港股打新｜天星抽签地狱，乐动机器人接棒：小票行情还没散

天星医疗开奖，一个字，惨。

甲组抽签，乙组也抽签，基本没有什么稳拿的舒服档位。

之前 Cris 也预测过，这票大概率就是打水，提前劝大家回避了。

天星本来就是小货量票，公开发售一共也就16844手，每手入场费不到5000港元，门槛低、手数少、稍微热度一上来，最后自然会变成抽签地狱。

孖展5304.7亿，对应公开发售超购6393.3倍。这个倍数放在16844手上，开奖结果惨烈是正常的，不惨才奇怪。

但这票上市后涨多少，真就是看市场情绪。从现在这个热度看，50%不夸张，100%也正常。五一前这批新股的风格很明显：谁货少，谁有题材，谁就容易被资金围猎。中签的恭喜，没中的也不用难受，市场最不缺的就是机会。

这不，又来一个，乐动机器人。

这票和天星不是一个风格，但同样有小票弹性。

乐动机器人是深圳公司，做机器人移动感知。简单说，就是给机器人做“眼睛”和“导航系统”。公司产品包括智能机器人激光雷达、视觉感知算法模组，还有智能割草机器人。

招股书披露，2025年搭载公司视觉感知技术的智能机器人数量超过900万台，DTOF激光雷达出货量超过72万台，位居行业第一；客户覆盖全球前十大家用服务机器人公司中的七家，以及全球前五大商用服务机器人公司。

这个概念，市场能听懂。

机器人现在热，乐动卡的又是感知环节，不是那种完全靠PPT撑起来的公司。扫地机器人、割草机器人、送餐机器人、巡检机器人、物流机器人，都需要定位、避障、识别和路径规划。乐动做的就是这一层基础能力，有点“机器人卖铲子”的味道。

但也要说清楚，它不是胜宏那种硬业绩大票。它更像机器人产业链里一个已经跑出收入、但利润还没完全兑现的小票。第一增长曲线是视觉感知产品，第二增长曲线是智能割草机器人。

割草机这个方向挺有意思，尤其欧美独栋住宅多，草坪养护是刚需。问题是，韭菜应该不算草吧，不然这产品在港股打新圈也能直接找到精准客户。

财务上，乐动增长速度还可以。

2023年至2025年，公司收入从2.77亿元增长到7.48亿元，三年复合增速约64.4%。2025年视觉感知产品收入占比81.1%，还是绝对主业；割草机器人收入占比已经升到18.3%，说明第二曲线开始有存在感。

但利润端还没转正。

2025年公司仍然亏损6250.1万元，经调整净亏损2608.9万元，同比收窄超过40%。也就是说，经营趋势在改善，但还不是赚钱机器。研发、销售、出海、产能扩张都要花钱，尤其割草机器人要打开海外市场，前期投入少不了。

所以这票怎么评价？

概念不错，增长不错，但盈利差点意思。

它不是垃圾票，也不是闭眼基本面票。你要买它的长期逻辑，本质上是相信机器人渗透率继续提升，相信视觉感知作为底层模块会越来越重要，也相信割草机器人能在海外打开第二增长曲线。这个逻辑能讲，但兑现还需要时间。

再看发行。

乐动机器人4月30日至5月6日招股，招股价24至30港元，每手200股，最高入场费6060.51港元，预计5月11日挂牌。公司计划全球发售3333.34万股H股，香港公开发售333.34万股，按公开盘计算也就16667手左右。另有15%超额配股权，也就是有绿鞋。

这个手数，不多。

现在市场刚被天星这种票教育完，大家都知道小票只要有题材、有热度、有稀缺筹码，就很容易被炒。乐动一手6000港元左右，门槛不高，题材又是机器人，手数还少，想不热都难。

基石方面，它只有一家基石，康成亨远景投资，认购约2.77亿港元。按中间价27港元计算，占发售股份约30.78%；按上限定价30港元计算，占比约27.7%。这个比例不算低，但只有一家，阵容就谈不上豪华了。

所以发行结构就是中规中矩。

有绿鞋，算加分。有基石，但就一家，谈不上强。方案B，公开盘不大。一手金额低，参与门槛友好。总手数少，最后大概率不好中。

这票真正的看点，不是机构有多豪华，也不是业绩有多炸，而是当前港股新股情绪能不能继续溢出。

前面天星、曦智这些票，已经把市场的风险偏好打起来了。现在资金对“小盘+稀缺+热门概念”的容忍度明显提高。乐动刚好踩中机器人，又有视觉感知和割草机器人出海这两个故事，盘子也不大，只要认购热度起来，上市后被炒一波是可以想象的，但对中签率不要有太高期待。

结论：可以打，但不要重仓上头。

它有上涨条件，但不是没有风险。基本面还在亏，基石一般，行业也还处在验证期。机器人当然是好方向，但机器人产业链里真正能稳定赚大钱的公司，现在还没几个。乐动能不能从“感知模块供应商”进一步做成平台型公司，后面还要看产品迭代、客户粘性和海外业务。

天星开奖已经说明，现在小票有多卷。货少、题材正、市场热，最后就是全员抽签，中签靠命。

乐动机器人接上来，方向比天星更有想象力，但基本面没有天星那么稳，发行结构也只是一般。它的核心逻辑不是“便宜”，而是“机器人题材+小票筹码+情绪外溢”。

这票能打。但能不能吃到，要看命和仓位。

祝大家五一快乐~

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