2026ADC CDMO产能/订单盘点：药明合联、普洛、凯莱英、博腾、东曜、皓元、药石、九洲

来源：市场资讯

（来源：药事纵横）

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113款IND申请、252个在研项目、逼近50%的营收增速。这组来自药明合联2025年的数据，直观地反应出ADC赛道的狂热。

这股狂热的背后，是全球ADC药物市场加速向千亿美元规模冲刺的宏大叙事。2025年，中国创新药海外授权交易额更是历史性地突破1300亿美元，ADC成为绝对主角。在研发管线持续膨胀与外包率走高的双重驱动下，ADC CDMO赛道已然成为医药外包领域最亮眼的增长极。

业绩概述

在行业高景气度的背景下，各家企业交出了怎样的成绩单？

从营收规模看，药明合联以近47%的同比增速领跑行业，营收逼近60亿元，展现出ADC CDMO赛道的龙头虹吸效应。凯莱英、普洛药业和九洲药业则凭借深厚的行业积淀，营收分别达到66.7亿元、97.84亿元和55.1亿元。皓元医药和药石科技均实现16%以上的增速，显示中小市值企业在细分领域同样具备强劲增长动能。

净利润方面，药明合联和凯莱英净利润均超11亿元，且实现双位数同比增长，盈利规模与增速匹配良好。特别值得一提的是博腾股份，净利润同比增幅超过130%，盈利能力修复显著，反映出公司战略调整和ADC业务突破的积极成效。九洲药业和皓元医药也均实现近20%的净利润增长，盈利质量稳健。药石科技虽在净利润端有所波动，但在Linker-Payload核心业务上持续取得关键项目交付，发展基础扎实。

市值表现方面，药明合联以超760亿元市值遥遥领先，凯莱英超420亿元位居第二，充分体现市场对龙头企业的价值认可。总体来看，七家企业虽处于不同增长阶段，但均在ADC赛道上展现出清晰的战略定力和持续向好的发展态势。

产能布局亮点

财务数据的亮眼表现，本质上是产能布局与订单承接能力的外化体现。各家企业基于自身的技术积累，正通过差异化的产能配置，建立起各自的竞争的优势力。

药明合联的“全球双厂”战略最具标杆意义。无锡基地已建成2条1000L和2条2000L偶联反应釜，年产能达1500万瓶制剂，新加坡基地预计2026年投运后，将形成“中国+新加坡”的跨区域供应网络。这种布局不仅满足了海外客户对供应链韧性的需求，更通过“一站式”平台实现了从抗体开发到偶联生产的全链条协同，使其在全球ADC外包市场的份额持续扩大。

图：药明合联 2025年度报告

凯莱英则通过“商业化产能加速释放”构建优势。凯莱英上海金山、奉贤基地有序释放，首个ADC药物已进入商业化阶段，预计2026年再有4个项目陆续商业化，商业化能力持续强化。这种“产能跟着项目走”的策略，也让凯莱英承接后期项目时具备更强的交付确定性。卡位多肽、ADC，普洛药业打出新王牌，在ADC CDMO领域，公司重点布局了ADC药物的毒素、连接子等核心环节的研发与制造，精准抢占ADC产业链高壁垒、高附加值领域。

博腾股份与皓元医药均在重庆打造了高标准的偶联生产基地，但在侧重点上各有千秋。博腾凭借重庆基地的OEB5级隔离器设计，成功攻克了高活毒素的生产难点，并在2025年斩获了极具技术壁垒的“双载荷（Dual-Payload）”ADC项目。皓元则凭借16个小分子产品的FDA DMF备案及欧盟QP认证，强化了国际化合规标签，其预留的4条扩展线为未来订单的爆发式增长留足了弹性空间。

药石科技深耕Linker-Payload（连接子-毒素）这一ADC最核心、也是技术门槛最高的环节。依托浙江晖石的OEB5级高活车间，公司已实现从毫克级研发到吨级商业化的全覆盖。这种“卖水人”的定位，使其成为众多CDMO企业的上游供应商，构建了独特的生态位优势。

九洲药业与东曜药业则分别代表了稳健的基础设施建设者与灵活的特色服务提供者。九洲药业正稳步推进台州、苏州基地的高活车间扩建，致力于实现百公斤级以上的商业化交付能力，补齐了其在大分子偶联领域的拼图。东曜药业则充分利用其“自建+CDMO”的独特模式，拥有30万升抗体原液、960公斤ADC原液、530万瓶制剂的充裕产能，且产线灵活度高，支持客户驻场服务，为项目承接提供了坚实保障。

总结

从全球化双厂布局到核心环节深耕，从商业化交付到灵活定制服务，七家企业的产能策略精准回应了ADC赛道日益多元化的研发生产需求。

以前我们看国内CDMO，总觉得是在做“搬运工”，比的是谁的地便宜、谁能建更大的罐子。但看2025年的数据，特别是像博腾拿下的双载荷（Dual-Payload）订单，还有药石在Linker-Payload那几百个新分子的积累，你会发现大家真的开始拼“手艺”了。

这其实是个好信号。当ADC药物从简单的“连起来”变成复杂的“精准打击”，门槛高了。

2026年，随着药明合联新加坡基地投产、凯莱英的商业化车间交付，中国ADC CDMO算是正式进入“实战阶段”了。在这个千亿赛道上，只要手里真有绝活，不管是巨头还是特色选手，日子都不会差。

参考资料：

各企业官网、公告及年度报告等