国泰集团一季度“增收不增利”，“抢货”钽铌矿致经营性现金流大减407%

国泰集团（603977）日前披露一季报，今年一季度公司增收不增利，经营性现金流大减。

数据显示，公司2026年第一季度实现营业收入4.99亿元，同比增长3.30%；归属于上市公司股东的净利润为3993.01万元，同比减少7.32%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3423.95万元，同比下滑13.66%。

财报显示，报告期内，因钽铌矿石供应紧张，为保障公司钽铌氧化物产品正常生产经营，公司增加钽铌矿石采购预付款及钽铌矿石库存，使公司预付账款及存货大幅增加，从而使公司购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加。

由于上述原因，国泰集团一季度经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑407.10%。

4月29日下午，国泰集团举行了2025年度暨2026第一季度业绩说明会。

会上，多名投资者关注到钽铌矿供应紧张的情况。对此，国泰集团称：钽铌矿国际贸易不需要通过霍尔木兹海峡，供应紧张受地缘政治冲突、重点区域矿难、大国博弈及收储等因素影响。

公司钽铌业务按照“安全合理库存”的原则，一般维持至少3个月的生产销售。因去年底铜、黄金等贵金属上涨带动钨、稀土等小金属有涨价预期，公司及时研判行情走势，采购了相对低价的钽铌矿石原料，目前可以维持公司半年以上生产。

对于“高纯氧化钽铌产品什么时候能够进入超导腔、光模块等领域”的问题，公司表示，钽铌产业链较长，从矿石到金属再到终端用户所需的深加工产品属于全球化分工协作，公司的钽铌业务目前仅从原矿冶炼为氧化物，属于产业链的前端环节，也是卡下游脖子的重要环节。超导腔、光模块等领域属于下游客户的终端产品，原材料是否使用了公司产品，受商业秘密限制，公司尚未掌握具体情况。

还有投资者问到，“请问为何3月氧化钽价格已经上涨至400万每吨，而公司一季报中氧化钽的售价均价才200万每吨，是不是被大客户压价了？最新的销售价格是否已经达到市场价？”

国泰集团称，公司钽铌业务收入接近去年一半，利润超过去年全年水平。氧化钽平均销售价格才2,260元（含税），主要是交付去年12月份和今年初客户下达的订单。公司的销售价格都是随行就市，但从矿石采购到产品交付存在2-3个月左右的周期，因而财务报表反应有所滞后。

国泰集团还提到，公司三石有色是按照行业监管要求高标准打造的钽铌湿法冶金工厂，具有五条产线，能够满足高中端、多规格型号的客户需求。高纯氧化铌目前已经生产出批量合格产品，正面向客户试制和推广。含能材料一期已经投产。

此外，还有投资者关注到固体火箭：“请问公司根据什么情况建设年产5万固体火箭发动机生产线，是因为已签订订单量吗？请问公司现在小型固体火箭发动机的订单量如何？”

对此，公司表示，因行业技术进步和预计需求有望持续上涨，因而建设年产5万固体火箭发动机生产线，目前阶段年订单量约4,000发。