净息差倒数第一的厦门银行，未来如何跑赢市场？

金透财经 | 何圳

在42家A股上市银行悉数交齐2025年成绩单后，净息差排名榜的末位座次被定格：厦门银行以1.09%的净息差位列倒数第一，紫金银行和上海银行分别以1.13%和1.16%紧随其后。在净息差持续收窄、银行业整体承压的大环境下，厦门银行成为全行业盈利压力最集中暴露的样本。

与净息差形成强烈对比的是另一组数字：厦门银行2026年一季度营业收入同比增长25.05%，归母净利润同比增长7.42%；不良贷款率仅0.72%，在全行业中属于优秀水平；拨备覆盖率超300%。在盈利质量的核心指标上明显垫底，却在规模增长和资产质量上交出了一份稳健答卷。这种“息差倒数”与“增长不差”的并存，引发了市场对该行未来方向的深度追问：在净息差逼近1%的“微利”生存线上，厦门银行靠什么跑赢市场？

“垫底”的成因：1.09%的净息差是如何炼成的？

厦门银行的净息差走低并非朝夕形成，而是一条漫长的下落轨迹。2020年至2025年，该行净息差分别为1.65%、1.62%、1.53%、1.28%、1.13%和1.09%，已连续六年下降。在42家上市银行中，它是唯一一家净息差低于1.1%的银行。

净息差持续下行的深层原因，存在两面性。一方面，这是行业趋势的缩影——2025年末商业银行净息差已降至1.42%的历史低位，整个银行业都在经历“资产收益率下降、负债成本刚性”的双重挤压。另一方面，厦门银行自身业务结构也放大了这种压力：个人存款利率挂钩高息理财产品，整体利息支出较高，而资产端又以按揭贷款和低风险公司贷款为主，收益率下行压力显著。

值得关注的是，厦门银行管理层在2025年年报中也承认了问题的严峻性。该行在年报中表示，存量相对高收益资产陆续到期，而新投放资产利率维持在较低水平，未来随着高息定期存款集中到期重定价，净息差有望逐步筑底。

但这种“将压力交给时间”的表述，并不足以消除市场对其核心盈利能力的深层焦虑。星图金融研究院常务副院长薛洪言指出，净息差跌至1%附近，意味着传统存贷业务已逼近盈亏平衡点，标志着进入“微利时代”，规模扩张模式面临终结的挑战。息差与不良率一旦倒挂，或危及银行自身可持续经营。

困境中的“亮色”：资产质量何以保持优秀？

在净息差几乎“吊车尾”的情况下，厦门银行有一项核心指标却做到了行业中上游。

2025年末不良贷款率0.77%，全年均维持在0.77%左右，在42家上市银行中属于第一方阵；拨备覆盖率312.71%，远高于150%的监管红线，为应对潜在风险准备了超过三倍的“安全垫”。进入2026年一季度，不良率进一步压降至0.72%，较上年末下降0.05个百分点，拨备覆盖率仍保持在307.04%的高位。

这意味着，尽管息差倒挂带来了利润端的明显压力，厦门银行在风险管控和信用成本控制上仍表现出了较强的竞争力。

弯道之选：两岸金融能否成为真正的“护城河”？

息差的收窄对所有银行都是普遍存在的挑战，只是厦门银行承受的压力更为显著。厦门银行的突破路径，落脚在两岸金融这一独特定位上。

2025年，厦门银行台胞客户规模突破10万户，设立了25家“对台特色支行”，构建起覆盖总行—分行—支行三级联动的专营服务体系；台企客户数相比上年末增长19%，台企授信户数增长22%，台企贷款余额增幅高达56%。该行在全国率先推出台胞“双证关联”金融线上应用场景，牵头编制并发布大陆银行业首个对台金融服务团体标准，填补了行业空白。

但两岸金融的体量和贡献度仍是一个关键变量。尽管业务增速亮眼，但两岸金融业务在全行营收中的占比尚未成为独立的支撑性板块。台胞客户“量升质增”的趋势能否持续，台商中小企业信用贷款的风险控制如何精准把握，以及两岸政策环境变化对这一业务线的影响如何，都是需要密切跟踪的变量。

行长吴昕颢在业绩说明会上直言：“我们不只看台胞台企单一客户的贡献，更重要的是，通过服务这个客群所积累的经验，提升我们服务所有客户的能力。”如果说息差收窄是银行业经营的压力，那么将服务特定客群的精细化能力转化为服务更广泛市场的能力，则是厦门银行在结构困难期构建差异化竞争力的核心路径。

“以量补价”行情还能延续多久？

2026年一季度，厦门银行迎来了一个难得的“开门红”：营业收入同比增长25.05%，其中利息净收入增长23.57%，非利息收入大增30.14%。贷款投放增速明显，一季度信贷增长160.6亿元，同比多增86.4亿元。副行长刘永斌在业绩说明会上表示，“预计今年的信贷投放依旧能够实现平稳增长”。

厦门银行的模式选择可以概括为“以量补价”：通过在科技金融、普惠金融、绿色金融等领域的快速扩张，对冲息差收窄对利息净收入的影响。2025年，厦门银行绿色信贷余额205.78亿元，同比增长68.55%；科技贷款余额261.91亿元，同比增长44.55%。对公业务成为规模增长的主要引擎，企业贷款和垫款余额1658.59亿元，较上年末增长35.85%。

“以量补价”在加息环境下能够部分抵消息差下行压力，但资本消耗的速度同样值得关注。厦门银行2025年初披露的一级资本充足率为8.58%，在对公业务快速扩张的背景下，资本消耗与资本补充之间的平衡将是中长期必须面对的约束条件。

厦门银行给出了一张攻守并进的蓝图

4月30日的业绩说明会上，董事长洪枇杷将厦门银行未来几年的战略主线概括为一句话——“深耕‘主战场’，加固‘护城河’”。“深耕主战场”是指扎根厦门、深耕福建，以重庆分行和海西金租为战略支点构建闽渝联动布局；“加固护城河”则是发挥两岸特色优势，在金融“五篇大文章”中找准差异化突破口。

这一战略的底层逻辑是清晰的：在息差不断收窄的大背景下，厦门银行没有将重心放在与国有大行和头部股份行正面竞争上，而是通过两岸金融这一垂直领域的特定客群深度经营，在中长期建立有区隔度的业务壁垒。科技、普惠、绿色业务等传统业务条线的拓展则是规模增长的重要支撑。

但战略落地与执行成果之间的转化始终存在周期。两岸金融业务的盈利贡献率、科技贷款的收益率水平、资本充足率的维持能力，都是影响中长期盈利成长性的核心变量。

金透评论：息差垫底的厦门银行，能否在“微利时代”跑出加速度？

从财务状况看，厦门银行正处于一个“底子好但天花板低”的局面。0.72%的不良率和超300%的拨备覆盖率，在大中型商业银行中居前；资产规模增速、贷款增速、零售存款增速等规模指标表现稳健。与此形成对照的是，1.09%的净息差意味着该行的核心利润来源——存贷利差收入——已逼近盈亏平衡点。

厦门银行的出路在于两条线的合力：一是通过差异化特色业务（以两岸金融为突破口，逐步拓展科技、绿色、普惠）中综合性金融服务能力的提高，提升非息收入占比和资产端收益水平；二是在规模扩张中保持审慎，通过资产端的结构优化和负债端的成本管控，推动净息差边际改善。行长吴昕颢在业绩说明会上表示“有信心全年利差、息差止跌回升”，一季度净息差已出现企稳回升的初步迹象。

需要厘清的一点是，净息差只是银行综合盈利能力的一个维度，并非衡量银行竞争力的唯一标尺。在目前的定价环境中，即便净息差难有显著反弹，厦门银行仍然可以通过资产质量管控和业务结构优化来维持盈利的稳健。2025年全年实现营业收入58.60亿元，同比增长1.75%；实现归母净利润26.35亿元，同比增长1.55%。在净息差大幅收窄的背景下，利润仍能实现正增长，说明厦门银行在成本管控和多元化经营方面具备了较强的调节能力。

附注：数据来源

厦门银行的数据源于其2025年年报、2026年第一季度报告及相关业绩说明会，净息差排名引用自“42家上市银行净息差PK”专题分析文章。银行业净息差数据来自国家金融监督管理总局公布的商业银行主要监管指标。