创始人被立案，老牌国货股价一天跌没4亿！曾是连续20年市场龙头

作者 | 陈振

来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua）

引言：1月份传出公司创始人家族把股权转让套现了9个多亿，4月就传出公司创始人被立案调查。广西老牌国货就以这种方式，冲上了最近的热搜。

很多人小时候估计都喝过一款名叫需要冲泡的名为南方黑芝麻出品的黑芝麻糊，但是部分人可能不知道这其实是一款来自广西的，连续20年都是行业龙头的老牌国货。

很多人更加没有想到，小时候觉得好喝的芝麻糊，长大了竟然还能听到品牌创始人被立案调查的消息。

在2026年4月24日的时候，南方黑芝麻集团收到了证监会下发的立案书，从立案书来看，公司原董事长韦清文已经被立案调查。

很多人都没有想到，韦清文会在这个时候被立案调查。毕竟早在2024年的时候，作为品牌创始人的他，就早已经从董事长的位置上退了下来。

正当不少行业人士和投资者还在惊讶这个消息的时候，品牌创始人被立案调查的连锁反应很快就开始了。

消息传出之后，这个国内糊类食品第一股的股价就发生了“变脸”，集团股价直接一天内就跌没了4个亿。

而从时间线来看，在被立案调查的3个月前，创始人家族就已经把手持的相关股权转让，成功套现了9个多亿。

再结合之前屡次被证监会点名来看，创始人被立案调查，或许早已经被埋下了伏笔。

旧账一次性清算

谁扛下了所有？

韦清文作为一家成立超40年的广西老牌国货的创始人，在公司上市之后，担任董事长将近20年。

当然能力出众的他，相关的薪酬也是相当的丰厚。仅仅在2023年这一年，其税前年薪就高达212.67万。

在离任董事长一职的时候，为了感谢其对公司作出的重大贡献，其在2024年离任之后他依然被聘任为终身名誉董事长。

在2024年离任之前的那几年，从相关的披露来看，韦清文在集团期间就曾经有过多次相关操作，并且因此被深交所点名。

在2020年的时候，集团就拿手中的相关股权做质押担保，帮助一家医院从银行借款5.05亿。

黑芝麻作为一家上市公司，这样的重大质押担保行为，却并没有经过相关程序的审议，也没有第一时间让投资者知道，一直到4年之后的2024年才把相关细节对外披露。

这种行为就是妥妥的违规担保。所以在在2025年的时候，深交所就此事对集团和相关当事人进行了处分，在处分名单上，作为董事长的韦清文也是赫然在列。

违规的事情还不止这一件，从2020年12月开始，集团就通过外部单位的方式，向控股股东旗下的公司和关联方，三年间累计转付了8344万。

把上市公司的资金，在没有告诉投资者的情况下，拿到外面去送的行为，就可以定性为资金占用了。因此广西的证监局也就此问题点名了包括直接责任人在内的韦清文等人。

更加让人没有想到的是，韦清文自己，竟然在年薪已经百万的情况下，仍然在2023年向公司借了112万。

在多次提醒了之后，这一次韦清文又因为涉嫌违法违规披露信息而被立案调查，从证监会的动作来看，相关力度明显比之前大了不少。

这一次被立案调查，似乎也在证明着，证监会要对之前的违规情况进行一次性的清算。

非常巧合的是，在离任董事长到被立案调查的这段时间里面，韦清文等一众元老高层曾的让相关的集团股权。

在2025年8月8日的时候，创始人家族就约定将手中持有的1.51亿股的黑芝麻股份转让出去，交易总价为9.42亿左右。

根据公司公告显示，2026年1月5日相关协议转让已经完成了股份过户登记手续。在一连串事件的另一边，黑芝麻集团的业绩也是走向了预亏损。

一年预亏超3500万

20年行业龙头如今怎么了？

在南方黑芝麻出品的芝麻糊产品包装上，大多会印着这样的一句话“黑芝麻糊中国第一品牌”。这并非品牌自身的一家之言，在国内整个糊类市场上，该集团长时间就是行业龙头般的存在。

早在1997年的时候，黑芝麻糊产品上市还没十年，其背后的公司就顺利的上市，成为了国内名副其实的糊类食品第一股。

在九十年代各家各户的电视机里面，几乎都可以看到“南方黑芝麻糊”的广告，在最鼎盛的时期，该公司的相关产品就独占国内糊类食品60%的市场份额。

到了2019年的时候，公司的营收迎来了最高点，当年年营收达到了44.76亿。不过谁也没有想到的是，也正是从这一巅峰之年开始，公司的业绩开始出现了下滑的情况。

2020年的时候公司的年营收还有38.41亿，2021年年营收得到了增长，达到了40.25亿，然而随后几年却出现了业绩大变脸，到了2024年的时候，公司营收已经下滑到了24.65亿这个位置。

而到了最新的2025年公司更是开出了预亏3500万到5200万的业绩预告，综合来看这种业绩困境，既有公司内部的原因，也有受到大环境影响的因素。

如今南方黑芝麻的支柱业务依然是食品，而在这个支柱业务的营收已经从2019年的20.35亿，下滑到了2024年的17.75亿。

食品业务失速的核心原因本质上还是核心单品黑芝麻糊，在市场新变化下所产生的不适应。

2014年的时候这个核心单品年销量高达952.02万件，而随着消费需求出现了新变化，以及受到了行业中新产品的冲击，到了2025年上半年，该明星单品的销量仅仅为156.40万件。

在销量下滑的同时，黑芝麻糊这款明星单品也在一段时间里面，引起了不小的争论。比如黑芝麻糊的相关配料含量，就曾经让部分消费者在网上发文讨论。

这位网友发现自己买的一款该集团旗下的名为“核桃黑芝麻糊”的产品，其配料表上首位的配料竟然是不是黑芝麻或者核桃，由此甚至引发了这到底是黑芝麻糊还是米糊的争议。

不过随后品牌工作人员就表示，这个配料表是旧版产品的，在新款产品中，黑芝麻的配料占比已经提升到了配料表第二位。

而在有关黑芝麻糊的质量标准中，产品中的黑芝麻含量不低于10%即可，换言之这样的配比是符合相关标准的。

在冲泡赛道有类似情况，并不止一个品牌，这也从侧面说明了如今的冲泡赛道上的相关企业，正在通过各种方法来尽力提高整体产品利润。

这种想方设法的另外一边，实则是整个冲泡赛道增长乏力的大缩影。

行业大洗牌

陷入困局的不止黑芝麻

国内冲泡赛道的黄金大增长时期大概开始于上世纪九十年代，当时即食饮品市场供应不像现在这么充足，但是人们的饮品需求又在不断增长，这就给了冲泡饮品带来了巨大的增长机会。

因此对于80、90后来说，许多如今不少年轻人没有听过的冲泡品牌，却是陪伴他们长大的青春回忆。

在冲泡赛道中比较突出的国民品牌，就有香飘飘奶茶、维维豆奶以及前文提到的南方黑芝麻糊。

从这些品牌在市场推广中的广告词就可以看出，他们的产品主题大致都是“传递温暖”，这种冲泡带来的温暖，在饮料产品市场供应还不充足的年代，也成为了他们最突出的优势。

然而随着场景的变换，市场对于饮品行业的要求，已经不至于可冲泡，它们还需要冷饮和即刻饮。

当大家拿着现做的新茶饮，以及各种之前没见过的创新饮品的时候，需要开装冲泡的热饮对于年轻人来说，吸引力就变得没那么大了。

总而言之随着市场需求的多样化和物质越来越多元化，冲泡产品也迎来了发展瓶颈。这种瓶颈具象化的体现在了各国民品牌的业绩表上面。

比如在2024年的时候，作为赛道的头部品牌香飘飘，其在冲泡类产品的收入上，已经回落到了22.71亿，和2023年相比较的话下滑了15.42%。

同是2024年维维股份在固体冲调饮品上面的相关收入也同比下滑了3.02%，来到了19.09亿。

其实市场的变化，这些头部品牌早就感知到了，早在2015年的时候，南方黑芝麻就提出了要给公司开辟第二增长曲线。

随后其更是不断跨界，包括但不限于收购礼多多电商平台等多元化布局，然而连续几年的跨界和多元化布局，目前相关成果仍然没有为公司创造新的大增长。

而维维股份同样也是早就开始进行了多元化布局，其作为“豆奶第一股”却在白酒这条赛道上押下了重注，其一度还成为了20家白酒上市公司中的一家。

在基础业务上，维维也推出了包括豆奶饮料在内的一系列即饮产品。香飘飘则是专注于深耕即饮赛道，孵化出了兰芳园港式茶饮等多款明星即饮产品。

而南方黑芝麻也在积极推出相关的衍生产品，比如黑芝麻系列饮品和五黑八宝粥等等。

不过如今的快消行业已经挤满了一系列新旧巨头，市场也早已经是一片红海，这些冲泡行业的老牌巨头，想要在这红海中打下自己的一片天地，相关的竞争烈度可想而知。

如今的黑芝麻大股东早已经完成了易主，变成了广旅大健康公司。黑芝麻糊的用户群中，就有许多是对大健康有消费需求的人。

如今广旅大健康公司的加入，必然会整合公司旗下的大健康资源对接黑芝麻的食养产品，这种新结合必然也会为冲泡赛道的再发展提供另外一种模板。

而随着大股东的加入和实控人的转变，在一切完成交接之后，公司内部原有关系，相信也会得到理清。

作为四十年老国货的黑芝麻，又会在未来如何进行多元化布局，推出怎么样的新产品，我们可以拭目以待。

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