加拿大新主权财富基金深度解析：为何与挪威、新加坡模式截然不同

当加拿大总理马克·卡尼在阐述加拿大为何需要一只主权财富基金时，他提到了另一个资源丰富的西方经济体 --- 挪威。

但一些专家认为，这种比较并不完全成立。

卡尼在宣布这项250亿加拿大元的基金时对记者表示：“许多像挪威这样拥有丰富自然资源的国家都设有主权财富基金。加拿大此前一直没有。直到现在。新的‘加拿大强国基金’将使所有加拿大人在建设强大国家的过程中直接拥有利益。”

卡尼表示，该基金将“投资于那些正在改变我们经济的重大项目。”

然而，专家们表示，尽管该基金的具体架构尚不明确，但加拿大与挪威在政治和产业现实方面存在根本性差异，这意味着两者之间的比较可能并不那么简单。

麦吉尔大学德索泰尔管理学院金融学教授、国际养老金管理中心执行主任塞巴斯蒂安·贝特米尔表示：“我其实觉得很难将加拿大与挪威进行比较。”

挪威的主权财富基金是如何运作的？

“主权财富基金”是一个涵盖多种形式的统称，但其本质是一种国有投资工具，政府通过它为实现特定目标而进行公共资金的投资。

这种目标上的差异，正是挪威与加拿大基金的根本区别所在。

卡尼表示，“加拿大强国基金”旨在将资金引入大型公共基础设施项目，并将“与私营部门共同投资于国家建设项目”，他举出19世纪70年代加拿大太平洋铁路的建设作为一个国家建设的范例。

挪威的基金则采取了不同的方式。

贝特米尔表示：“挪威的基金被禁止在挪威国内进行投资。所有资金都进行全球投资，从而使国家能够摆脱对石油和天然气价格波动的依赖——而挪威恰恰高度依赖这些价格。”

挪威政府全球养老金基金（GPFG）将石油和天然气收入纳入基金，并将其投资于其他地方。据一项估计，该基金持有超过2.2万亿美元的资产，并在全球70多个国家的9000多家公司中持有股份。

这意味着该基金持有全球所有上市公司总市值的1.5%，使其成为全球最大的机构投资者之一。

这么做是为了确保国家不会过度依赖石油收入，从而使其能够缓冲类似阿尔伯塔省等地所面临的那种繁荣与萧条周期带来的冲击。

贝特米尔表示：“加拿大的基金并非如此。据我所知，加拿大的基金旨在投资国内，以促进经济发展。这属于主权财富基金中的另一个类别。”

卡尼表示，这只新的主权财富基金将先从国内投资做起，未来再考虑走向全球。

他指出，新加坡的国有投资公司淡马锡控股就是一个例子：“有些基金一开始专注于国内，后来规模超过了国内投资的范围。”

淡马锡于1974年成立时，主要在新加坡国内进行投资。然而，近年来它已通过全球投资拓宽了业务范围。

但贝特米尔指出，淡马锡的目标也与“加拿大强国基金”不同。“（淡马锡的）目标是，借助一个有能力、专业化、独立于政府运作的工具，来管理像新加坡电信或新加坡航空这样的大型国有企业。”

他补充说，卡尼的想法听起来更像是波斯湾地区国家的主权财富基金，而不是挪威或新加坡的模式。

贝特米尔表示：“一些中东国家的基金在其主权财富基金内部设有发展职能，例如卡塔尔或阿联酋。”

他补充道：“而这里（加拿大）的情况看起来将专门侧重于经济发展的职能。”

这些基金可能面临哪些挑战？

政府运营的投资基金并非新鲜概念。例如，阿尔伯塔省设有阿尔伯塔遗产储蓄信托基金，该基金将本省资源收入（尤其是石油和天然气行业）的一部分进行再投资。

魁北克省则有魁北克储蓄投资集团（CDPQ）。

加拿大养老金计划投资委员会目前是全球最大的机构投资者之一，在全球管理着超过7800亿加拿大的资产。

加拿大基础设施银行和加拿大增长基金都承担着卡尼在新闻发布会上所描述的职能 --- 为加拿大的大型基础设施项目释放资金。

加拿大CD Howe研究所高级政策分析师凯特·科普洛维奇表示：“加拿大基础设施银行和加拿大增长基金的职责非常相似，都是为非常类似领域的相关项目提供支持 --- 例如清洁能源和贸易基础设施。”