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一个季度狂赚百亿,代工厂如何逆袭万亿科技巨头?

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文 | 刘振涛

当AI爆发,引爆CPO板块,诞生“易中天”三兄弟的时候,在另一个细分的角落算力赛道,一个曾经被称为“代工厂”的巨头,也悄然爆发了。

它就是有着“工业互联网第一股”之称的工业富联。

4月28日晚间,工业富联发布2026年一季报,一季度公司营收达2510.78亿元,同比增长56.52%;归母净利润达105.95亿元,同比翻倍,增长102.55%。一个季度狂赚百亿,1天就是1亿多的进账,可谓日赚斗金。

净利润的狂赚也带动了资本市场价值的提升。截至2026年4月30日,近一个月时间,工业富联的股价累计涨幅超过30%,总市值达1.25万亿元。而在去年这个时候,谈论工业富联的总市值还在4000亿上下浮动,而如今这个阶段已稳坐万亿。

回看8年前,工业富联顶着“工业互联网第一股”登陆资本市场,工业互联网这个概念被市场不少人炒得很火,可公司工业互联网实际业务产生的收入却很少,到了2022年该业务贡献收入还仅19亿多,不到总营收的1%,还得依靠代工业务维持生计,“代工厂”也成为工业富联曾经挥之不去的称号。

然而谁也没想到,短短几年,工业富联就在逐渐撕掉“代工厂”的标签,逆袭而来成为稳坐万亿市值的科技巨头,这样的逆袭蜕变,是中国制造业向高端科技跃迁的样本。

工业富联的逆袭究竟发生了什么?

“全家希望”,带着转型任务,工业富联崛起

提到工业富联,市场上很多人会把它想象成富士康,虽然工业富联全称为富士康工业互联网股份有限公司,但是二者确实不是一家公司,它们都是中国台湾知名制造企业鸿海精密的“亲儿子”。并且工业富联是带着鸿海精密以及富士康转型的寄托而诞生。

1974年,24岁的郭台铭在台北县开办了一家小作坊,当时起名叫鸿海塑料企业有限公司, 主要进行黑白电视机选台按钮的生产。公司成立的第一年经营就比较惨淡,几乎处于失败的地步,合伙人陆续离开,就剩他自己了。

郭台铭有点不信邪,决定带企业赌一次转型。那时候台湾房地产市场开始上涨,不少朋友劝他进军房地产,而郭台铭偏不,他将企业所剩的钱用于购置日本的模具生产设备,打算下赌注进入模具制造行业。

刚开始,公司购买的进口设备不太会用,产品的良率还很低,加之房东还要不断涨房租,这使得郭台铭有些头大。好在郭台铭咬牙坚持了下来,随着设备使用熟练度的提升,产品的良率也上升,市场不断打开。几年后,鸿海品牌在市场上颇为响亮。

并且,由于鸿海生产制造的连接器质量较好,公司在二十世纪九十年代成功打入国际市场,苹果、IBM等国际大型企业纷纷成为其客户。

凭借着苹果、IBM等国际消费电子巨头的订单,鸿海精密旗下的富士康头顶“代工之王”、“苹果御用工厂”等光鲜标签,快速成长,成为全球代工巨头。



然而,身处产业价值链底端,富士康也是苦代工久矣。郭台铭也一直想要摆脱“代工厂”的标签。

2013年,智能制造的浪潮和工业4.0概念在全球持续推进,这个时候鸿海精密的智能制造和工业互联网业务规划逐渐成形。2年后的2015年,郭台铭来到广东深圳创办了福匠科技(工业富联前身),将鸿海精密旗下的通信设备、云服务等业务分离出来注入福匠科技。

2017年,福匠科技更名为“富士康工业互联网股份有限公司”。从郭台铭的安排来看,工业富联的起点要高于富士康,并且作为鸿海精密从代工制造向智能制造和工业互联网转型的关键,可以说工业富联是“全家的希望”。

工业富联给自己的定位也是通信网络设备及高精密机构件、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商。并且在郭台铭的构想中,工业互联网是个蓝海市场,工业富联的诞生,将彻底改变外界对鸿海精密以及富士康“代工厂”的偏见。

因此,2017年刚更名不久的工业富联就将IPO上市提上进程。并且郭台铭亲自上阵,在IPO路演阶段,亲自奔走北京、上海等地,势必要做好这次转型任务。

很快工业富联的IPO获得通过。据媒体报道,在工业富联上市的前夕,郭台铭曾表示,“富士康不再是一家代工厂,要打造工业互联网,也要走在包括人工智能、大数据等前沿技术之列。”

2018年6月8日,工业富联成功在上交所上市。上市首日,公司股价大涨28.55%,市值就达到3905亿元,迅速成为了A股“工业互联网第一股”。并且工业富联也被归属到计算机、通信及其他电子设备制造行业板块。就此,带着鸿海精密和富士康转型的希望,工业富联开始崛起,开启自己的发展之路。

不过,工业富联上市之初虽然顶着“工业互联网第一股”,努力向高科技转型,但是市场很快发现,那时的工业富联还是个顶着科技外衣的代工厂。招股书数据显示,2015年至2017年,公司的毛利率没有超过11%,净利润率更是在5%上下徘徊。

于是在公司上市没多久,市场投资者就掀翻了桌子,工业富联股价开始走向下滑之路。

为了更好转型,上市的第二年2019年,工业富联推出了工业云平台、专业云及人工智能的服务架构,还确立了“智能制造”+“工业互联网”的双轮驱动战略。

但是,从公司的财报看到,上市时候说的“工业互联网”业务并不突出,云服务业务的占比也比较少,专业云方案对外销路也没有怎么打开,很多的实际案例是鸿海集团内部为主。而同时,通信设备制造业务的收入占比超过60%。

并且海尔、美的、三一重工等国内制造业巨头也都开始发力工业互联网赛道,工业富联面对的竞争也越来越大。上市前几年,工业富联的业绩波动较大,营收规模增长缓慢,“代工厂”的标签始终挥之不去。

风起AI,逆袭万亿算力基建巨头

工业富联是幸运的。当市场一度认为工业富联会陷入到“代工厂”魔咒的时候,2022年工业富联迎来了爆发的转折点。

2022年下半年,ChatGPT横空出世,引爆了AI算力需求,这成了工业富联转折的好时机。从2023年开始,工业富联摇身一变成为了“ChatGPT概念”股。

风起AI,乘上AI的东风,市场对工业富联的关注度也开始走高,伴随的是资本市场的股价上涨。工业富联的股价从2023年初的不到10块钱,一路上涨至年中的接近20元,虽然下半年有所回落,但是2023年全年工业富联累计涨幅超过了80%。

此外,AI风口一来,工业富联的业绩营收结构立马发生了改变。2023年,工业富联的营收达4763.40亿元,同比下降6.94%,但是公司的归母净利润达210.4亿元,同比增长了4.82%,也就是从这年开始,工业富联的净利润进入了一个上升期。

在2023年年报开头,工业富联的董事长郑弘孟写了一封《拥抱AI新时代 引领产业新变革》致股东信。信中提到,2017年,公司联合客户推出了全世界第一台AI服务器,成为了新一轮技术革命的参与者和推动者。2023年,随着生成式AI技术的爆发,公司紧抓机遇,持续加大技术和产品研发,不断获得全球顶尖客户的认可。

2023年年报的营收结构中,云计算服务业务营收达1943.08亿元,AI服务器业务收入约占到云计算服务业务的30%。原本是公司没怎么关注的边缘角色,一下子变成大家追捧的热门对象。



此后,伴随着AI大模型的不断发展,工业富联在AI算力赛道上的增长也飞速,公司的业绩也是水涨船高。

2024年,工业富联的营收突破了6000亿,同比增长27.88%;归母净利润达232.16亿元,同比增长10.34%。2024年年报中,工业富联提到,AI服务器营收同比增幅超150%,占云计算业务营收比例突破四成,成为公司业务版图中的核心增长极。

去年的2025年年报,则成为了工业富联撕下“代工厂”标签的开始。2025年,公司全年实现营收9028.87亿元,同比增长48.22%;归母净利润达到352.86亿元,同比增长51.99%。

业务结构中,公司的云计算业务已成为绝对的增长引擎,2025年营收高达6027亿元,同比暴增88.7%,占总营收比重接近七成。其中,AI服务器营收更是实现了超过3倍的同比增长,800G以上高速交换机营收也猛增了13倍。

业绩的增长催动了资本市场价值的增长,2025年10月30日,工业富联的股价一度达83.55元高位,总市值一度达1.6万亿。之后虽然股价有所回落,但是稳坐万亿市值,2026年4月30日收盘,工业富联总市值达1.25万亿。

工业富联这个曾经被世人以“代工厂”称呼的企业,为何能够逆袭成“AI算力基础设施核心资产”,万亿的科技巨头?

宏观环境来看,AI产业崛起,给了工业富联时代的红利,享受AI时代下算力需求的增长红利,工业富联乘风而起。然而,时代机遇到来,能够抓住还是靠的工业富联“硬核家底”的日久积累。

首先是客户的积累,工业富联较早地就与大型的企业建立深度合作关系,从消费电子时代一路到如今的AI算力时代,一直和英伟达、微软、阿里等大企业来往,已经从单纯的OEM代工提升到JDM联合设计,就连英伟达GB300服务器的研发都有他们参与。

其次,“代工厂”时代也并非全是不足,也有品质质量的积累。以苹果的代工产业链来看,苹果企业对于零部件的质量要求极为严格,工业富联在给苹果代工时积累的质量本事可以用到AI 服务器上,使得AI服务器的良率位于行业高位。

试想工业富联从3C消费电子最齐全的供应链,无缝衔接至AI硬件领域 ,当别的家还在试图提升良率,为寻找客户开拓市场时,而工业富联已经可以大规模生产高精度,凭借这一能力,就能把不少竞争对手拒之门外。

第三方机构统计,2025年公司全球AI服务器市占率突破40%,稳居全球第一;在英伟达GB 系列服务器中,工业富联占据全球约40%的市场份额,其中GB300高端产品代工份额更是高达60%-70%。

最后则是之前投入资金进行研发所积累的资本。从近3年来看,2023年至2025年,工业富联的研发投入累计超过320亿元。其中2025年研发投入达111.51亿元。大量的研发投入,工业富联累计申请AI相关专利超1000项,授权专利超2万项,在液冷散热等核心技术已成为争夺订单的关键所在。

可以说,前期的积累,让工业富联在AI算力革命席卷全球的浪潮中,以惊人的速度完成蜕变。

当然,AI时代算力的需求,也在吸引更多的企业参与,工业富联面临的竞争也比较激烈。广达、纬创海外企业纷纷加大AI服务器投入;浪潮、华为等国内厂商也在加速追赶,价格战的风险逐步提升,进一步压缩盈利空间。

工业富联下一步如何巩固自身的市场地位,或许是万亿巨头再起舞的关键!

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