三项业务毛利率齐降叠加费用上涨，健友股份去年增收不增利

文｜财联社

受竞争激烈、新产品推广费用增加等因素影响，健友股份（603707.SH）2025年各业务板块毛利率均同比下降，整体业绩增收不增利；今年一季度扣非净利润同比下滑逾二成。

公司今日晚间发布的财报显示，2025年，公司实现营业收入39.91亿元，同比增长1.71%；归属于上市公司股东的净利润5.82亿元，同比下滑29.61%。

公司表示，作为医药制造业企业，正面临多维度的竞争压力升级。另外，对于出口型制药企业，美国对中国医药贸易政策的差异化高关税壁垒及非关税限制将对行业产生多维度冲击。

近年来，健友股份向高端制剂方向转型，去年公司原料药业务持续收缩，肝素原料药业务占总营收的比例从2019年的超过60%收缩至2025年的10%，制剂业务则成为支柱。

2025年，公司制剂业务收入35.16亿元，约占总营收的88.10%，同比增长15.26%；肝素原料药业务收入4.01亿元，占比10.04%，同比下降49.09%，主要系公司主动减产以应对行业价格低迷；CDMO及其他业务收入0.69亿元，占比1.72%。

据悉，受供需影响，肝素原料药行业价格波动较大。根据行业机构数据，肝素原料药的价格在经历2019-2021年上涨、2023年快速回落后，2025年基本企稳。面对行业价格波动，健友股份主动收缩盈利承压的原料药业务，弱化周期波动对业绩的影响。

不过，2025年公司主营业务毛利率为39.52%，其中标准肝素原料药、制剂、CDMO及其他类产品毛利率分别为28.94%、40.39%及56.71%，同比均下降。

净利润承压的另一面是费用端的同步扩张。2025年，公司的销售费用、管理费用、财务费用同比均增加，其中，销售费用同比增长45.79%至4.08亿元，主要因销售人员薪酬增加及新产品市场推广相关费用上涨所致。

从市场结构看，公司全球化布局成效显著，海外市场成为增长引擎。

财报显示，2025年公司境外收入32.05亿元，占总营收的80.42%，同比增长6.59%。其中，美国市场收入同比增长27.39%，欧洲市场收入同比大增70.88%；国内市场收入7.80亿元，同比下降14.36%，主要受集采价格压力及市场竞争加剧影响。

研发与产能布局方面，2025年公司研发投入8.15亿元，约占营收的20.43%，年内有17款仿制药在中美监管机构获批，利拉鲁肽注射液上市后首年贡献收入约9000万元，阿达木单抗也已获FDA批准。目前，公司拥有12条FDA认证的无菌注射剂产线，ANDA批件数量位居国内前列，产品覆盖抗凝、抗肿瘤、麻醉等多个治疗领域。

健友股份今日晚间同步披露了2026年一季报，一季度公司实现营收9.29亿元，同比增长4.91%；归母净利润8901.19万元，同比增长5.07%；扣非净利润5657.30万元，同比下滑24.89%。