最高院：使用家族信托资金进行再投资的，风险应该由谁承担？

作者：周军律师.

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在家族信托日常运营过程中，受托人为实现家族财富保值增值，通常会利用信托闲置资金开展理财、股权、基金等各类再投资业务。

那么，家族信托资金对外再投资产生亏损，对应的投资风险，究竟应当由委托人、受益人还是受托人承担？

家族信托具备财产独立性，在受托人严格依照信托合同约定、恪尽职守、审慎合规开展再投资的前提下，再投资产生的亏损风险，原则上由信托财产自行承担，最终由受益人承受亏损后果；只有受托人存在违规操作、未尽勤勉审慎义务时，才由受托人承担赔偿责任。

根据信托法律规则，委托人将自有资金交付设立家族信托后，该部分资金正式脱离委托人个人资产，成为独立的信托财产，不再归属于委托人个人。受托人依据信托合同授权，对信托资金开展管理、投资、运作，属于合法的受托管理行为。正常市场行情波动、投资标的自身贬值等属于不可避免的商业市场风险，并非人为过错导致。该类正常投资亏损，按照风险与收益一致原则，投资增值归属于信托财产，对应的投资亏损自然由信托财产自行兜底承担。

依据《中华人民共和国信托法》第二十五条、《信托公司管理办法》相关规定，受托人管理信托财产，仅需履行诚实、信用、谨慎、有效管理的法定受托义务。只要受托人严格遵照信托文件约定的投资范围、风控标准、投资策略执行操作，不存在擅自变更投资品类、违规重仓、超越授权投资、消极怠管等过错行为，即已全面履行受托职责，无需对正常市场亏损承担赔偿责任。

从以上条款内容可以得出以下结论：家族信托再投资风险划分标准以受托人是否合规履职为核心。无过错的正常商业投资亏损，由信托财产承担，最终由受益人承受；受托人存在违规投资、越权操作、未尽审慎管理义务、违背信托目的等过错，直接导致投资亏损的，全部亏损由受托人自行赔偿，信托财产、委托人及受益人无需担责。

此外，从司法裁判逻辑来看，委托人作为信托设立人，享有制定信托方案、约定投资范围、限制投资风险的权利，应当预判商事投资自带的市场风险。若委托人自行在合同中放宽投资限制、授权高风险投资，后续产生亏损，也应当自行承担对应的风险后果，无权要求受托人兜底赔偿。同时委托人个人独立财产，与信托财产相互隔离，无需为信托再投资亏损承担个人连带责任。

周军律师提醒，家族信托再投资风险划分界限清晰，商业风险与过错风险责任完全不同。设立家族信托时，委托人务必精准约定投资范围、风控规则、禁止投资事项，锁定投资风险。受托人应当严格恪守受托义务，合规开展投资管理，避免因违规操作承担巨额赔偿责任。遇到家族信托财产亏损、责任划分纠纷，建议及时咨询专业律师，寻求有效的法律帮助，以免错失维权良机。

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