德黑兰是伊朗战争的最大输家，那么谁是赢家？不一定是美国！

内容提要：

美伊战争爆发两个月虽暂时停火，但未产生明确赢家，伊朗、黎巴嫩及波斯湾国家遭受重创，全球经济增长被下调。然而，部分行业却从中获利：石油天然气巨头因油价飙涨利润激增；投资银行与预测市场平台交易量暴增；航空航天国防股大涨；人工智能芯片需求强劲；可再生能源因能源安全担忧迎来新一轮投资热潮。

美国总统特朗普对伊朗发动战争已满两个月，尽管战斗目前暂停，但冲突远未结束。原先被视为“短期决战”的军事行动，未能达成明确战略成果，反而演变为牵动全球的复合危机。

专家普遍认为，这场战争几乎没有真正赢家，多数国家与民众反而因此承受沉重代价，但部分国家在应对其影响方面相对处于较有利位置。

在所有输家之中，伊朗与黎巴嫩民众承受的代价最为直接。伊朗境内遭美国与以色列大规模空袭，造成数千人死亡，经济重创，失业与贫困恶化。同时，政权内部对异议的打压升高，处决人数与网络封锁规模持续扩大。

黎巴嫩方面，真主党与以色列冲突升温后，以色列展开密集空袭与地面攻势，数千人丧生，数十万人流离失所。卫星影像显示，部分地区甚至出现整村被夷为平地的情况。

波斯湾国家同样深受其害。阿拉伯联合酋长国成为伊朗导弹与无人机攻击的主要目标之一，而伊朗革命卫队对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的事实封锁，则重创伊拉克、卡塔尔与科威特的能源出口。美国对伊朗海域的反封锁，则严重打击了伊朗的石油出口和经济活动。

受害的不仅波斯湾国家。通过霍尔木兹海峡的封锁，伊朗将战争风险外溢至亚洲、拉丁美洲与非洲多国。这些国家因能源与粮食价格上涨承受压力，贫困国家更因肥料价格飙升面临粮食安全风险。

在美国国内，战争拖延使特朗普面临政治压力。民调显示其支持度下滑至仅约37%，油价上涨亦进一步削弱其施政表现。外交层面上，美国因战事陷入泥淖，被认为形象受损，战略成果有限。

国际货币基金组织将2026年全球增长预测从3.3%下调至3.1%，在最坏的长期战争情形下，全球增长率可能在2026年降至2.5%。理由是美伊战争的影响以及霍尔木兹海峡封锁对世界经济的影响，破坏了整个海湾地区的能源基础设施，而石油、天然气、化工和化肥等关键出口品因伊朗关闭海峡及随后美国对伊朗港口的海上封锁而大部分滞留。

但战争及其外溢影响对所有人并不公平，尽管宏观经济前景严峻，但一些行业受益于伊朗战争和未来的不确定性，正在繁荣。以下是六个在伊朗战争导致的经济前景严峻的情况下获得机会并表现良好的行业。

一、在多数国家承受冲击之际，全球石油与天然气企业直接受益。

伊朗战争首先加剧了波斯湾航运风险，在革命卫队口头威胁并武力袭击商船后，霍尔木兹海峡的运输事实上被中断，导致国际油价飙涨。

截至5月1日周五，布伦特国际油价收于每桶108.17美元，比战前的2月27日飙涨了49.2%，WTI油价收于101.94美元，比战前飙涨了52.1%。

油价高歌猛进导致战争成本外溢至亚洲、拉丁美洲与非洲多国，加剧这些国家的输入性通胀的同时，包括雪佛龙（Chevron）、壳牌（Shell）、英国石油（BP）等全球能源巨头，它们却因油价飙升而获利丰厚，预计今年将创下高额利润。

虽然这些能源公司赢家的优势恐难长期维持，因为全球经济放缓将削弱能源需求，而再生能源转型亦可能加速，对传统能源产业构成挑战。但战争持续一日，它们额外多挣几亿美元却是事实。

二、战争期间市场的大幅波动让普通投资者无助，但投资银行和券商挣得盆满钵满。

自去年特朗普进入第二任期开始以来，全球投资者经历了过山车般的波动。特朗普的反复无常决策，经常一天发出最后通牒，第二天又改变，这促使交易者创造了“TACO交易”这个词，其中TACO代表“特朗普总是胆怯退缩”。

伊朗战争期间特朗普经常性的TACO加剧了全球市场的波动，让一些投资者感到焦虑，这对投资银行来说却是一大福音，这些银行通过激增的交易量赚取了更多的佣金和收入。

上周发布的2026年第一季度业绩显示，摩根士丹利报告利润为55.7亿美元，同比增长29%；高盛则报告利润为56.3亿美元，同比增长19%；摩根大通也报告了盈利超预期的大幅上涨，第一季度盈利为164.9亿美元，同比增长13%。其他国家的投行、券商、证券交易所，大多也交出了不错的季度财报。

不过，如果金融市场波动持续过久，金融市场的繁荣期可能会逆转，因为投资者可能会变得越来越谨慎，不太愿意借钱进行交易。

三、市场预测市场机构大获利益。

随着主流华尔街银行获利，基于加密的预测平台Polymarket自本月初以来，通过让用户对从体育赛事到选举等各种项目进行点对点投注，每天赚取超过100万美元的收入。

自战争开始以来，Polymarket表现良好。竞争平台如Kalshi、Novig和Robinhood也采用了相同的商业模式，但Polymarket成为2026年最突出的赢家，因为它有争议地允许用户对伊朗战争等冲突的结果进行投注。

Polymarket于3月30日借助其人气调整了收费结构。据为去中心化金融平台提供数据分析的网站DefiLlama称，自4月1日起，这一变动已使平台净收入超过2100万美元，较3月份的1160万美元和2月份的623万美元，分别大幅增长了81%和237%。

DefiLlama的分析显示，如果当前趋势持续，Polymarket今年的费用收入可能达到3.42亿美元。

研究人员发现，根据本月发布的一份分析2022年至2025年7000万笔交易的新报告，Polymarket用户中排名前1%的客户获得了84%的交易收益。回报之高，以至于美国联邦监管机构承诺打击预测市场中的内幕交易，此前对伊朗战争结果的押注时机颇为恰当。

四、战争不仅推动航空航天与国防行业短期发展，还有助于他们的长期投资。

由于乌克兰、苏丹、加沙和黎巴嫩的重大冲突以及全球国防支出的激增，航空航天和国防工业近年蓬勃发展。伊朗战争则为这些行业锦上添花。

根据国际货币基金组织四月的一份报告，过去五年中，全球约一半国家增加了军事预算，这意味着他们购买的物资从无人机到导弹——比以往任何时候都多。欧洲的需求增长尤其迅速，北约国家承诺到2035年将国防开支提高到国内生产总值（GDP）的5%。

国防工业反过来在股市上取得了史无前例的飙涨。MSCI世界航空航天与国防指数——该指数追踪全球23个市场的航空航天和国防股票——截至3月底，净回报同比为32%。

而追踪23个市场中1300家大型和中型上市公司的MSCI世界指数，同期净回报率为18.9%。

五、人工智能行业在伊朗战争中大放异彩。

去年，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）办公室预测，人工智能产业将从2023年的1890亿美元增长到2033年的4.8万亿美元，伊朗战争可能加速影响了这一前景。

尽管伊朗战争带来了冲击，我们还看到人工智能和可再生能源等许多领域的韧性。

人工智能热潮的另一个指标是东亚仍在大量出口半导体芯片。排名榜首的是中国台湾，根据EIU分析，3月份其创纪录的商品出口额达802亿美元，同比激增61.8%。

EIU表示，此次激增主要由对美出口引领，对美出口同比增长了124%。全球顶尖芯片制造商台积电路周四公布的2026年第一季度净收入181亿美元，同比增长58%。

第三个指标——首次公开募股（IPO）也显示出行业目前的信心，行业领导者Anthropic和OpenAI都计划今年上市。

六、在伊朗战争油价上涨中，可再生能源迎来新一波投资热潮。

伊朗战争凸显了从化石燃料转型的必要性，不仅出于环境考虑，也出于能源安全考虑。这场战争标志着2020年以来的第三次重大能源冲击，继新冠疫情和2022年2月俄罗斯入侵乌克兰之后。

伊朗战争促进了很多急于摆脱化石燃料并多元化可再生能源的国家押注新能源发展战略。根据国际能源署4月发布的报告，150个国家有积极推进可再生能源和核能部署的政策，130个国家有能源效率和电气化政策，32个国家有激励供应链韧性和关键矿产及清洁能源技术多元化的政策。

伊朗战争引发了亚洲另一波政策制定浪潮，亚洲通常购买了通过霍尔木兹海峡的80%到90%的石油和天然气。自该海峡被封锁以来，该地区一直在努力寻找替代能源，迫使各国政府采取燃油配给和价格上限等紧急措施。

韩国、泰国、印度、柬埔寨、印度尼西亚、越南和菲律宾都宣布了从家庭太阳能电池板的税收减免，到新可再生能源项目的投产，甚至重启核反应堆等多项措施。

政策制定的激增对可再生能源行业是有利的。标普全球清洁能源转型指数追踪了100家在新兴和发达市场生产太阳能、风能、水电、生物质及其他可再生能源的公司，同比上涨70.92%。

【作者：徐三郎】