荡下行通道，近期跌势更是显著提速。截至今年4月30日，小马智行H股股价报74.6港元/股，较139港元/股的上市发行价，累计下跌46.3%，投资者浮亏较大。

业绩层面的隐忧或是压制股价的核心因素。当前，小马智行等企业仍处于商业化探索期，目前尚未实现盈利。数据显示，2025年，小马智行实现收入9000.1万，同比增长19.96%；归母净利润亏损虽有所收窄，但仍达1.34亿元，盈利压力依旧较大。

更大的考验近在咫尺。小马智行控股股东、基石投资者持有股份的最后禁售日期为2026年5月5日（本周二），其中控股股东的禁售期分为两个阶段，分别为5月5日和11月5日。

有行业分析指出，解禁之后，相关股东或投资者是否存在减持套现的动力，将对公司短期股价构成不容忽视的抛售压力。

综合来看，今日小马智行股价的拉升，更多是板块异动下的阶段性反弹。后续其反弹能否持续，仍需重点观察公司业绩兑现情况、解禁后的股东动向，以及行业整体景气度变化。

作者|瓶子

编辑|Danna